Bude dubnová vítězná série akcií pokračovat i v roce 2022?

Po nejhorším čtvrtletí indexu S&P 500 od roku 2020 míří akcie do měsíce, který je z historického hlediska jedním z nejlepších pro generování výnosů. Zda tomu tak bude i letos, však závisí na tom, jak obchodníci zváží řadu rizik, která výhled ohrožují. Dobrou zprávou je, že dubnové výsledky jsou překvapivě dobré. Podle analýzy Ryana Detricka ze společnosti LPL Financial je čtvrtý měsíc roku od roku 1950 v průměru nejlepším měsícem pro akcie. V poslední době byl index S&P 500 v dubnu v zelených číslech v 15 z posledních 16 let, přičemž průměrný výnos činil 3,1 % (maximem byl výnos 12,7 % v dubnu 2020 a minimem propad o -0,7 % v dubnu 2012). Jednou z výhrad k tomuto trendu bylo, že v polovině let (jako např. v roce 2022) se duben zařadil na sedmé místo nejlepších měsíců pro index S&P 500 s jen mírně kladným výnosem. V letošním roce však Detrick příliš znepokojen není. Zdroj: Ilustrační foto "Můj základní případ … je, že si myslím, že jsme v březnu dosáhli potenciálně docela významného minima. Vůbec bych nebyl šokován, kdyby duben pokračoval v růstové trajektorii," řekl Detrick v podcastu na začátku tohoto týdne. Index S&P 500 uzavřel 8. března letošního roku až na úrovni 4 170,70, čímž klesl o 13 % z nedávného rekordního zavíracího maxima 4 796,56 z 3. ledna. Ke čtvrtečnímu závěru se index S&P 500 vrátil na úroveň 4 530,41, čímž poskočil o 8,6 % z březnového minima a vrátil se na úroveň necelých 6 % pod lednové maximum. Pro některé stratégy však právě kvůli tomuto již velmi silnému růstu mohou mít akcie v nejbližší době méně prostoru. A to zejména proto, že geopolitická rizika zůstávají pro investory kritickým bodem nejistoty. Index S&P 500 "má v příštích 10 dnech pravděpodobně dále růst pouze v případě, že dojde k téměř okamžitému vyřešení rusko-ukrajinské krize," napsal ve čtvrtek ve své poznámce spoluzakladatel společnosti DataTrek Research Nicholas Colas. Zdroj: Getty Images Pro dokreslení rozsahu nedávného růstu Colas poznamenal, že index S&P 500 prudce vzrostl již od 7. března, tedy ode dne, kdy index volatility CBOE (^VIX) neboli "ukazatel strachu" vyskočil na 36 bodů. Tato úroveň 36 je významná, protože je o dvě směrodatné odchylky nižší než dlouhodobý průměr indexu, a pro DataTrek tak představuje opačný "nákupní" signál pro investory, kteří chtějí nakupovat při poklesu. Od roku 1990 se index S&P 500 obvykle vrátil v průměru pouze o 2,5 % v měsíci poté, co index VIX dosáhl hodnoty 36. Od 7. března však zatím index S&P 500 vzrostl již o 7,8 %. Také další stratégové nasadili v krátkodobém horizontu opatrnější tón, pokud jde o akcie, a to i směrem k sezónně silnému měsíci. "Jsme trochu skeptičtí k rally, kterou jsme zatím viděli," řekl ve čtvrtek pro Yahoo Finance Live Stuart Kaiser, vedoucí výzkumu akciových derivátů UBS. "Od začátku roku jsme poměrně opatrní, jednoduše kvůli kombinaci inflace a růstu a také kvůli změně politiky Fedu. A k tomu se samozřejmě přidává situace na Ukrajině." "Byla to velmi prudká rally, ale stalo se tak na relativně nízkých objemech," dodal. "A podle toho, jak se institucionální investoři staví k pozici, je to stále ještě docela lehké. Takže to skutečně vypadá jako rally, která nebyla podpořena širokým spektrem lidí. " Zdroj: Reuters A v odpovědi na otázku, co by mohlo akciovou rally v dubnu zvrátit, Kaiser nabídl dvě klíčová rizika: Ceny ropy a Federální rezervní systém. "Rychlý pohyb ceny ropy směrem vzhůru by byl pravděpodobně rizikem číslo jedna," řekl Kaiser. "A pak si myslím, že těsně na druhém místě by trh ocenil, kolikrát celkem dojde ke zvýšení úrokových sazeb ze strany Fedu. Existuje zde narativ, že pokud v květnu dostaneme 50 bazických bodů, tak se to prostě táhne dopředu a celkový počet zvýšení bude zhruba stejný. Ale pokud bychom začali oceňovat, myslím, další zvýšení v budoucnu, bylo by to druhotné hledisko." A kromě všech těchto faktorů v dubnu také začne sezóna vykazování zisků za první čtvrtletí, která podle mnohých na Wall Street vykáže nejpomalejší tempo růstu zisků podniků od čtvrtého čtvrtletí roku 2020 (i když je povzbudivé, že odhady se v průběhu čtvrtletí plíživě zvyšovaly). Nakonec tedy uvidíme, zda sezónní síla zvítězí nad nejistým geopolitickým a ekonomickým pozadím letošního roku.