Deutsche se stala první velkou bankou, která předpovídá recesi v USA

Podle ekonomů Deutsche Bank šířící se inflace a nezbytné zvyšování úrokových sazeb v boji proti ní pravděpodobně v roce 2023 přivede Spojené státy do recese.

Ačkoli Deutsche charakterizovala recesi jako pravděpodobně „mírnou“, poznamenala, že rizika jsou na straně poklesu.

„Očekává se, že americká ekonomika bude koncem příštího roku a začátkem roku 2024 výrazně zasažena dodatečným zpřísňováním ze strany Fedu,“ uvedli ekonomové banky v úterním sdělení klientům. „Vidíme dvě záporná čtvrtletí růstu a více než 1,5 % pt nárůst míry nezaměstnanosti v USA, což je vývoj, který lze jednoznačně kvalifikovat jako recesi, i když mírnou.“

Představitelé Fedu minulý měsíc schválili první zvýšení úrokových sazeb za více než tři roky ve snaze potlačit inflaci, která výrazně překračuje 2% cíl centrální banky. Trhy očekávají zvýšení na každém ze šesti zbývajících zasedání v tomto roce, čímž se referenční krátkodobá zápůjční sazba Fedu pravděpodobně dostane na úroveň přibližně 2,5 %.

Deutsche uvedla, že předpokládá, že Fed bude pokračovat i nad tento rámec až do roku 2023, dokud sazba federálních fondů nedosáhne přibližně 3,5 %. Kromě toho se počítá s tím, že přehled držených dluhopisů v rozvaze Fedu přidá dalších 0,75 % zpřísnění.

„Poté se očekává oživení růstu s tím, jak inflace ustoupí a Fed zruší některé ze svých zvýšení sazeb,“ napsali ekonomové. „Uznáváme obrovskou nejistotu kolem těchto prognóz, ale zároveň upozorňujeme, že rizika směrem dolů a hlubšího poklesu jsou značná.“

Chcete využít této příležitosti?

Na trhu dluhopisů se v poslední době blýskl klasický indikátor recese, kdy výnos dvouletého státního dluhopisu stoupá nad výnos desetiletého dluhopisu. Tato inverze předcházela prakticky všem recesím v USA v moderní éře, i když někteří se domnívají, že trhy jsou v současném případě zkreslené a tento signál nemusí převládnout.

Prognóza Deutsche je závislá na tom, že zvýšení sazeb sníží inflaci na přijatelnou úroveň, což je podle banky nejpravděpodobnější případ.

Pokud k tomu však nedojde a inflační očekávání se odváží, mohou být výsledky horší.

„Pokud by se některý z těchto předpokladů ukázal jako nesprávný, inflační tlak, zpřísňování centrální banky a hospodářský pokles by mohly být intenzivnější než v naší základní projekci,“ uvedla Deutsche Bank.

Deutsche jako první z velkých bank předpovídá budoucí záporný růst a uvádí inflaci s trendem kolem 8 %, která bude tlačit Federální rezervní systém do agresivního cyklu zpřísňování.Ačkoli Deutsche charakterizovala recesi jako pravděpodobně „mírnou“, poznamenala, že rizika jsou na straně poklesu.„Očekává se, že americká ekonomika bude koncem příštího roku a začátkem roku 2024 výrazně zasažena dodatečným zpřísňováním ze strany Fedu,“ uvedli ekonomové banky v úterním sdělení klientům. „Vidíme dvě záporná čtvrtletí růstu a více než 1,5 % pt nárůst míry nezaměstnanosti v USA, což je vývoj, který lze jednoznačně kvalifikovat jako recesi, i když mírnou.“Zdroj: Ilustrační fotoPředstavitelé Fedu minulý měsíc schválili první zvýšení úrokových sazeb za více než tři roky ve snaze potlačit inflaci, která výrazně překračuje 2% cíl centrální banky. Trhy očekávají zvýšení na každém ze šesti zbývajících zasedání v tomto roce, čímž se referenční krátkodobá zápůjční sazba Fedu pravděpodobně dostane na úroveň přibližně 2,5 %.Deutsche uvedla, že předpokládá, že Fed bude pokračovat i nad tento rámec až do roku 2023, dokud sazba federálních fondů nedosáhne přibližně 3,5 %. Kromě toho se počítá s tím, že přehled držených dluhopisů v rozvaze Fedu přidá dalších 0,75 % zpřísnění.„Poté se očekává oživení růstu s tím, jak inflace ustoupí a Fed zruší některé ze svých zvýšení sazeb,“ napsali ekonomové. „Uznáváme obrovskou nejistotu kolem těchto prognóz, ale zároveň upozorňujeme, že rizika směrem dolů a hlubšího poklesu jsou značná.“Chcete využít této příležitosti?Na trhu dluhopisů se v poslední době blýskl klasický indikátor recese, kdy výnos dvouletého státního dluhopisu stoupá nad výnos desetiletého dluhopisu. Tato inverze předcházela prakticky všem recesím v USA v moderní éře, i když někteří se domnívají, že trhy jsou v současném případě zkreslené a tento signál nemusí převládnout.Zdroj: UnsplashPrognóza Deutsche je závislá na tom, že zvýšení sazeb sníží inflaci na přijatelnou úroveň, což je podle banky nejpravděpodobnější případ.Pokud k tomu však nedojde a inflační očekávání se odváží, mohou být výsledky horší.„Pokud by se některý z těchto předpokladů ukázal jako nesprávný, inflační tlak, zpřísňování centrální banky a hospodářský pokles by mohly být intenzivnější než v naší základní projekci,“ uvedla Deutsche Bank.