Goldman vidí čtyři megatrendy s „přeprodanými“ akciemi, které je vhodné koupit

Akciové trhy po celém světě zažily volatilní první čtvrtletí, protože vyhlídky na vyšší úrokové sazby, prudce rostoucí inflace a ruská invaze na Ukrajinu otřásly globálním rizikovým sentimentem.

Luke Barrs, vedoucí oddělení fundamentálních akcií pro region EMEA ve společnosti GSAM, řekl v pondělí v pořadu „Street Signs Europe“ na CNBC, že dlouhodobá sekulární témata s vysokým růstem začala nabírat výrazné slevy, protože centrální banky po celém světě zvyšují úrokové sazby.

Tvrdil však, že trh na tyto obavy „přehnaně reagoval“ a že části trhu zaměřené na inovace jsou nyní přeprodané.

Barrs zdůraznil, že od listopadu, kdy centrální banky začaly nasazovat jestřábí tón tváří v tvář rostoucí inflaci, byl růst horních linií v technologických, environmentálních a biotechnologických společnostech „velmi zdravý“, ale ocenění navzdory silným fundamentům nadále klesalo.

Při určování, kam alokovat investice v příštích letech, se GSAM zaměřuje zejména na čtyři kritické „megatrendy“. Patří mezi ně technologický pokrok, „nový věk“ spotřebitelů, kteří jsou ochotni utrácet peníze za různé věci a různými způsoby, budoucnost zdravotní péče (např. genomika a řešení přesné medicíny) a ekologické akcie.

„Právě teď, když se podíváme napříč tímto prostředím, některé z těchto digitálních technologií, některé z těchto online příběhů, kde meziroční [srovnání] byla poměrně náročná, je mechanismus diskontování velmi agresivní, ale ve skutečnosti základy vypadají velmi zdravě,“ řekl Barrs.

Chcete využít této příležitosti?

„Pokud se podíváme například na oblast elektronického obchodování nebo digitálních plateb, mluvíme o podnicích, které zaznamenaly 40 nebo 50 % pokles ocenění, přestože výhledový růst je pro letošní rok a příštích tři až pět let stále někde v polovině 20. let.“

Barrs dodal, že u podniků, které jsou typicky „nenáročné na aktiva“ a mají vysoký koeficient konverze hotovosti, jako jsou například technologické akcie, budou mít rostoucí úrokové sazby negativní dopad na ziskovost, ale „zdaleka ne tak výrazný, jak trh v posledních několika měsících ocenil“.

Růst sazeb se také neprojeví na vstupních nákladech těchto podniků stejným způsobem, jako by se projevil u odvětví s většími nároky na pracovní sílu nebo kapitál, tvrdí Barrs a naznačuje, že současné nízké ocenění akcií digitálních technologií nabízí investorům „nesmírně atraktivní vstupní bod“.

De-globalizace
Perspektiva de-globalizace ve světové ekonomice nabrala na obrátkách před několika lety, kdy si USA a Čína vyměňovaly sankce a obchodní cla, a Barrs naznačil, že toto téma se dále upevnilo díky pandemii Covid-19 a citlivosti mezinárodně závislých dodavatelských řetězců, na kterou upozornila.

V posledních týdnech se znovu začalo hovořit o de-globalizaci, protože západní mocnosti se snaží odříznout Rusko od globální ekonomiky. Vzhledem k tomu, že vlády a společnosti přecházejí na větší část svých dodavatelských řetězců na pevninu, aby minimalizovaly budoucí narušení, mají podle Barrse výrobci polovodičů dobré předpoklady toho využít.

„Polovodiče, zejména špičková výroba polovodičů, budou základní technologií pro všechna hlavní technologická témata, která uvidíme v příštích několika desetiletích,“ řekl a dodal, že zaostávání USA v porovnání s Evropou a Asií v této oblasti znamená, že v příštích dvou desetiletích bude třeba vynaložit přibližně 40-50 miliard dolarů, aby se staly konkurenceschopnými.

Společnost Goldman Sachs Asset Management představila čtyři tržní "megatrendy" a některé akcie, které investorům nabízejí "nesmírně atraktivní vstupní bod". Akciové trhy po celém světě zažily volatilní první čtvrtletí, protože vyhlídky na vyšší úrokové sazby, prudce rostoucí inflace a ruská invaze na Ukrajinu otřásly globálním rizikovým sentimentem. Luke Barrs, vedoucí oddělení fundamentálních akcií pro region EMEA ve společnosti GSAM, řekl v pondělí v pořadu "Street Signs Europe" na CNBC, že dlouhodobá sekulární témata s vysokým růstem začala nabírat výrazné slevy, protože centrální banky po celém světě zvyšují úrokové sazby. Tvrdil však, že trh na tyto obavy "přehnaně reagoval" a že části trhu zaměřené na inovace jsou nyní přeprodané. Zdroj: Getty Images Barrs zdůraznil, že od listopadu, kdy centrální banky začaly nasazovat jestřábí tón tváří v tvář rostoucí inflaci, byl růst horních linií v technologických, environmentálních a biotechnologických společnostech "velmi zdravý", ale ocenění navzdory silným fundamentům nadále klesalo. Při určování, kam alokovat investice v příštích letech, se GSAM zaměřuje zejména na čtyři kritické "megatrendy". Patří mezi ně technologický pokrok, "nový věk" spotřebitelů, kteří jsou ochotni utrácet peníze za různé věci a různými způsoby, budoucnost zdravotní péče (např. genomika a řešení přesné medicíny) a ekologické akcie. "Právě teď, když se podíváme napříč tímto prostředím, některé z těchto digitálních technologií, některé z těchto online příběhů, kde meziroční [srovnání] byla poměrně náročná, je mechanismus diskontování velmi agresivní, ale ve skutečnosti základy vypadají velmi zdravě," řekl Barrs. "Pokud se podíváme například na oblast elektronického obchodování nebo digitálních plateb, mluvíme o podnicích, které zaznamenaly 40 nebo 50 % pokles ocenění, přestože výhledový růst je pro letošní rok a příštích tři až pět let stále někde v polovině 20. let." Zdroj: Getty Images Barrs dodal, že u podniků, které jsou typicky "nenáročné na aktiva" a mají vysoký koeficient konverze hotovosti, jako jsou například technologické akcie, budou mít rostoucí úrokové sazby negativní dopad na ziskovost, ale "zdaleka ne tak výrazný, jak trh v posledních několika měsících ocenil". Růst sazeb se také neprojeví na vstupních nákladech těchto podniků stejným způsobem, jako by se projevil u odvětví s většími nároky na pracovní sílu nebo kapitál, tvrdí Barrs a naznačuje, že současné nízké ocenění akcií digitálních technologií nabízí investorům "nesmírně atraktivní vstupní bod". De-globalizacePerspektiva de-globalizace ve světové ekonomice nabrala na obrátkách před několika lety, kdy si USA a Čína vyměňovaly sankce a obchodní cla, a Barrs naznačil, že toto téma se dále upevnilo díky pandemii Covid-19 a citlivosti mezinárodně závislých dodavatelských řetězců, na kterou upozornila. Zdroj: Getty Images V posledních týdnech se znovu začalo hovořit o de-globalizaci, protože západní mocnosti se snaží odříznout Rusko od globální ekonomiky. Vzhledem k tomu, že vlády a společnosti přecházejí na větší část svých dodavatelských řetězců na pevninu, aby minimalizovaly budoucí narušení, mají podle Barrse výrobci polovodičů dobré předpoklady toho využít. "Polovodiče, zejména špičková výroba polovodičů, budou základní technologií pro všechna hlavní technologická témata, která uvidíme v příštích několika desetiletích," řekl a dodal, že zaostávání USA v porovnání s Evropou a Asií v této oblasti znamená, že v příštích dvou desetiletích bude třeba vynaložit přibližně 40-50 miliard dolarů, aby se staly konkurenceschopnými.