Akcie společnosti American Express: Zajímavá hodnota v oblasti plateb

Akcie společnosti American Express (AXP), která vydává kreditní karty, se v posledních týdnech propadly spolu s dalšími platebními nástroji. Výprodej na trhu poškodil spíše růstové akcie s vysokým násobkem a většinou ušetřil levnější, hodnotové tituly s robustními základy. Akcie American Express si jako společnost vydávající kreditní karty s násobně vyšší hodnotou drží svou pozici lépe než její kolegové. Akcie AXP jsou od počátku roku přibližně vyrovnané, zatímco Visa (V) a Mastercard (MA) za rok 2022 zatím klesly o téměř 10 %. American Express je spíše platební akcie s hodnotovou příchutí a značnou expozicí v oblasti cestovního ruchu. Jakmile dojde k oživení v cestovním ruchu, mohla by tato akcie skutečně překonat své kolegy. Ačkoli se ve čtvrtletních číslech společnosti American Express již objevily důkazy o oživení cestovního ruchu, stále je zde ještě mnoho prostoru pro růst, protože světová ekonomika se snaží překonat pandemii. Jsem optimistický. Jsou rizika v roce 2022 přehnaná? Probíhající krize na Ukrajině by mohla ve střednědobém horizontu poškodit širší odvětví cestovního ruchu. Objevení se další varianty COVID-19, která by mohla vyvolat obavy, by také mohlo ubrat cestovnímu ruchu na jeho pozoruhodném odrazu od zlověstných minim v roce 2020. Scénář typu "jeden krok vpřed, dva kroky vzad" by se mohl naplnit a silně zatížit firmy, které jsou více než dost vystaveny zahraničním cestám. Vzhledem k tomu, že se akcie American Express obchodují za necelý 17násobek klouzavého zisku, myslím si, že se zde do značné míry projevuje snížený výhled na oživení cestovního ruchu. Navzdory nejistému výhledu vedení společnosti projevilo svou sebedůvěru schválením velmi štědrého 20% navýšení dividendy a silným doporučením pro růst horní linie v rozmezí 18-20 %. Ačkoli by se v nadcházejících čtvrtletích mohl solidní vývoj výdajů kvůli rostoucím geopolitickým rizikům ochladit, dlouhodobá trajektorie oživení zůstává zachována. AXP považuji za jeden z obezřetnějších způsobů, jak vsadit na pokračující oživení cestovního ruchu a spotřebitelských výdajů. Zdá se ovšem, že riziko recese se s vývojem krize na Ukrajině každým dnem zvyšuje. Krize by mohla výrazně zhoršit inflaci, což by mohlo tlačit Fed k rychlejšímu zvyšování sazeb, a to i v době, kdy hospodářský růst a zisky podniků poleví. Jak velký bude tento oddech, se teprve ukáže. Bez ohledu na to se inverzní výnosová křivka zdá být na dosah a s ní by mohla přijít i další hospodářská recese. Díky větší expozici vůči bohatším spotřebitelům s vyššími úvěrovými sazbami však může American Express lépe čelit hospodářskému poklesu. Názor Wall Street Podle konsensu analytiků TipRanks jsou akcie AXP hodnoceny jako mírný nákup. Z 19 analytických hodnocení je 15 doporučení Koupit a 3 doporučení Držet. Průměrná cílová cena American Express je 195,68 USD, což znamená růst o 11,4 %. Cílové ceny analytiků se pohybují v rozmezí od nejnižší ceny 155 USD za akcii po nejvyšší cenu 240 USD za akcii. Podtrženo a sečteno American Express se v současné době jeví jako konzervativnější platební nástroj než její dražší kolegové z oblasti kreditních karet. Ocenění znamená větší bezpečnostní rezervu. Ačkoli nižší násobek naznačuje nedostatek inovací, stojí za zmínku, že American Express, stejně jako Mastercard, investuje velké prostředky do inovativních iniciativ, aby obstála v boji s nastupujícími fintech disruptory. Jistě, American Express vypadá jako nudná, neinovativní firma, která je zralá na narušení, ale není tomu tak. Společnost si je plně vědoma převratného potenciálu blockchainu a kryptoměn. To je hlavní důvod, proč se společnost American Express Ventures zaměřila na web 3.0. Není to oblast, ve které byste očekávali, že se taková staronová firma, jako je American Express, bude angažovat. Ačkoli jsou před námi výrazná rizika, zdá se, že American Express si vyšší násobek více než zaslouží. Vedení se zdá být neuvěřitelně sebevědomé a myslím, že dát jim výhodu pochybností by se mohlo doslova vyplatit.