Charakter primárních veřejných nabídek (IPO) na Wall Street se zásadně mění. Zatímco v minulosti byl vstup na burzu pro společnosti začátkem jejich veřejné růstové fáze, dnes slouží spíše jako příležitost pro dřívější investory a zakladatele k realizaci zisků po letech soukromého financování. Jasným příkladem tohoto trendu je společnost SpaceX, která cílí na vstup na burzu přibližně 24 let od svého založení.

Tento přístup ostře kontrastuje s minulostí. Společnost Amazon ​ vstoupila na burzu pouhé 3 roky po svém založení, zatímco Apple ​ a Netflix ​ k tomu potřebovaly pět let. Alphabet ​ a Nvidia ​ se staly veřejně obchodovatelnými po šesti letech. Novější vlna technologických firem však čekala výrazně déle – Tesla ​ sedm let, Meta ​ osm let a Uber ​ téměř dekádu. U platformy Reddit to trvalo dokonce 19 let.

Veřejný akciový trh tak přichází o nejvýnosnější fázi růstu firem, která se odehrává v soukromých rukou. Veřejní investoři jsou následně nuceni hledat alternativní finanční nástroje, jako jsou různé fondy či ETF, aby se k těmto dynamickým projektům dostali dříve.

Některé akcie v poslední době krátkodobě překonávají trh, ale jejich dlouhodobé fundamenty zůstávají sporné. Příkladem je softwarová společnost Okta ​ , která si za poslední měsíc připsala 19,9 %. Její průměrný růst fakturace za uplynulý rok činil 9,8 %, což naznačuje slábnoucí poptávku. Odhadovaný růst tržeb o 9 % pro nadcházejících 12 měsíců představuje zpomalení oproti předchozímu trendu. Očekává se také pokles marže volného peněžního toku o 2 procentní body. Při ceně 80,78 USD se akcie obchoduje na 4,4násobku forwardového poměru P/S.

Řetězec rychlého občerstvení Wendy’s zaznamenal měsíční výnos 17,5 %, avšak trápí ho neuspokojivé porovnatelné tržby z posledních dvou let. Odhadovaný růst tržeb pro příštích 12 měsíců je pouhých 1,1 %. Společnost je navíc silně zatížena dluhem, přičemž poměr čistého dluhu k EBITDA dosahuje 7násobku. Při ceně 8,11 USD za akcii je její ocenění na úrovni 14,2násobku forwardového P/E.

Podobně je na tom technologická společnost Xerox. Přestože za jeden měsíc její akcie vzrostly o 66,3 %, vykazuje za posledních pět let chabý průměrný roční růst tržeb o 1,5 %. Klesající návratnost kapitálu a vysoký poměr čistého dluhu k EBITDA na úrovni 7násobku představují vážné riziko pro budoucí financování, pokud by se tržní podmínky zhoršily.