Umělá inteligence se během posledních let stala jedním z hlavních motorů globálních kapitálových trhů. Prakticky všechny významné segmenty akciového trhu, které s AI přímo či nepřímo souvisejí, zaznamenaly mimořádný růst. Klíčové body Nvidia (NVDA) zůstává klíčovou infrastrukturou globální umělé inteligence Hyperscale investice do AI se do roku 2026 dále zrychlují Ocenění zůstává atraktivní vzhledem k očekávanému růstu Nové segmenty rozšiřují zdroje příjmů mimo datová centra V samém centru tohoto trendu stojí společnost Nvidia (NVDA) , která se postupně etablovala jako nejvlivnější hráč celé AI infrastruktury. Přestože akcie Nvidie za poslední tři roky vzrostly téměř o 1 000 %, existují silné argumenty, proč tento příběh zdaleka nekončí a proč může být rok 2026 jedním z klíčových milníků. Na první pohled by se mohlo zdát, že hlavní investiční příležitost už je pryč. Zkušenější investoři však chápou, že současná fáze rozvoje umělé inteligence není vrcholem, ale teprve začátkem mnohaletého strukturálního cyklu. Nvidia z této dynamiky netěží pouze jako dodavatel čipů, ale stále více jako platformová společnost, která se stává nepostradatelnou součástí celého ekosystému AI. Infrastruktura umělé inteligence zůstává hlavním motorem růstu Jedním z nejdůležitějších faktorů podporujících dlouhodobý růst Nvidie je pokračující expanze infrastruktury umělé inteligence. Největší technologické společnosti světa – provozovatelé cloudových platforem a tzv. hyperscale datových center – v posledních letech masivně navyšují kapitálové výdaje. Tento trend se nejen nezastavuje, ale podle dostupných dat se u klíčových hráčů dokonce zrychluje. Zdroj: Shutterstock Ačkoli společnosti jako Amazon, Google nebo Microsoft vyvíjejí část vlastního hardwaru, jejich cloudové služby jsou stále úzce provázány s technologiemi Nvidie. Významné kontrakty potvrzují, že grafické procesory této firmy zůstávají základem moderních AI datových center. Společnost OpenAI například uzavřela s Amazon Web Services dohodu v hodnotě 38 miliard dolarů na pronájem výpočetních clusterů postavených na architekturách GB200 a GB300. Plán nasazení celé kapacity má být dokončen do konce roku 2026, s možností dalšího rozšiřování. Podobně Anthropic uzavřel dohodu se službou Azure na nákup výpočetní kapacity v hodnotě 30 miliard dolarů. Součástí této spolupráce jsou současné čipy Grace Blackwell i připravovaná architektura Vera Rubin. Tyto kontrakty jasně ukazují, že Nvidia se stává klíčovou vrstvou infrastruktury AI, bez které se další rozvoj generativní umělé inteligence neobejde. Nové zdroje příjmů a rozšiřování ekosystému Datová centra budou i nadále hlavním zdrojem růstu tržeb Nvidie, ale pozornost investorů by se měla zaměřit také na nové oblasti, do nichž společnost postupně proniká. V posledních letech Nvidia cíleně rozšiřuje svůj záběr mimo tradiční akcelerátory AI. Významným krokem byla investice ve výši 5 miliard dolarů do společnosti Intel, jejímž cílem je společný vývoj vlastních centrálních procesorů a PC systémů. I když plné komerční nasazení těchto architektur bude otázkou delšího časového horizontu, již v roce 2026 lze očekávat první oznámení spolupráce s výrobci originálního vybavení, kteří plánují nový hardware integrovat do svých produktů. Další strategický směr představuje investice ve výši 1 miliardy dolarů do společnosti Nokia, zaměřená na oblast telekomunikací a rádiových přístupových sítí. Podle oficiálních informací jde o trh s potenciální hodnotou 200 miliard dolarů. Zkušební nasazení technologií v této oblasti by mělo začít právě v roce 2026, což naznačuje postupnou diverzifikaci zdrojů příjmů Nvidie. Zdroj: Shutterstock Zajímavým, zatím méně doceněným prvkem je také licenční smlouva s firmou Groq v hodnotě 20 miliard dolarů. Tato spolupráce může postupně změnit způsob, jakým Nvidia propojuje trénování modelů s inferencí. Právě inference je oblastí, která může v dalších letech růst rychleji než samotný trénink, a rok 2026 může být prvním obdobím, kdy se tento posun začne výrazněji projevovat v hospodářských výsledcích. Ocenění akcií zůstává vzhledem k růstu překvapivě umírněné Navzdory masivnímu růstu ceny akcií zůstává ocenění Nvidie z historického i relativního pohledu překvapivě rozumné. Na začátku ledna se akcie obchodovaly s forwardovým poměrem P/E kolem 24,7, což samo o sobě nepůsobí extrémně, vezmeme-li v úvahu tempo růstu zisků. Podle konsensuálních odhadů Wall Street by se tržby i zisk na akcii měly v následujících dvou letech přibližně zdvojnásobit. Tyto projekce však podle řady investorů nemusí plně zachycovat potenciál víceletých kontraktů s hyperscalery ani nové vertikály, do nichž Nvidia vstupuje. Právě nejistota ohledně načasování a rozsahu těchto projektů činí přesné modelování obtížným. Užitečnějším pohledem je proto poměr PEG, který zohledňuje tempo růstu zisků. Hodnota 0,72, na níž se tento ukazatel u Nvidie nachází, naznačuje, že akcie mohou být z hlediska dlouhodobého růstu spíše podhodnocené než nadhodnocené. To je v kontextu firmy, která definuje celý segment trhu a disponuje výraznou cenovou silou, mimořádně důležité. Nvidia tak vstupuje do roku 2026 jako společnost, která nejen těží z pokračujících investic do umělé inteligence, ale zároveň se postupně proměňuje v širší technologickou platformu. Právě tato kombinace silné infrastruktury, nových zdrojů příjmů a relativně umírněného ocenění činí z Nvidie jednu z nejzajímavějších AI investičních příležitostí tohoto desetiletí.