Charakteristika dluhopisů: Co to je, jak fungují a jak se dělí

Co je to dluhopis? Dluhopis je instrument s pevným výnosem, který představuje půjčku poskytnutou investorem dlužníkovi (obvykle podniku nebo státu). Dluhopis si lze představit jako mezistátní smlouvu mezi věřitelem a dlužníkem, která obsahuje podrobnosti o půjčce a jejích splátkách. Dluhopisy používají podniky, obce, státy a suverénní vlády k financování projektů a operací. Vlastníci dluhopisů jsou držiteli dluhů neboli věřiteli emitenta. Podrobnosti o dluhopisech zahrnují konečné datum, kdy má být vlastníkovi dluhopisu vyplacena jistina úvěru, a obvykle zahrnují podmínky pro variabilní nebo fixní úrokové platby prováděné dlužníkem. Kdo vlastně vydává dluhopisy? Dluhopisy jsou dluhové nástroje a představují půjčky poskytnuté emitentovi. Vlády (na všech úrovních) a podniky běžně používají dluhopisy, aby si půjčily peníze. Vlády potřebují financovat silnice, školy, přehrady nebo jinou infrastrukturu. Potřebu získat finanční prostředky si mohou vyžádat i nenadálé výdaje na válku. Podobně si podniky často půjčují na rozvoj svého podnikání, na nákup nemovitostí a zařízení, na realizaci ziskových projektů, na výzkum a vývoj nebo na nábor zaměstnanců. Problém, na který velké organizace narážejí, spočívá v tom, že obvykle potřebují mnohem více peněz, než jim může poskytnout průměrná banka. Dluhopisy poskytují řešení tím, že umožňují mnoha individuálním investorům převzít roli věřitele. Veřejné dluhové trhy totiž umožňují tisícům investorů, aby každý z nich půjčil část potřebného kapitálu. Trhy navíc umožňují věřitelům prodávat své dluhopisy dalším investorům nebo kupovat dluhopisy od jiných jednotlivců - dlouho poté, co původní emitující organizace získala kapitál. Jak fungují dluhopisy Zdroj: Getty Images Dluhopisy se běžně označují jako cenné papíry s pevným výnosem a spolu s akciemi a peněžními ekvivalenty jsou jednou z hlavních tříd aktiv, které individuální investoři obvykle znají. Když společnosti nebo jiné subjekty potřebují získat peníze na financování nových projektů, udržení běžného provozu nebo refinancování stávajících dluhů, mohou vydat dluhopisy přímo investorům. Dlužník (emitent) vydá dluhopis, který obsahuje podmínky půjčky, úrokové platby, které budou prováděny, a dobu, kdy musí být půjčené prostředky (jistina dluhopisu) splaceny (datum splatnosti). Úroková platba (kupón) je součástí výnosu, který držitelé dluhopisů získávají za to, že emitentovi půjčili své prostředky. Úroková sazba, která určuje tuto platbu, se nazývá kupónová sazba. Počáteční cena většiny dluhopisů je obvykle stanovena na úrovni nominální hodnoty, tj. 1 000 USD nominální hodnoty jednotlivého dluhopisu. Skutečná tržní cena dluhopisu závisí na řadě faktorů: na úvěrové kvalitě emitenta, na délce doby do vypršení platnosti a na kupónové sazbě v porovnání s obecným úrokovým prostředím v dané době. Jmenovitá hodnota dluhopisu je to, co bude dlužníkovi vyplaceno zpět po splatnosti dluhopisu. Většinu dluhopisů může původní držitel dluhopisu po jejich vydání prodat dalším investorům. Jinými slovy, investor nemusí držet dluhopis až do data jeho splatnosti. Je také běžné, že dlužník odkoupí dluhopisy zpět, pokud se sníží úrokové sazby nebo pokud se zlepší úvěrová situace dlužníka a ten může znovu vydat nové dluhopisy za nižší cenu. Charakteristika dluhopisů Zdroj: Getty Images Většina dluhopisů má některé společné základní charakteristiky, mezi které patří: Jmenovitá hodnota (nominální hodnota) je peněžní částka, kterou bude mít dluhopis hodnotu při splatnosti; je to také referenční částka, kterou emitent dluhopisu používá při výpočtu úrokových plateb. Řekněme například, že investor koupí dluhopis s prémií 1 090 USD a jiný investor koupí stejný dluhopis později, když se obchoduje s diskontem za 980 USD. Při splatnosti dluhopisu obdrží oba investoři nominální hodnotu dluhopisu ve výši 1 000 USD. Kupónová sazba je úroková sazba, kterou emitent dluhopisu vyplatí z nominální hodnoty dluhopisu, vyjádřená v procentech. Například kupónová sazba 5 % znamená, že držitelé dluhopisů obdrží každý rok 5 % x 1 000 USD nominální hodnoty = 50 USD. Kupónová data jsou data, kdy bude emitent dluhopisu vyplácet úroky. Platby mohou být prováděny v libovolném intervalu, ale standardem jsou pololetní platby. Datum splatnosti je datum, kdy nastane splatnost dluhopisu a emitent dluhopisu vyplatí majiteli dluhopisu nominální hodnotu dluhopisu. Emisní kurz je cena, za kterou emitent dluhopisů dluhopisy původně prodává. V mnoha případech jsou dluhopisy vydávány za nominální hodnotu. Dvě vlastnosti dluhopisu - úvěrová kvalita a doba do splatnosti - jsou hlavními faktory určujícími kupónovou sazbu dluhopisu. Pokud má emitent špatný úvěrový rating, je riziko nesplacení vyšší a tyto dluhopisy se úročí více. Dluhopisy s velmi dlouhou dobou splatnosti také obvykle platí vyšší úrokovou sazbu. Tato vyšší náhrada je způsobena tím, že držitel dluhopisu je po delší dobu více vystaven úrokovému a inflačnímu riziku. Úvěrové hodnocení společnosti a jejích dluhopisů vytvářejí ratingové agentury jako Standard and Poor's, Moody's a Fitch Ratings. Nejkvalitnější dluhopisy se nazývají "investiční stupeň" a patří mezi ně dluhy emitované americkou vládou a velmi stabilními společnostmi. Dluhopisy, které nejsou považovány za dluhopisy investičního stupně, ale nejsou v selhání, se nazývají "dluhopisy s vysokým výnosem" nebo "junk". U těchto dluhopisů je vyšší riziko budoucího selhání a investoři požadují vyšší kupónovou platbu, která jim toto riziko kompenzuje. Hodnota dluhopisů a dluhopisových portfolií se bude zvyšovat nebo snižovat v závislosti na změně úrokových sazeb. Citlivost na změny úrokových sazeb se nazývá "durace". Používání pojmu durace v této souvislosti může být pro nové investory do dluhopisů matoucí, protože se nejedná o dobu, kterou má dluhopis před splatností. Místo toho durace popisuje, o kolik se cena dluhopisu zvýší nebo sníží při změně úrokových sazeb. Míra změny citlivosti dluhopisu nebo portfolia dluhopisů na úrokové sazby (durace) se nazývá "konvexita". Tyto faktory se obtížně počítají a potřebnou analýzu obvykle provádějí profesionálové. Kategorie dluhopisů Zdroj: Getty Images Na trzích se prodávají čtyři základní kategorie dluhopisů. Na některých platformách se však můžete setkat také se zahraničními dluhopisy vydávanými globálními společnostmi a vládami. Korporátní dluhopisy jsou vydávány společnostmi. Společnosti v mnoha případech vydávají dluhopisy místo toho, aby hledaly bankovní úvěry na dluhové financování, protože dluhopisové trhy nabízejí výhodnější podmínky a nižší úrokové sazby. Komunální dluhopisy vydávají státy a obce. Některé komunální dluhopisy nabízejí investorům nezdaněný kuponový příjem. Státní dluhopisy, například dluhopisy vydávané Ministerstvem financí USA. Dluhopisy vydávané ministerstvem financí se splatností do jednoho roku se nazývají "Bills", dluhopisy vydávané se splatností od jednoho do deseti let se nazývají "Notes" a dluhopisy vydávané se splatností nad deset let se nazývají "bonds". Celá kategorie dluhopisů vydávaných státní pokladnou se často souhrnně označuje jako "treasuries". Státní dluhopisy vydávané vládami jednotlivých států se mohou označovat jako státní dluh. Agenturní dluhopisy jsou dluhopisy vydávané organizacemi spojenými s vládou, jako jsou Fannie Mae nebo Freddie Mac. Jak fungují dluhopisy? Dluhopisy jsou typem cenného papíru, který prodávají vlády a podniky jako způsob získávání peněz od investorů. Z pohledu prodávajícího je tedy prodej dluhopisů způsobem, jak si půjčit peníze. Z pohledu kupujícího je nákup dluhopisů formou investice, protože kupujícího opravňuje k zaručenému splacení jistiny a také k toku úrokových plateb. Některé typy dluhopisů nabízejí i další výhody, například možnost přeměny dluhopisu na akcie emitující společnosti. Trh s dluhopisy má tendenci pohybovat se inverzně k úrokovým sazbám, protože dluhopisy se obchodují s diskontem, když úrokové sazby rostou, a s prémií, když úrokové sazby klesají.