Jihokorejský boom IPO nechává investiční banky na holičkách

Jihokorejský boom nabídek akcií vytvořil příležitost pro emitenty a investory, ale přinejmenším jednomu segmentu kapitálového trhu nepřinesl příliš radosti: investičním bankám a makléřským společnostem, které na těchto transakcích pracují. Primární veřejná nabídka akcií (IPO) společnosti LG Energy Solution Ltd (LGES) v hodnotě 10,8 miliardy dolarů, která je největší v historii Jižní Koreje, vynesla bankéřům pracujícím na transakci méně než 1 % výnosů, jak ukázaly údaje společnosti Dealogic. Díky těmto sazbám je tato země jedním z hlavních kapitálových trhů (ECM) s nejnižšími poplatky na světě. Podle údajů společnosti Dealogic se za IPO v Hongkongu obvykle platí poplatky ve výši 2 %, což je v souladu s newyorskou burzou, zatímco za uvedení na trh na burze Nasdaq dostanou bankéři v průměru 3,4 %. V roce 2021 činil průměr placený na těchto trzích 3,2 %. Nízké výplaty poplatků znamenají, že Jižní Korea se pravděpodobně nestane hlavním generátorem příjmů západních bank, a to i přesto, že země je svědkem rekordní aktivity na kapitálovém trhu a stále vytíženějšího procesu získávání nových akcií. Jihokorejské IPO tradičně platí nízké poplatky ve srovnání s ostatními významnými trhy, uvedl jeden hongkongský ECM bankéř, který je s touto záležitostí přímo obeznámen. "Korea nikdy neplatila dobře, takže mě to nepřekvapuje… ale pár milionů dolarů je pořád pár milionů dolarů," řekl bankéř, který nesměl mluvit s médii, a proto si nepřál být jmenován. Na IPO jihokorejského výrobce baterií LGES pracovalo jedenáct investičních bank a makléřských firem včetně Morgan Stanley, Bank of America Corp, Citigroup Inc a Goldman Sachs Group Inc a místní makléřské společnosti KB Securities. Podle prospektu IPO společnosti si dohromady přijdou na 75 milionů dolarů. Tato platba jako podíl na celkových získaných prostředcích odpovídá 0,7 % - jednomu z nejnižších podílů vyplacených na významném trhu na světě. IPO, největší v Asii od roku 2019, kdy společnost Alibaba získala 12,9 miliardy USD při svém sekundárním vstupu na burzu v Hongkongu, přilákalo nabídky v hodnotě 12,8 bilionu USD od institucionálních investorů a 96 miliard USD od drobných investorů. Společnost LGES není jediná, kdo platí nízké poplatky: Společnost KakaoBank Corp, která loni v červenci získala prostřednictvím IPO 2,1 miliardy dolarů, předala bankéřům základní poplatek ve výši 0,8 %, zatímco upisovatelé společnosti Krafton Inc dostali za svou práci na transakci v hodnotě 3,6 miliardy dolarů ve stejném měsíci 0,5 %, jak vyplývá z jejich prospektů. Místní makléřské společnosti si však nestěžují. "Měli jsme pocit, že získat tuto 0,7% provizi je vzhledem k výši transakce s LGES docela dobré," uvedla osoba z místní makléřské společnosti, která je s transakcí obeznámena. "Základní poplatek se může zdát nižší než poplatky na jiných velkých trzích, jako je New York nebo Hongkong, ale transakce LGES nemusela být pro makléřské firmy nebo banky příliš náročná." Rostoucí objem transakcí v zemi by měl v nejbližší době rovněž kompenzovat dopad nízkého základu poplatků. Podle údajů provozovatele burzy Korea Exchange v loňském roce vstoupilo na hlavní trh více než 20 společností, které získaly přibližně 17 bilionů wonů (14 miliard USD) a překonaly tak předchozí rekord 8,8 bilionu wonů získaných v roce 2010. Odborníci uvedli, že apetit po IPO v Jižní Koreji bude pravděpodobně pokračovat i v roce 2022, protože některé jednorožce a firmy z oblasti elektronického obchodu se snaží vstoupit na burzu v letošním roce, aby využily optimismu na trhu IPO.