Akcie společnosti Oracle zažívají mimořádně nepříznivé období, které nemá v moderní historii této technologické společnosti obdoby. Klíčové body Akcie Oracle zaznamenaly nejhorší osmidenní pokles od roku 2002 Investory znepokojuje rostoucí zadlužení spojené s investicemi do AI Spolupráce s OpenAI vyvolává otázky ohledně budoucí monetizace Vývoj ceny akcií odráží širší skepsi vůči softwarovému sektoru Osm po sobě jdoucích obchodních seancí uzavřely v červených číslech, což vedlo k celkovému propadu o více než 25 %. Jde o nejhorší osmidenní pokles akcií Oracle (ORCL) za více než dvě desetiletí a zároveň o jasný signál, že investoři ztrácejí důvěru v krátkodobý příběh firmy, která se snaží redefinovat svou roli v éře umělé inteligence. Hlavním důvodem výprodeje je kombinace širšího ústupu investorů od technologických akcií a specifických obav spojených přímo s Oracle. Trh je čím dál nervóznější z toho, že nové generativní nástroje umělé inteligence mohou postupně narušit tradiční podnikový software, na kterém Oracle historicky vybudoval svou dominanci. Databázový byznys, jenž byl po desetiletí stabilním zdrojem příjmů, je nyní vnímán jako potenciálně zranitelný vůči novým cloudovým a AI-orientovaným řešením. Zdroj: Getty Images Oracle se snaží na tento strukturální posun reagovat ambiciózní transformací směrem ke cloudové infrastruktuře a službám spojeným s umělou inteligencí. V tomto ohledu se chce přiblížit modelu, který již úspěšně provozují společnosti Microsoft, Amazon a Alphabet. Právě zde však investoři narážejí na další problém – rychle rostoucí zadlužení společnosti. Akcie Oracle byly pod tlakem už několik měsíců, přičemž od zářijového maxima ztratily přibližně 60 %. Tehdy trh reagoval euforicky na oznámení masivní cloudové dohody s OpenAI v hodnotě zhruba 300 miliard dolarů. Zatímco tehdy byla spolupráce vnímána jako průlomový krok, dnes se stále více investorů ptá, zda se tyto budoucí příležitosti skutečně podaří přetavit do stabilních a předvídatelných příjmů. Další ránu důvěře zasadilo oznámení finančního plánu na fiskální rok 2026. Oracle uvedl, že plánuje získat až 50 miliard dolarů na pokrytí smluvní poptávky klíčových cloudových zákazníků, a to kombinací dluhu a kapitálu. Společnost zároveň zdůraznila svůj závazek udržet si investiční rating, což mělo uklidnit dluhové investory. Podle analytika z Deutsche Bank tím Oracle odstranil jednu z hlavních nejistot kolem financování, akciové investory to však zjevně neuspokojilo. Skepticismus trhu pramení z několika zdrojů. Zaprvé panují pochybnosti o tom, zda OpenAI dokáže dlouhodobě monetizovat své produkty v rozsahu, který by ospravedlnil obří cloudové závazky. Zadruhé roste nejistota ohledně návratnosti masivních investic do datových center, jež Oracle buduje pro svou divizi Oracle Cloud Infrastructure. A zatřetí se zvyšuje citlivost trhu na jakékoli další navyšování zadlužení v době, kdy jsou investoři obecně opatrnější vůči technologickým společnostem. Po oznámení finančního plánu Oracle rychle přistoupil k realizaci. Společnost dokončila emisi dluhopisů v hodnotě 25 miliard dolarů, přičemž už v září prodala další dluhopisy za 18 miliard dolarů na financování rozvoje v oblasti umělé inteligence. Zbývající část z plánovaných 50 miliard dolarů chce firma pokrýt emisí akcií, což dále zvyšuje tlak na jejich cenu kvůli obavám z ředění podílů stávajících akcionářů. Dluhopisový trh reagoval zpočátku pozitivně. Úvěrové spready stávajících dluhopisů Oracle se po poslední emisi snížily zhruba o 30 bazických bodů, protože investoři ocenili jasnější komunikaci ohledně financování. Tento efekt však byl krátkodobý a spready se následně opět mírně rozšířily, což naznačuje, že ani dluhoví investoři nejsou zcela bez obav. Zdroj: Getty Images Situaci dále komplikuje skutečnost, že banky se podle informací Financial Times snaží prodat projektové úvěry v hodnotě desítek miliard dolarů spojené s datovými centry Oracle. Část těchto expozic se přesouvá k pojišťovnám a soukromým úvěrovým fondům, což ukazuje, že tradiční bankovní sektor začíná být vůči Oracle nadměrně exponovaný. V širším kontextu se Oracle stal symbolem současných obav technologického sektoru. Výprodej nezasáhl jen jednu společnost, ale celý segment softwaru, který čelí nejdelší sérii ztrát za poslední roky. Investoři tak zpochybňují nejen konkrétní strategii Oracle, ale i celkový příběh o rychlé a bezbolestné monetizaci umělé inteligence. Pro akcionáře Oracle jde o nepříjemnou připomínku, že přechod od stabilního, vysoce ziskového byznysu k kapitálově náročné AI infrastruktuře s sebou nese výrazná rizika. Trh nyní vyčkává na jasnější důkazy, že obří investice přinesou odpovídající cash flow. Do té doby zůstávají akcie Oracle pod silným tlakem a volatilita je pravděpodobně nevyhnutelná.