Carnival zdaleka nezkrachoval, takže pokles je příležitostí k nákupu

S akciemi společnosti Carnival (NYSE:CCL) je těžké počítat. Jistě, je to pokles, který se masivně projevil na začátku pandemie. Ale zároveň je v podstatě příliš velká na to, aby mohla zkrachovat. Spolu s Royal Caribbean (NYSE:RCL) a Norwegian Cruise Line (NYSE:NCLH) jednoduše definuje toto odvětví. Tyto tři společnosti dohromady představují 52,96 miliardy USD z 53,42 miliardy USD tržní kapitalizace v rámci sektoru výletních lodí. Carnival je největším a nejdůležitějším hráčem v tomto odvětví. Ignorování medvědího výhledu Medvědí teze vůči společnosti Carnival souvisí s probíhající pandemií. Pro provozovatele výletních lodí to bylo velmi náročné období. Tato dlouhá a náročná cesta pokračuje. Na konci roku 2021 totiž CDC zvýšila varování pro cestující na okružních plavbách na nejvyšší úroveň. Vydalo také varování, že riziko zůstává velmi vysoké navzdory stavu očkování. Myšlenka, o kterou se tento argument opírá, spočívá v tom, že provozovatelé výletních lodí se museli stále masivněji zadlužovat. Ano, provozování výletních lodí je kapitálově náročná činnost. A ano, zadlužení společnosti Carnival se zvýšilo. K 30. listopadu činil její dlouhodobý dluh 33 miliard dolarů. To je více než 26,95 miliardy dolarů o rok dříve. Ano, roste a ano, většina lidí by to označila za "obrovské" zadlužení. Ale není to tak, že by společnosti Carnival hrozil bankrot. Při poslední kontrole si udržovala likviditu ve výši 7,8 miliardy dolarů. To je nižší částka než likvidita ve výši 9,51 miliardy dolarů, kterou vykázala o rok dříve. Ztráta více než 1 miliardy dolarů je velká ztráta, ale vzhledem k tomu, že její provozy byly téměř úplně uzavřeny, je působivé, že má stále tolik. Jinými slovy, Carnival je stále největším provozovatelem výletních lodí na světě, a to znamená, že se stále může zotavit a znovu nastartovat. Protože dokud se neobjeví nějaký signál, že nějaká jiná firma může Carnival sesadit z trůnu, bude tento argument nadále platit. Klesající ztráty a rostoucí výnosy Myslím, že společnost Carnival se nyní nachází na křižovatce. V prvních třech čtvrtletích roku 2020 utrpěla ztrátu 8 miliard USD. Tato ztráta se ve stejném období roku 2021 snížila na 6,89 miliardy USD. To naznačuje, ale nedokazuje, že společnost Carnival dosáhla bodu obratu. Pandemie se blíží ke svému konci, a to navzdory prudkému nárůstu omikronu. A to znamená, že se očekává nárůst příjmů, jakmile se svět znovu otevře. Osmnáct analytiků oslovených společností Seeking Alpha předpokládá, že společnost Carnival by měla v roce 2022 vykázat tržby ve výši přibližně 16,35 miliardy dolarů, v roce 2023 pak odhaduje tržby ve výši 21,99 miliardy dolarů. To zastíní příjmy společnosti v roce 2019 ve výši 20,82 miliardy dolarů. To neznamená, že akcie CCL zázračně vzrostou na předpandemickou cenovou úroveň mezi 45 a 50 dolary. Naznačuje to však, že by se akcie CCL mohly v nepříliš vzdálené budoucnosti dostat nad 30 dolarů. Je to stejný argument, který udržoval některé investory v optimistickém postoji k akciím CCL po celou dobu pandemie. Hodnocení analytiků není pro akcie společnosti Carnival příznivé. To lze jen stěží popřít. Zároveň se však zdá nepravděpodobné, že by se společnost Carnival posunula o mnoho níže. Co dělat s akciemi CCL? Společnost Carnival ještě není z nejhoršího venku. Ve skutečnosti ještě nějakou dobu nebude z nejhoršího venku. Důsledky dluhového zatížení, které na sebe vzala během pandemie, bude pociťovat ještě několik let. Zároveň však Carnival zůstane největší výletní společností na světě. Není mrtvá, nezkrachuje a žádná jiná výletní společnost se nechystá uzurpovat její pozici v tomto odvětví. Proto je i nadále velmi obtížné vsadit proti ní, navzdory probíhající pandemii. Jinými slovy, tento pandemický pokles a jakýkoli následný pandemický pokles příliš nezmění dynamiku odvětví výletních plaveb jako oligopolního trhu. To bude i nadále činit akcie CCL atraktivními.