Klíčové body Kávový gigant Starbucks sice oživil růst tržeb, ale potýká se s dvouciferným propadem ziskovosti a extrémně vysokým oceněním akcií. Výrobce sportovního vybavení Nike čelí poklesu v klíčovém segmentu přímého prodeje, avšak jeho akcie se obchodují s výrazným diskontem. Díky atraktivnějšímu ocenění a vyššímu dividendovému výnosu na úrovni 3 % představuje Nike pro dlouhodobé investory bezpečnější volbu.   Návrat zákazníků do kaváren naráží na tvrdou realitu nákladů Spotřebitelský sektor prochází v současnosti mimořádně složitým obdobím, které neodpouští žádná zaváhání. Ani ty nejznámější globální značky nejsou vůči tomuto tlaku imunní. Společnost Starbucks (SBUX) i její protějšek ze světa sportovní módy v poslední době čelily obdobím utlumené poptávky a měnících se spotřebitelských návyků. Tyto faktory donutily jejich manažerské týmy k zásadnímu přehodnocení dosavadních korporátních strategií. Pro dividendové investory však může ústup z pozic u těchto spotřebitelských gigantů představovat zajímavou příležitost. Kávový řetězec nedávno poskytl trhům důvod k mírnému optimismu. V prvním fiskálním čtvrtletí roku 2026, které skončilo 28. prosince 2025, vzrostly globální srovnatelné tržby podniku meziročně o 4 %. Jedná se o výrazné zrychlení oproti pouhému 1% růstu ve čtvrtém kvartálu fiskálního roku 2025. Ještě povzbudivější je fakt, že firma konečně dokázala přilákat do svých poboček více zákazníků. Po několika čtvrtletích marného boje o zvýšení návštěvnosti byl růst srovnatelných tržeb tažen především 3% nárůstem srovnatelných transakcí. Tento pozitivní trend se navíc projevil plošně napříč regiony. V Severní Americe a USA stouply srovnatelné tržby o 4 %, zatímco v mezinárodním segmentu vyskočily dokonce o 5 %. Celkové konsolidované čisté tržby se díky tomu vyšplhaly o 6 % na 9,9 miliardy dolarů. Navzdory tomuto slibnému oživení na úrovni tržeb však podnik nadále bojuje s vážnými tlaky na ziskovost. Upravený (non-GAAP) zisk na akcii se za dané čtvrtletí meziročně propadl o 19 % na 0,56 dolaru. Provozní marže podle standardů GAAP navíc klesla o propastných 290 bazických bodů na 9 %. Za tímto zhoršením stojí masivní investice do pracovní síly v rámci strategie obratu i silné inflační tlaky způsobené vysokými cenami kávy a cly. Největší překážkou pro nové investory je však samotné ocenění akcií. Titul se aktuálně obchoduje s forward P/E poměrem na úrovni zhruba 43. Pro firmu, která teprve začíná nacházet pevnou půdu pod nohama a stále čelí zužování marží, představuje takový násobek masivní prémii. Podobné ocenění v sobě již plně zahrnuje očekávání výjimečného a bezchybného růstu zisků na mnoho let dopředu. Zdroj: Shutterstock Hledání dna a bolestivá restrukturalizace sportovního giganta Na druhé straně barikády stojí společnost Nike (NKE) , jejíž byznys své pomyslné dno teprve hledá. Ve druhém fiskálním čtvrtletí roku 2026, končícím 30. listopadu 2025, vzrostly tržby firmy meziročně o pouhé 1 % na 12,4 miliardy dolarů. Při vyloučení měnových vlivů zůstaly dokonce zcela beze změny. Zatímco velkoobchodní kanál zaznamenal solidní 8% růst a běžecký segment vystřelil o více než 20 %, klíčový problém se skrývá jinde. Zásadní divize Nike Direct, která reprezentuje přímý prodej spotřebitelům bez nutnosti využití maloobchodních partnerů třetích stran, utrpěla bolestivý pokles o 9 %. Tento propad je varovným signálem, protože právě přímý prodej byl v posledních letech hlavním motorem růstu marží. Výhled pro nejbližší období navíc nepřináší žádnou úlevu. Vedení společnosti odhaduje, že ve třetím fiskálním čtvrtletí dojde k meziročnímu poklesu tržeb v řádu nižších jednotek procent. Výrobce obuvi a oblečení v současnosti aktivně mění pozicování svého produktového portfolia a zjevně se potýká s celkovým zpomalením spotřebitelské poptávky po svém zboží. Ačkoliv má tedy kávový řetězec v současné době jednoznačně lepší dynamiku základních tržeb, akcie sportovní značky vypadají z pohledu valuace nepoměrně lákavěji. Titul se aktuálně obchoduje s forward P/E poměrem kolem 22. To představuje obrovskou slevu ve srovnání s vysokým násobkem 43, který trh aktuálně přisuzuje konkurenční dividendové akcii. Zdroj: Burzovnísvět.cz Hodnotová past, nebo jedinečná příležitost pro trpělivé portfolio? Při přímém srovnání těchto dvou dividendových titulů se sportovní gigant jeví jako jasný vítěz. Je sice nesmírně povzbudivé sledovat, jak se byznys postavený na prodeji kávy vrací ke smysluplnému růstu srovnatelných tržeb, avšak jeho současné ocenění vyžaduje od investorů až příliš velkou dávku optimismu. Prostor pro jakékoliv zklamání je zde prakticky nulový. Naproti tomu výrobce tenisek nabízí investorům mnohem širší bezpečnostní polštář. Kombinace polovičního forward P/E poměru a výrazně silnějšího dividendového výnosu vytváří atraktivní defenzivní pozici. Při současné ceně dosahuje dividendový výnos přibližně 3 %, čímž snadno překonává zhruba 2,5% výnos, který v současnosti nabízí kavárenská síť. Tento vyšší výnos funguje jako spolehlivá odměna pro investory, kteří jsou ochotni poskytnout managementu čas potřebný k oživení byznysu. Aby však akcie mohly dlouhodobě prosperovat, bude firma nezbytně muset obnovit dynamiku svých prodejů. Trh zatím vyčkává a bedlivě sleduje každý krok vedení. Investoři budou muset v nadcházejících výsledkových zprávách pečlivě hledat trvalé známky pokroku. Pokud se managementu podaří úspěšně realizovat plánovanou restrukturalizaci portfolia a znovu zažehnout spotřebitelskou poptávku, může se současné diskontované ocenění akcií ukázat jako vynikající vstupní bod pro budoucí zhodnocení kapitálu.