Bankéři nabízející IPO touží po stabilitě poté, co se jejich boom letos zmírnil

Po rekordním roce se americký trh s IPO v prvním čtvrtletí vrátil k zemi s nárazem. Nyní se bankéři modlí za určitou stabilitu, která by trhu vrátila život. Volatilita způsobená ruskou invazí na Ukrajinu, rychlejší inflace a rostoucí úrokové sazby vyvolaly nejpomalejší čtvrtletí amerických primárních nabídek akcií za posledních více než pět let. V jednu chvíli se trh úplně zastavil, což bylo nejdelší období bez primární veřejné nabídky od velké recese. V mnoha ohledech byl pokles nevyhnutelný. Trh jednoduše nedokázal udržet tempo z předchozího roku, protože obrat k hodnotě od růstu donutil mnoho zájemců o vstup na burzu přehodnotit své plány a nedávné debuty prodloužily výprodej. "V loňském roce jsme se nacházeli na trhu růstu za každou cenu," uvedl spolušéf kapitálových trhů Wells Fargo & Co Lear Beyer. "Lidé prostě investovali do všeho, co rostlo. Bylo potřeba, abyste na trh přišli s určitou dávkou racionality." V prvním čtvrtletí bylo oceněno pouze 37 tradičních IPO, což je nejméně od začátku roku 2016. Celkem vynesly 4,1 miliardy dolarů, což představuje 94% propad oproti stejnému období loňského roku. Více než polovina těchto akcií se navíc nyní obchoduje pod svými nabídkovými cenami poté, co investoři během ruské invaze na Ukrajinu zrychlili útěk od rizika. Vedle poklesu tradičních kotací se IPO nových účelových akvizičních společností snížily o 80 % oproti stejnému období loňského roku. Zdroj: unsplash Ekonomické náklady Ztížený přístup na trhy s vlastním kapitálem je pro širší ekonomiku brzdou, která omezuje podniky ve financování tvorby pracovních míst, akvizic a přiměřeného růstu. Nedávné oživení trhu dává naději, že by se v následujících měsících mohlo zrychlit získávání finančních prostředků, ale bankéři a analytici se obávají dalších turbulencí. "Problémy na širším trhu jsou klíčové pro zjištění, co se stane na trhu IPO," řekl Barrett Daniels, spoluvedoucí služeb IPO a vedoucí SPAC ve společnosti Deloitte & Touche LLP. "Trh IPO je a vždy byl velmi reaktivní nejen na předchozí IPO, ale také na to, co zažívají jejich veřejné srovnatelné subjekty." Pouze jedno tradiční IPO, vstup na burzu soukromé kapitálové společnosti TPG Inc, vyneslo během čtvrtletí více než 1 miliardu USD. Akcie se v únoru, zhruba měsíc po debutu, propadly pod cenu IPO. Slabé obchodování zaznamenaly i další nedávné kotace: Fond Renaissance IPO ETF, jehož akcie zahrnují nedávné kotace, dosáhl v letošním roce poklesu o 22 % a zaostal za širším trhem. Nedávné oživení širšího trhu dává důvod k naději, že útlum brzy skončí. Index S&P 500 od svého minima v prvním čtvrtletí 8. března vyskočil o 10 %, protože investoři začínají projevovat obnovenou toleranci k riziku. A index volatility Cboe, metrika, kterou bedlivě sledují bankéři ECM, tento týden poprvé od Dne Martina Luthera Kinga klesl pod kritickou hranici 20 bodů. Zdroj: unsplash Čekání Podle údajů agentury Bloomberg je v současné době v USA v pořadí téměř 200 společností, které chtějí vstoupit na burzu, s výjimkou firem, které podaly žádost o IPO před více než rokem. Mnoho dalších buď podalo žádost důvěrně, nebo se k tomu chystá. Webové stránky sociálních médií Reddit Inc. a firma Cohesity Inc. zabývající se informačními technologiemi patří mezi hlavní jména v přípravě, která by mohla pomoci oživit poptávku investorů a strach z promeškání, který je charakteristickým znakem přehřátého trhu IPO. "Drobní investoři mají rádi velká spotřebitelská jména - věci, na které si mohou sáhnout a které si mohou osahat, jako například Uber," řekl Matt Michael, výkonný ředitel společnosti InvestorLink Capital Markets LLC, která pomáhá bankám zajistit drobné investory pro IPO. "Vidíme významnou účast drobných investorů v celém kalendáři." Bankéři a analytici však vyjádřili opatrnost ohledně zjevně se měnících přílivů a odlivů. Společnost Jefferies Financial Group Inc. tento týden varovala, že její seznamy nevyřízených nabídek jsou "citlivé na podmínky na trhu". Nedávná rally by mohla předcházet hlubším ztrátám, varovala v úterý Bank of America. Zdroj: pixabay Sekundární nabídky Slabost nedávných IPO zatěžuje také trh sekundárních nabídek. Nově zveřejněné společnosti jsou často hlavními kandidáty na získání většího objemu kapitálu, když se akcie obchodují výše, ale v tomto čtvrtletí se v USA v rámci sekundárních nabídek získalo pouze 17 miliard USD, což je nejmenší částka od roku 2011. V tomto čtvrtletí do značné míry chybí oportunistické získávání prostředků firmami s vysoce ceněnými akciemi, které je charakteristickým znakem trhu v posledních letech.  K dalšímu tlaku na odvětví přispívá nově zveřejněné zaměření na praktiky blokových obchodů v rámci probíhajícího regulačního vyšetřování, které již vedlo k obratu v Morgan Stanley - nejproduktivnější bance na Wall Street, pokud jde o tyto aktivity.  "Aktivity v oblasti získávání kapitálu jsou nyní náročné bez ohledu na to, v jakém produktu nebo odvětví se pohybujete," řekl John Rudy, člen praxe v oblasti cenných papírů a kapitálových trhů v advokátní kanceláři Mintz Levin Cohn Ferris Glovsky and Popeo PC. "Nacházíme se v období útlumu. Ale po dvou letech neuvěřitelné, frenetické aktivity je v mnoha ohledech překvapivé, že k tomu nedošlo dříve."