Pokles o 52 % za 3 měsíce, jsou akcie společnosti Moderna výhodnou koupí?

Společnost Moderna (NASDAQ:MRNA) je od svého debutu s vakcínou proti koronavirům nesmírně dobrou akcií. Pokud by někdo koupil její akcie v polovině března 2020, jeho investice by vzrostla o více než 534 %. Bohužel, kdyby se o stejnou investici pokusil před šesti měsíci, byl by v mínusu o něco více než 60 %. Tajemství spočívá v tom, že se podnikání společnosti Moderna nijak zásadně nezměnilo a stále se jedná o společnost, která je schopna vyvíjet léky, jež změní svět. Stále je to tedy akcie, která by mohla být skvělou volbou do správného portfolia - a nyní, když klesla ze svých výšin, se může dokonce prodávat se slevou. Porovnejme její ocenění s několika jejími kolegy a zjistěme, zda existuje pádný důvod k nákupu. Oceňování může být klamné Trik, jak zjistit, zda je akcie levná nebo drahá, spočívá v porovnání její hodnoty s příslušným standardem. Poměr ceny k zisku (P/E) společnosti Moderna činí 9,4, což je mnohem méně než průměr biotechnologického odvětví, který činí téměř 22. To znamená, že její akcie jsou levnější na jeden dolar čistého zisku. P/E společnosti Moderna je také mnohem nižší než u mnohem větších a diverzifikovanějších konkurentů v oblasti koronavirových vakcín, jako jsou společnosti Pfizer, AstraZeneca a Johnson & Johnson. Na první pohled vypadá tato akcie jako výhodná koupě Tři výše jmenované společnosti jsou však farmaceutickými giganty, nikoli biotechnologickými firmami s jediným produktem na trhu jako Moderna, takže by nemělo být překvapením, že trh od nich očekává vyšší růst. Nejmenší z této skupiny, AstraZeneca, má za posledních 12 měsíců tržby přesahující 32,8 miliardy dolarů, zatímco Moderna za stejné období přinesla pouze 11,8 miliardy dolarů. Lepším srovnávačem (rovněž v grafu) je společnost BioNTech (NASDAQ:BNTX), která má rovněž pouze jeden zdroj stálých příjmů, a to vakcínu proti koronavirům s názvem Comirnaty, kterou vyvinula ve spolupráci se společností Pfizer. Poměr P/E společnosti BioNTech se pohybuje pouze kolem 4,4 a podíl na zisku z Comirnaty jí ponechává klouzavý čistý příjem ve výši 8,9 miliardy USD, což je výrazně více než částka 7 miliard USD společnosti Moderna. Moderna je ve srovnání s BioNTech drahou akcií, i když v kontextu akcií vakcín nebo biotechnologických akcií obecně je levná. Je to stále výhodné? Investoři by se neměli nechat odradit od akcií jen proto, že jejich ocenění není dokonalé, zejména pokud existuje rozumné očekávání výrazného růstu. A to je přesně situace společnosti Moderna. Ačkoli nemohu zaručit, že její akcie v dohledné době přestanou klesat, existuje několik katalyzátorů, které by mohly přerušit klesající trend a otevřít cestu k dalším ziskům. Zejména rok 2022 bude pravděpodobně rokem většího prodeje vakcín proti koronavirům než rok 2021, přičemž společnost předpovídá příjmy ve výši nejméně 18,5 miliardy USD z již podepsaných smluv o předběžném nákupu. Některé z těchto smluv o předběžném nákupu mají také možnost, aby kupující zvýšili své objednávky, což by mohlo přinést až 3,5 miliardy dolarů dodatečných příjmů. Kupující, kteří využijí své opce na nákup většího množství dávek, tak mohou překvapit trh a překonat konsenzuální očekávání ohledně čtvrtletního zisku. Kromě toho by investory mohly zajímat dlouhodobé vyhlídky společnosti Moderna, které spočívají v jejím vývoji léků, jenž zahrnuje přibližně 40 projektů. Z těchto programů bude v nejbližší době pravděpodobně nejvíce vydělávat kombinovaná vakcína proti chřipce a koronaviru, která je stále ve střední fázi klinických zkoušek. Vzhledem k tomu, že trh s vakcínami proti sezónní chřipce dosáhne podle odhadů společnosti Allied Market Research do roku 2030 hodnoty 10,1 miliardy dolarů, bude přiblížení se ke komercializaci kandidáta pro společnost Moderna poměrně výhodné, i když se jí podaří získat jen malý kousek trhu. Podle mého názoru je dnešní nákup společnosti Moderna dobrý nápad, ale je důležité si uvědomit, že noví akcionáři budou muset chvíli počkat, než se osud akcií obrátí.