Klíčové body Společnost Arm oficiálně rozšiřuje svůj obchodní model nad rámec licencování a vstupuje na trh s vlastními procesory. Podpora analytiků dosáhla historického maxima, přičemž 70 % z nich nyní hodnotí akcie firmy býčím výhledem. Firma získala reálné závazky od gigantů jako Meta či OpenAI, čímž zmírňuje obavy z konkurence vůči vlastním klientům.   Historický zlom a rekordní optimismus Wall Street Tábor optimistů kolem akcií společnosti Arm Holdings (ARM) nebyl ještě nikdy v historii tak početný a silný jako v současnosti. Úterní oznámení představuje pro tohoto technologického giganta naprosto zásadní strategický milník. Rozhodnutí uvést na trh vlastní centrální procesorovou jednotku (CPU) znamená, že společnost oficiálně překračuje hranice svého dosavadního obchodního modelu. Ten byl dlouhodobě postaven primárně na poskytování licencí a vybírání poplatků spojených s návrhem čipů. Podle Charlese Shi, analytika společnosti Needham, sice tato probíhající transformace představovala „nejhůře střežené tajemství v Silicon Valley“, nicméně oficiální potvrzení dodalo akciím firmy zcela nový lesk. Tento krok přitáhl masivní pozornost investorů, kteří v nové strategii vidí obrovský potenciál pro budoucí zhodnocení. Ve čtvrtek analytik Shi zvýšil své doporučení pro akcie Arm z původního „držet“ na „koupit“. Následoval tak krok Simona Leopolda ze společnosti Raymond James (RJF) , který se k býčímu táboru připojil již ve středu. Tento trend odstartoval již začátkem měsíce Frank Lee z HSBC (HSBC) , jenž posunul hodnocení dokonce o dva stupně vzhůru na „koupit“, přičemž jako hlavní důvod uvedl své nadšení z očekávaného posunu v obchodním modelu. Díky této vlně pozitivních hodnocení nyní podle dat společnosti FactSet (FDS) drží plných 70 % analytiků býčí doporučení. Jedná se o vůbec nejvyšší zaznamenané procento v historii firmy. Ačkoliv akcie během čtvrtečního obchodování nepatrně klesly, jejich výkonnost výrazně překonala dvouprocentní propad indexu Nasdaq Composite (^IXIC) . Od začátku letošního roku si tak cenné papíry Arm připisují úctyhodný nárůst o 43 %. Zdroj: Getty images Renesance procesorů a strategičtí partneři v čele s AI giganty Analytik Charles Shi neskrývá svůj optimismus ohledně schopnosti firmy plně využít současnou „renesanci CPU“. Tento boom je primárně poháněn neutuchající poptávkou ze strany provozovatelů datových center, kteří tyto specifické typy čipů nutně potřebují pro svůj další rozvoj. Nejde však pouze o to, že by britský designér čipů naskakoval do rozjetého vlaku na vysoce lukrativním trhu. Tím nejdůležitějším aspektem nové čipové sázky je podle analytiků skutečnost, že firma již disponuje reálnými závazky od konkrétních zákazníků. Nejedná se přitom o žádné malé hráče, ale o absolutní špičku technologického sektoru. Mezi potvrzené partnery patří lídr v oblasti umělé inteligence OpenAI, softwarový gigant SAP (SAP) , poskytovatel cloudové infrastruktury Cloudflare (NET) a především společnost Meta Platforms (META) . Právě získání takto silného portfolia klientů dodává celému projektu obrovskou kredibilitu v očích finančních trhů. Zdroj: Getty images Riziko kanibalizace a složitost vlastního vývoje čipů Celý sektor výrobců čipů v současnosti čelí jedné zásadní obavě. Existuje reálné riziko, že se jejich největší zákazníci stále častěji uchýlí k návrhu svých vlastních, na míru šitých řešení. Tento trend již jasně demonstruje Google (GOOGL) , který zaznamenal značný úspěch při trénování modelů pomocí svých vlastních tenzorových procesorových jednotek (TPU). Podobnou cestou se vydala i společnost Amazon.com (AMZN) , jež pro trénování modelů využívá své specializované čipy Trainium. V tomto kontextu přirozeně vyvstává riziko, že by i tak velký zákazník, jakým je Meta, mohl přesunout návrh čipů plně do vlastních rukou. Shi upozorňuje, že mateřská společnost Facebooku již disponuje vlastním designérským týmem a nedávno akvírovala čipový startup Rivos. Tento vývoj podle analytika není z pohledu Arm „nijak uklidňující“. Přesto se Shi domnívá, že víceletá dohoda uzavřená se společností Meta poskytuje firmě určitou formu izolace a ochrany před okamžitým výpadkem příjmů. Navíc zdůrazňuje, že „navrhování vlastního křemíku je zkrátka velmi složité“, což jasně dokazuje fakt, že i gigant formátu Amazonu se stále částečně spoléhá na externí designérské partnery. Společnost Arm navíc v minulosti již několikrát dokázala přesvědčit pochybovače o opaku. Shi přiznává, že se dříve obával různých případů zvyšování licenčních poplatků, ale firma ho dokázala svými výsledky pozitivně překvapit, jelikož zaznamenala jen „malý odpor ze strany zákazníků“. Analytik věří, že nové křemíkové projekty brzy překvapí trh dalším růstem, a to i přesto, že riskují postavení firmy proti jejím vlastním zákazníkům, kteří v současnosti licencují její návrhy. Ve své zprávě klientům Shi symbolicky odkázal na slova Marka Zuckerberga z raných dob Facebooku s tím, že „možná je lepší, když společnost riskuje a ‚rozbíjí věci‘, než aby zůstala uvězněna v minulosti.“