V technologickém sektoru dochází k paradoxní situaci. Firmy vykazují rekordní zisky, ale zároveň masivně propouštějí, přičemž škrty často zdůvodňují zaváděním umělé inteligence. Podle platformy TrueUp letos v technologických firmách proběhlo již 363 vln propouštění, které zasáhly téměř 150 000 lidí. To představuje tempo zhruba 974 zaměstnanců denně, což je o 44 % rychleji než v loňském roce. Jen za minulý měsíc bylo zrušeno téměř 40 000 pracovních míst, což představuje nejvyšší údaj za poslední dva roky.

Roste však skepse, zda je hlavním viníkem skutečně AI. Známý investor Marc Andreessen označuje AI za pouhou záminku pro redukci stavů po masivním přebytku nabírání z éry pandemie. Podle Andreessena je většina velkých firem přezaměstnaná o 25 % až 75 %. Podobný vývoj vykazují i další lídři. Zakladatel společnosti Block ​ Jack Dorsey přiznal, že firma v minulosti nabrala příliš mnoho lidí. Uber ​ zase propustil 23 % své personální divize, což představuje méně než 1 % z celkových 34 000 zaměstnanců, a to krátce poté, co vyčerpal celý svůj rozpočet na AI kódovací nástroje pro rok 2026 za pouhé čtyři měsíce.

Analytici z Wall Street jsou optimističtí ohledně řady titulů, avšak ne všechna doporučení odpovídají realitě. Analýza společnosti StockStory ukazuje na dvě slibné akcie a jednoho tržního lídra, u kterého je na místě opatrnost.

Varovný prst visí nad společností Entegris (ENTG ​ ) s cílovou cenou 160,60 USD (implikovaný výnos 32,6 %). Přestože dodává klíčové materiály pro polovodiče, její tržby za poslední dva roky klesaly o 2,1 % ročně a projektovaný růst o 10,2 % naznačuje slabší poptávku. Firma navíc negeneruje volné peněžní toky a při ceně 121,15 USD za akcii se obchoduje za vysoký 36,5násobek forwardového P/E.

Naopak příležitostí je Uber ​ (UBER) s cílovou cenou 104,43 USD, což představuje implikovaný výnos 48,2 %. Počet aktivních uživatelů platformy roste o 15,4 % ročně a zisk na akcii se zvyšoval o 60,8 % ročně. Marže volného peněžního toku navíc vzrostla o 15,3 procentního bodu. Při ceně 70,45 USD za akcii činí forwardový ukazatel EV/EBITDA 13,1x. Pozornost si zaslouží také VSE Corporation (VSEC ​ ) s cílovou cenou 252,88 USD (implikovaný výnos 36,1 %), která se zaměřuje na údržbu a distribuci dílů pro letecké a automobilové floty.

Společnost Uber ​ Freight ve své nejnovější zprávě upozorňuje, že přepravní trh mezi USA a Mexikem zažívá rychlejší utahování kapacit, než se očekávalo. Podle předpovědi zůstanou spotové sazby v celovozové přepravě po zbytek roku 20 % až 25 % nad úrovní roku 2025, zatímco smluvní sazby by mohly vzrůst o 5 % až 10 %. Za tímto vývojem stojí předčasný začátek hlavní sezóny, rostoucí náklady na paliva a omezená dostupnost řidičů.

Hlavním motorem zvýšené poptávky je mexický export zemědělských produktů. Březnový vývoz citrusů a ovoce z Mexika meziročně vzrostl o více než 36 % a celkový objem exportu přes klíčový uzel Laredo stoupl o 8 %. Nedostatek kapacit chladírenských vozů vedl k tomu, že spotové sazby na trase z Fresno do Chicaga vyskočily o 43 % za jediný měsíc.

Celkově přeshraniční sazby mezi USA a Mexikem vzrostly od února o 8 % až 15 %. U některých hlavních přepravních koridorů však nárůst cen dosáhl téměř 30 % během pouhých dvou měsíců. Odborníci proto doporučují zadávat objednávky s větším předstihem.

Debata o bublině kolem umělé inteligence (AI) vstupuje do fáze vystřízlivění. Zatímco dřívější fáze přinesly skepsi a následnou mánii, nyní korporátní Amerika řeší, zda enormní výkon AI stojí za vysoké náklady. Ukazuje se, že technologie je sice mimořádně efektivní při přesném zacílení, ale její plošné nasazení jako univerzálního nástroje produktivity je neúnosně drahé.

První varovné signály přicházejí přímo od technologických průkopníků. Společnost Uber ​ omezila zaměstnancům přístup k nástroji Claude Code poté, co vyčerpala roční rozpočet na AI za pouhé čtyři měsíce. Amazon ​ musel zrušit interní žebříček využívání tokenů, protože zaměstnanci generovali zbytečné úkoly, aby stoupali v hodnocení. GitHub zase přešel u svého asistenta Copilot na účtování podle reálného využití, což pro uživatele znamenalo tvrdý náraz do reality skutečných nákladů.

Průzkum společnosti Bain mezi 951 velkými firmami ukázal, že úspory plynoucí z AI výrazně zaostávají za očekáváním, přestože výdaje nadále rostou. Dokonce i šéf OpenAI Sam Altman přiznal, že pochybnosti o návratnosti masivních investic jsou v současnosti zcela legitimní kritikou. Finanční trhy dostaly v pátek jasnou připomínku toho, jak velké optimistické očekávání ohledně AI je již v cenách akcií zahrnuto.