Goldman se obává, že to může dopadnout jako v 70. letech a doporučuje tyto akcie
Podle Goldman Sachs by kombinace vysoké inflace a rostoucích sazeb mohla způsobit, že nedávná akce na trhu dluhopisů bude pro investory ještě znepokojivější.
David Kostin, hlavní americký akciový stratég Goldman, ve víkendovém sdělení klientům uvedl, že investoři by se měli připravit na těžké období pro akcie po inverzi výnosové křivky z minulého týdne.
Kostin poznamenal, že index S&P 500 obvykle roste dva roky po inverzi výnosové křivky, ale sedmdesátá léta označil za „jasný příklad“ typu makroprostředí, kterému investoři čelí.
„Mnozí investoři upozorňují na obtížnost srovnávání dnešního makroprostředí s nedávnými případy inverze výnosové křivky vzhledem k dnešní extrémně zvýšené úrovni inflace. Výnosová křivka 2s10s se invertovala v roce 1973, tedy ve srovnatelnějším období vysoké inflace. Výnos indexu S&P 500 byl během následujících 3, 6 a 12 měsíců záporný a nakonec vstoupil do medvědího trhu, kde nominálně klesl o 48 % a reálně o 57 %,“ uvádí se v poznámce.
Zdroj: Ilustrační foto
Sedmdesátá léta 20. století jsou často považována za jedno z nejhorších desetiletí pro americkou ekonomiku v moderní historii, protože pomalý růst a vysoká inflace podpořená energetickou krizí vedly ke „stagflaci“.
Vzhledem k potenciálnímu zvyšování sazeb a zpomalování růstu při vysoké inflaci by se investoři, kteří hledají růst, měli zaměřit na kvalitu v podobě zisků, uvedl Kostin. Naštěstí některé z těchto akcií podle Goldmana nyní vypadají levně.
„Akcie s vysokými maržemi obvykle dosahují valuační prémie oproti obdobným akciím s nízkými maržemi. Nicméně akcie s vysokým růstem a vysokou ziskovou marží se nyní obchodují za stejné průměrné ocenění jako akcie s vysokým růstem a nízkou nebo žádnou ziskovostí,“ uvedl Goldman.
Níže uvedené akcie mají podle Goldmanu odhadovaný růst tržeb v roce 2023 vyšší než 15 % a odhadovanou čistou ziskovou marži vyšší než 20 %.
Na seznamu je několik technologických společností, které se v roce 2022 potýkaly s problémy. Internetový gigant Alphabet klesl o 3 %, zatímco akcie čipové společnosti Micron se propadly o více než 18 %.
Akcie společnosti Match, která se zabývá seznamovacími aplikacemi, se mezitím od začátku roku propadly o 17 %.
Jediná akcie na seznamu, která letos zatím vybojovala zisk, je Mastercard, která od začátku roku vzrostla o 1,3 %. Tato akcie má také malý dividendový výnos ve výši 0,5 %.
Goldman také uvedl společnosti s nízkou nebo dokonce zápornou ziskovostí, před kterými je třeba mít se na pozoru, včetně DraftKings, Carvana a DoorDash.
Podle Goldman Sachs by kombinace vysoké inflace a rostoucích sazeb mohla způsobit, že nedávná akce na trhu dluhopisů bude pro investory ještě znepokojivější.
David Kostin, hlavní americký akciový stratég Goldman, ve víkendovém sdělení klientům uvedl, že investoři by se měli připravit na těžké období pro akcie po inverzi výnosové křivky z minulého týdne.
Kostin poznamenal, že index S&P 500 obvykle roste dva roky po inverzi výnosové křivky, ale sedmdesátá léta označil za "jasný příklad" typu makroprostředí, kterému investoři čelí.
"Mnozí investoři upozorňují na obtížnost srovnávání dnešního makroprostředí s nedávnými případy inverze výnosové křivky vzhledem k dnešní extrémně zvýšené úrovni inflace. Výnosová křivka 2s10s se invertovala v roce 1973, tedy ve srovnatelnějším období vysoké inflace. Výnos indexu S&P 500 byl během následujících 3, 6 a 12 měsíců záporný a nakonec vstoupil do medvědího trhu, kde nominálně klesl o 48 % a reálně o 57 %," uvádí se v poznámce.
Zdroj: Ilustrační foto
Sedmdesátá léta 20. století jsou často považována za jedno z nejhorších desetiletí pro americkou ekonomiku v moderní historii, protože pomalý růst a vysoká inflace podpořená energetickou krizí vedly ke "stagflaci".
Vzhledem k potenciálnímu zvyšování sazeb a zpomalování růstu při vysoké inflaci by se investoři, kteří hledají růst, měli zaměřit na kvalitu v podobě zisků, uvedl Kostin. Naštěstí některé z těchto akcií podle Goldmana nyní vypadají levně.
"Akcie s vysokými maržemi obvykle dosahují valuační prémie oproti obdobným akciím s nízkými maržemi. Nicméně akcie s vysokým růstem a vysokou ziskovou marží se nyní obchodují za stejné průměrné ocenění jako akcie s vysokým růstem a nízkou nebo žádnou ziskovostí," uvedl Goldman.
Níže uvedené akcie mají podle Goldmanu odhadovaný růst tržeb v roce 2023 vyšší než 15 % a odhadovanou čistou ziskovou marži vyšší než 20 %.
Na seznamu je několik technologických společností, které se v roce 2022 potýkaly s problémy. Internetový gigant Alphabet klesl o 3 %, zatímco akcie čipové společnosti Micron se propadly o více než 18 %.
Akcie společnosti Match, která se zabývá seznamovacími aplikacemi, se mezitím od začátku roku propadly o 17 %.
Jediná akcie na seznamu, která letos zatím vybojovala zisk, je Mastercard, která od začátku roku vzrostla o 1,3 %. Tato akcie má také malý dividendový výnos ve výši 0,5 %.
Goldman také uvedl společnosti s nízkou nebo dokonce zápornou ziskovostí, před kterými je třeba mít se na pozoru, včetně DraftKings, Carvana a DoorDash.
Konec geopolitické horečky a hledání stability Nedávný válečný konflikt s Íránem vnesl do širšího amerického energetického sektoru, zcela pochopitelně, značnou...
