Klíčové body

Slabší dolar a očekávání snížení sazeb Fedu podpořily růst ceny zlata
Pokles žádostí o podporu v nezaměstnanosti posílil argumenty pro uvolnění politiky
Ostatní drahé a průmyslové kovy výrazně rostly díky zlepšení sentimentu
Trhy vyhlížejí inflační ukazatel PCE, který může potvrdit další kroky Fedu

Investoři zároveň vyhlíželi důležitý údaj o inflaci v USA — index cen osobních spotřebních výdajů (PCE), který měl být zveřejněn později během dne a mohl výrazně ovlivnit další vývoj na trzích.

Spotová cena zlata se během ranní asijské seance zvýšila o 0,5 % na 4 227,88 USD za unci, zatímco americké futures na zlato s dodáním v únoru mírně oslabily o 0,3 % na 4 256,95 USD za unci. Tento pohyb odráží lehké zajišťovací přesuny investorů a také probíhající vyčkávání na výsledky americké inflace.

Klíčovým faktorem posledních dní je výrazné oslabení amerického dolaru. Index americké měny se držel poblíž pětitýdenního minima, protože trhy započítaly přibližně 88% šanci, že Fed na zasedání 9.–10. prosince skutečně sníží sazby o 25 bazických bodů. Očekávání dalšího uvolnění měnové politiky na začátku roku 2026 se rovněž posiluje, což na trhu se zlatem vytváří příznivé prostředí. Slabší dolar totiž zvyšuje atraktivitu zlata pro mezinárodní investory — jeho nákup je díky tomu levnější a poptávka roste.

Pro Fed hrají důležitou roli i nejnovější data z amerického trhu práce, která ukazují postupné zmírňování jeho napětí. Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl o 27 000 na 191 000, což je nejnižší číslo od září 2022. Jde o signál, že zaměstnanost již neakceleruje tak rychle jako v předchozích měsících. Soukromé podniky podle zprávy agentury ADP dokonce snížily počet pracovních míst o 32 000, což je největší pokles za více než dva a půl roku. Tyto údaje posilují argumentaci investorů, že Fed může začít uvolňovat politiku dříve, než se původně očekávalo.

Právě očekávané zveřejnění inflace PCE mělo na trhy velký dopad. Pokud by PCE vykázalo jen mírný růst nebo zůstalo stabilní, zvýšilo by to pravděpodobnost postupného uvolňování měnové politiky. Naopak výraznější růst by mohl očekávání snížení sazeb mírně zchladit. Zlato však navzdory této nejistotě zůstává v příznivém trendu, protože investoři hledají bezpečné útočiště v období měnových změn a geopolitických nejistot.

Zlato má ovšem i své protiváhy. Tou nejvýznamnější jsou rostoucí výnosy amerických státních dluhopisů, které snižují atraktivitu drahých kovů — investoři totiž získávají vyšší výnos bez rizika, což může omezovat poptávku po aktivech, která žádný výnos nenesou. I tak zůstává sentiment na trzích nakloněn drahým kovům, zejména pokud se potvrdí očekávání postupného oslabování měnové politiky Fedu.

Vedle zlata rostly i další drahé a průmyslové kovy. Stříbro zaznamenalo výrazný nárůst o 2,2 % na 58,77 USD za unci, což odráží kombinaci slabšího dolaru a zvýšené poptávky jak ze strany investorů, tak z průmyslových sektorů. Platina posílila o 0,8 % na 1 673,60 USD za unci a pokračuje v postupném růstu, který je podporován očekávaným oživením poptávky v automobilovém průmyslu.

Chcete využít této příležitosti?

Průmyslové kovy pak na slabším dolaru profitovaly ještě výrazněji. Futures na měď na Londýnské burze kovů poskočily o 2,1 % na 11 675,20 USD za tunu, což je odrazem zvýšených očekávání ohledně globální poptávky a stabilizace výrobních sektorů. Americké futures na měď rovněž vzrostly o více než 2 % na 5,47 USD za libru, částečně díky spekulacím o nových stimulačních opatřeních v několika asijských ekonomikách.

Celkově lze říci, že trh s drahými i průmyslovými kovy je nyní výrazně ovlivňován makroekonomickými očekáváními a vývojem na měnových trzích. Zlato si udržuje pozici klíčového bezpečného aktiva v období, kdy investoři vyhodnocují možnost brzkého snížení sazeb a dopady na globální finanční podmínky.

Investoři zároveň vyhlíželi důležitý údaj o inflaci v USA — index cen osobních spotřebních výdajů , který měl být zveřejněn později během dne a mohl výrazně ovlivnit další vývoj na trzích.Spotová cena zlata se během ranní asijské seance zvýšila o 0,5 % na 4 227,88 USD za unci, zatímco americké futures na zlato s dodáním v únoru mírně oslabily o 0,3 % na 4 256,95 USD za unci. Tento pohyb odráží lehké zajišťovací přesuny investorů a také probíhající vyčkávání na výsledky americké inflace.Klíčovým faktorem posledních dní je výrazné oslabení amerického dolaru. Index americké měny se držel poblíž pětitýdenního minima, protože trhy započítaly přibližně 88% šanci, že Fed na zasedání 9.–10. prosince skutečně sníží sazby o 25 bazických bodů. Očekávání dalšího uvolnění měnové politiky na začátku roku 2026 se rovněž posiluje, což na trhu se zlatem vytváří příznivé prostředí. Slabší dolar totiž zvyšuje atraktivitu zlata pro mezinárodní investory — jeho nákup je díky tomu levnější a poptávka roste.Pro Fed hrají důležitou roli i nejnovější data z amerického trhu práce, která ukazují postupné zmírňování jeho napětí. Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl o 27 000 na 191 000, což je nejnižší číslo od září 2022. Jde o signál, že zaměstnanost již neakceleruje tak rychle jako v předchozích měsících. Soukromé podniky podle zprávy agentury ADP dokonce snížily počet pracovních míst o 32 000, což je největší pokles za více než dva a půl roku. Tyto údaje posilují argumentaci investorů, že Fed může začít uvolňovat politiku dříve, než se původně očekávalo.Právě očekávané zveřejnění inflace PCE mělo na trhy velký dopad. Pokud by PCE vykázalo jen mírný růst nebo zůstalo stabilní, zvýšilo by to pravděpodobnost postupného uvolňování měnové politiky. Naopak výraznější růst by mohl očekávání snížení sazeb mírně zchladit. Zlato však navzdory této nejistotě zůstává v příznivém trendu, protože investoři hledají bezpečné útočiště v období měnových změn a geopolitických nejistot.Zlato má ovšem i své protiváhy. Tou nejvýznamnější jsou rostoucí výnosy amerických státních dluhopisů, které snižují atraktivitu drahých kovů — investoři totiž získávají vyšší výnos bez rizika, což může omezovat poptávku po aktivech, která žádný výnos nenesou. I tak zůstává sentiment na trzích nakloněn drahým kovům, zejména pokud se potvrdí očekávání postupného oslabování měnové politiky Fedu.Vedle zlata rostly i další drahé a průmyslové kovy. Stříbro zaznamenalo výrazný nárůst o 2,2 % na 58,77 USD za unci, což odráží kombinaci slabšího dolaru a zvýšené poptávky jak ze strany investorů, tak z průmyslových sektorů. Platina posílila o 0,8 % na 1 673,60 USD za unci a pokračuje v postupném růstu, který je podporován očekávaným oživením poptávky v automobilovém průmyslu.Chcete využít této příležitosti?Průmyslové kovy pak na slabším dolaru profitovaly ještě výrazněji. Futures na měď na Londýnské burze kovů poskočily o 2,1 % na 11 675,20 USD za tunu, což je odrazem zvýšených očekávání ohledně globální poptávky a stabilizace výrobních sektorů. Americké futures na měď rovněž vzrostly o více než 2 % na 5,47 USD za libru, částečně díky spekulacím o nových stimulačních opatřeních v několika asijských ekonomikách.Celkově lze říci, že trh s drahými i průmyslovými kovy je nyní výrazně ovlivňován makroekonomickými očekáváními a vývojem na měnových trzích. Zlato si udržuje pozici klíčového bezpečného aktiva v období, kdy investoři vyhodnocují možnost brzkého snížení sazeb a dopady na globální finanční podmínky.