Goldman se obává, že to může dopadnout jako v 70. letech a doporučuje tyto akcie

Podle Goldman Sachs by kombinace vysoké inflace a rostoucích sazeb mohla způsobit, že nedávná akce na trhu dluhopisů bude pro investory ještě znepokojivější.

Kostin poznamenal, že index S&P 500 obvykle roste dva roky po inverzi výnosové křivky, ale sedmdesátá léta označil za „jasný příklad“ typu makroprostředí, kterému investoři čelí.

„Mnozí investoři upozorňují na obtížnost srovnávání dnešního makroprostředí s nedávnými případy inverze výnosové křivky vzhledem k dnešní extrémně zvýšené úrovni inflace. Výnosová křivka 2s10s se invertovala v roce 1973, tedy ve srovnatelnějším období vysoké inflace. Výnos indexu S&P 500 byl během následujících 3, 6 a 12 měsíců záporný a nakonec vstoupil do medvědího trhu, kde nominálně klesl o 48 % a reálně o 57 %,“ uvádí se v poznámce.

Sedmdesátá léta 20. století jsou často považována za jedno z nejhorších desetiletí pro americkou ekonomiku v moderní historii, protože pomalý růst a vysoká inflace podpořená energetickou krizí vedly ke „stagflaci“.

Vzhledem k potenciálnímu zvyšování sazeb a zpomalování růstu při vysoké inflaci by se investoři, kteří hledají růst, měli zaměřit na kvalitu v podobě zisků, uvedl Kostin. Naštěstí některé z těchto akcií podle Goldmana nyní vypadají levně.

„Akcie s vysokými maržemi obvykle dosahují valuační prémie oproti obdobným akciím s nízkými maržemi. Nicméně akcie s vysokým růstem a vysokou ziskovou marží se nyní obchodují za stejné průměrné ocenění jako akcie s vysokým růstem a nízkou nebo žádnou ziskovostí,“ uvedl Goldman.

Chcete využít této příležitosti?

Níže uvedené akcie mají podle Goldmanu odhadovaný růst tržeb v roce 2023 vyšší než 15 % a odhadovanou čistou ziskovou marži vyšší než 20 %.

Na seznamu je několik technologických společností, které se v roce 2022 potýkaly s problémy. Internetový gigant Alphabet klesl o 3 %, zatímco akcie čipové společnosti Micron se propadly o více než 18 %.

Akcie společnosti Match, která se zabývá seznamovacími aplikacemi, se mezitím od začátku roku propadly o 17 %.

Jediná akcie na seznamu, která letos zatím vybojovala zisk, je Mastercard, která od začátku roku vzrostla o 1,3 %. Tato akcie má také malý dividendový výnos ve výši 0,5 %.

Goldman také uvedl společnosti s nízkou nebo dokonce zápornou ziskovostí, před kterými je třeba mít se na pozoru, včetně DraftKings, Carvana a DoorDash.

David Kostin, hlavní americký akciový stratég Goldman, ve víkendovém sdělení klientům uvedl, že investoři by se měli připravit na těžké období pro akcie po inverzi výnosové křivky z minulého týdne.Kostin poznamenal, že index S&P 500 obvykle roste dva roky po inverzi výnosové křivky, ale sedmdesátá léta označil za „jasný příklad“ typu makroprostředí, kterému investoři čelí.„Mnozí investoři upozorňují na obtížnost srovnávání dnešního makroprostředí s nedávnými případy inverze výnosové křivky vzhledem k dnešní extrémně zvýšené úrovni inflace. Výnosová křivka 2s10s se invertovala v roce 1973, tedy ve srovnatelnějším období vysoké inflace. Výnos indexu S&P 500 byl během následujících 3, 6 a 12 měsíců záporný a nakonec vstoupil do medvědího trhu, kde nominálně klesl o 48 % a reálně o 57 %,“ uvádí se v poznámce.Zdroj: Ilustrační fotoSedmdesátá léta 20. století jsou často považována za jedno z nejhorších desetiletí pro americkou ekonomiku v moderní historii, protože pomalý růst a vysoká inflace podpořená energetickou krizí vedly ke „stagflaci“.Vzhledem k potenciálnímu zvyšování sazeb a zpomalování růstu při vysoké inflaci by se investoři, kteří hledají růst, měli zaměřit na kvalitu v podobě zisků, uvedl Kostin. Naštěstí některé z těchto akcií podle Goldmana nyní vypadají levně.„Akcie s vysokými maržemi obvykle dosahují valuační prémie oproti obdobným akciím s nízkými maržemi. Nicméně akcie s vysokým růstem a vysokou ziskovou marží se nyní obchodují za stejné průměrné ocenění jako akcie s vysokým růstem a nízkou nebo žádnou ziskovostí,“ uvedl Goldman.Chcete využít této příležitosti?Níže uvedené akcie mají podle Goldmanu odhadovaný růst tržeb v roce 2023 vyšší než 15 % a odhadovanou čistou ziskovou marži vyšší než 20 %.Na seznamu je několik technologických společností, které se v roce 2022 potýkaly s problémy. Internetový gigant Alphabet klesl o 3 %, zatímco akcie čipové společnosti Micron se propadly o více než 18 %.Akcie společnosti Match, která se zabývá seznamovacími aplikacemi, se mezitím od začátku roku propadly o 17 %.Jediná akcie na seznamu, která letos zatím vybojovala zisk, je Mastercard, která od začátku roku vzrostla o 1,3 %. Tato akcie má také malý dividendový výnos ve výši 0,5 %.Goldman také uvedl společnosti s nízkou nebo dokonce zápornou ziskovostí, před kterými je třeba mít se na pozoru, včetně DraftKings, Carvana a DoorDash.