3 čísla, na která se zaměřte při reportování zisků společnosti Coinbase za 4. čtvrtletí

Přestože trh s kryptoměnami za poslední dva a půl týdne (k 9. únoru) vzrostl zhruba o 25 %, od 9. listopadu stále klesl o 31 %. Taková je extrémně volatilní povaha této rodící se třídy aktiv. Coinbase (NASDAQ:COIN), největší americká kryptoměnová burza a makléřská společnost, zaznamenala kolísání ceny svých akcií v souladu s širším trhem kryptoměn. Vzhledem k tomu, že většina příjmů společnosti pochází z nepředvídatelných transakčních poplatků, je dnes úspěch Coinbase do značné míry závislý na tom, jak se v daném období vyvíjejí ceny kryptoměn. Očekává se, že společnost oznámí finanční výsledky za čtvrté čtvrtletí roku 2021 24. února. Zde jsou tři čísla, kterým by investoři měli věnovat velkou pozornost. Měsíční uživatelé K 30. září evidovala Coinbase 73 milionů ověřených uživatelů, z nichž 7,4 milionu tvořili uživatelé s měsíčními transakcemi (MTU). Jednalo se o maloobchodní uživatele, kteří v předchozím 28denním období využili jeden nebo více produktů na platformě. Ti jsou pro společnost klíčoví, protože jsou nejaktivnějšími zákazníky Coinbase. Ve 3. čtvrtletí 2021 pocházelo 82,8 % celkových tržeb z poplatků za maloobchodní transakce. I když počet MTU od 2. do 3. čtvrtletí postupně klesl, vedení zmínilo, že vzhledem k tomu, že říjen začal pro trh s kryptoměnami silně, očekává Coinbase ve 4. čtvrtletí více MTU než ve 3. čtvrtletí. Když ceny kryptoměn rostou a volatilita je zvýšená, uživatelé mají tendenci více obchodovat, z čehož těží Coinbase. Ale jak jsme viděli, trh s kryptoměnami se v posledních několika měsících roku 2021 propadl. Klesající ceny by mohly způsobit, že zákazníci uzavřou své pozice v kryptoměnách, a zároveň odradit nové uživatele od registrace. Tato situace nevěstí pro Coinbase nic dobrého. Proto bych se nedivil, kdyby počet MTU ve čtvrtém čtvrtletí byl nižší než 7,4 milionu zaznamenaných ve třetím čtvrtletí. Růst příjmů z předplatného a služeb Nejdůležitějším faktorem, který odrazuje investory od Coinbase, a pravděpodobně i důvodem, proč se akcie v současné době obchodují s levným oceněním na úrovni 19násobku klouzavého dvanáctiměsíčního zisku, je to, do jaké míry je společnost závislá na příjmech z transakcí. V prvních devíti měsících roku 2021 tvořily 94 % celkových tržeb. Výnosy z transakcí je velmi těžké předpovídat čtvrtletí od čtvrtletí, protože jsou korelovány s cenami a volatilitou na trhu s kryptoměnami. Vedení si to uvědomuje, a proto se nyní soustředí na zvyšování příjmů z předplatného a služeb Coinbase. Většinu tohoto segmentu tvoří odměny za blockchain a poplatky za úschovu. Pomoci by mohly i iniciativy, jako je Coinbase Cloud, nástroj pro vývojáře, který slouží k vytváření blockchainových projektů, a Coinbase NFT, tržiště pro nefungující tokeny. Přestože ve třetím čtvrtletí tvořily předplatné a služby pouze 11,8 % čistých příjmů, vzrostl tento segment meziročně o 1244 %, zatímco příjmy z transakcí se zvýšily o 295 %. Pokud by stejný trend pokračoval i ve 4. čtvrtletí, bylo by to fantastické znamení. S přechodem kryptoměn z investiční fáze do fáze užitkové lze očekávat, že závislost Coinbase na příjmech z transakcí bude klesat, zatímco její závislost na příjmech z předplatného a služeb poroste. To je to, co by si akcionáři měli přát, protože to dodá podnikání tolik potřebnou stabilitu a předvídatelnost. Počet aktiv na platformě Jako jedna z nejstarších kryptografických burz v USA si Coinbase získala pověst snadné a bezpečné burzy. Výhoda prvního hráče navíc znamená, že má na své platformě více kryptoaktiv než domácí konkurence. Ve třetím čtvrtletí přidala Coinbase na svou platformu 30 nových aktiv k obchodování a 19 nových aktiv k úschově, celkem tedy 103, resp. 158. Kromě toho má nyní společnost integrace s fiat měnami ve více než 90 zemích. Coinbase nejenže nabízí širokou škálu digitálních aktiv, ale snaží se také snížit tření při propojování tradičního finančního ekosystému s kryptoekonomikou. To je z uživatelského hlediska nesmírně přitažlivé. A pro Coinbase to znamená menší závislost na Bitcoinu a Ethereu. Proces, kterým Coinbase zavádí nová digitální aktiva na svou platformu, sice může trvat déle než u konkurence, ale zajišťuje, že tokeny projdou přísnými právními a regulačními standardy a standardy shody. Vzhledem k tomu, že kryptoekonomika se zaváděním nových kryptoměn nadále roste, očekávejte, že počet aktiv, která Coinbase nabízí, se bude zvyšovat.