Co určuje cenu zlata?

Cena zlata přesáhla 1 890 USD za unci. Jaké faktory pohánějí cenu tohoto drahého kovu v čase výše?

Centrální banky drží v rezervách papírové měny a zlato. Jakmile centrální banky diverzifikují své měnové rezervy – od papírových měn, které nashromáždily, do zlata – cena zlata obvykle roste. Mnoho světových států má rezervy, které jsou tvořeny především zlatem.

Agentura Bloomberg uvedla, že světové centrální banky nakupují nejvíce zlata od roku 1971, kdy Spojené státy opustily zlatý standard, přičemž údaje za rok 2019 jen mírně klesly oproti padesátiletému rekordu z roku 2018.

Podle Světové rady pro zlato bylo v roce 2019 největším kupcem zlata Turecko, následované Ruskem, Polskem a Čínou. Celkem vlády v roce 2019 nakoupily 650 tun zlata, což je mírný pokles oproti 656 tunám nakoupeným v roce 2018 a stále se blíží maximům, která nebyla zaznamenána za posledních 50 let.

Cena zlata je obecně nepřímo úměrná hodnotě amerického dolaru, protože tento kov je denominován v dolarech. Za stejných podmínek má silnější americký dolar tendenci udržovat cenu zlata na nižší úrovni a více ji kontrolovat, zatímco slabší americký dolar pravděpodobně povede k růstu ceny zlata díky zvyšující se poptávce (protože při slabším dolaru lze nakoupit více zlata).

V důsledku toho je zlato často považováno za zajištění proti inflaci. Inflace je, když ceny rostou, a ze stejného důvodu ceny rostou, když hodnota dolaru klesá. S rostoucí inflací roste i cena zlata.

Celosvětová poptávka po špercích a průmyslových výrobcích

Podle Světové rady pro zlato tvořily v roce 2019 šperky přibližně polovinu poptávky po zlatě, která činila více než 4 400 tun. Z hlediska objemu jsou velkými spotřebiteli zlata na výrobu šperků Indie, Čína a Spojené státy. Dalších 7,5 % poptávky připadá na technologické a průmyslové využití zlata, kde se používá při výrobě lékařských přístrojů, jako jsou stenty, a přesné elektroniky, například jednotek GPS.

Ceny zlata proto může ovlivňovat základní teorie nabídky a poptávky; s rostoucí poptávkou po spotřebním zboží, jako jsou šperky a elektronika, může cena zlata růst.

V dobách ekonomické nejistoty, jak je tomu například v období hospodářské recese, se stále více lidí obrací k investicím do zlata kvůli jeho trvalé hodnotě. Zlato je často považováno za „bezpečný přístav“ pro investory v neklidných dobách. Když očekávané nebo skutečné výnosy z dluhopisů, akcií a nemovitostí klesají, může zájem o investování do zlata vzrůst, což zvyšuje jeho cenu. Zlato lze použít jako zajištění proti ekonomickým událostem, jako je devalvace měny nebo inflace. Kromě toho je zlato vnímáno také jako ochrana v obdobích politické nestability.

Poptávku po zlatě zaznamenávají také burzovně obchodované fondy, které tento kov drží a vydávají akcie, jež mohou investoři nakupovat a prodávat. Největším z nich je SPDR Gold Trust (GLD), který v březnu 2021 držel přes 1 078 tun zlata. Celkově podle Světové rady pro zlato (World Gold Council) činil nákup zlata z různých investičních nástrojů v roce 2019 1 271,7 tuny, což představuje více než 29 % celkové poptávky po zlatě.

Mezi hlavní hráče v celosvětové těžbě zlata patří Čína, Jihoafrická republika, Spojené státy, Austrálie, Rusko a Peru. Světová produkce zlata ovlivňuje cenu zlata, což je další příklad toho, že nabídka se setkává s poptávkou. Produkce zlatých dolů v roce 2018 činila zhruba 3 260 tun, což je nárůst oproti 2 500 tunám v roce 2018.

Navzdory nárůstu v průběhu deseti let se však těžba zlata od roku 2016 výrazněji nezměnila.

Jedním z důvodů je, že „snadné zlato“ již bylo vytěženo; těžaři nyní musí kopat hlouběji, aby se dostali ke kvalitním zásobám zlata. Skutečnost, že přístup ke zlatu je náročnější, vyvolává další problémy: horníci jsou vystaveni dalším rizikům a zvyšuje se dopad na životní prostředí. Stručně řečeno, získat méně zlata stojí více. Tyto skutečnosti zvyšují náklady na těžbu zlata, což někdy vede k vyšším cenám zlata.