Akcie společnosti Alibaba si zaslouží lepší cílovou cenu, říká J.P. Morgan

Nejprve špatné zprávy: Alex Yao, analytik JPMorgan, snížil prognózu příjmů Alibaby na kalendářní roky 2022 a 2023, a to o 2 % v letošním roce a o 5 % v roce příštím. Yao rovněž snížil své "odhady zisku na akcii mimo GAAP" pro Alibabu o 9 % v roce 2022 a o neuvěřitelných 22 % v roce 2023, což odráží "opatrnější předpoklady úsilí o optimalizaci nákladů a snižování pákového efektu z rozsahu podnikání". Zisky podle GAAP byly revidovány ještě o 15 % (v roce 2022) a 31 % (v roce 2023). Jak analytik vysvětlil, krátkodobé výsledky společnosti Alibaba čelí "riziku zhoršení... konsensuálního očekávání pro výsledky za březnové a červnové čtvrtletí" v roce 2022, protože "dopad oživení COVID-19 negativně ovlivňuje domácí provoz elektronického obchodu". Obnovení případů COVID-19 si vynutilo, aby Šanghaj přešla 1. dubna na úplnou výluku." Samotná Šanghaj přitom představuje přibližně 4 % maloobchodních tržeb společnosti Alibaba v Číně. Na "několik týdnů byl v březnu uzavřen také Šen-čen" a "několik dalších provincií/měst". Yao očekává, že tyto výluky dohromady odečtou několik procentních bodů růstu tržeb z březnových a dubnových výsledků společnosti Alibaba. V důsledku toho banka JPMorgan nyní očekává, že tržby v první polovině kalendářního roku 2022 neporostou, ale spíše se meziročně sníží, a to o 4 % v březnovém čtvrtletí a o 2 % v červnovém čtvrtletí. A pokud se podíváme o něco dále, analytik nepředpokládá v zářijovém a prosincovém čtvrtletí větší růst tržeb než 1 %, resp. 4 %. Lépe na tom nebudou ani další obchodní linie společnosti Alibaba, které nejsou zaměřené na elektronický obchod. Naopak, Yao vidí "negativní rizika pro většinu obchodních segmentů Alibaby v nadcházejících dvou čtvrtletích", protože výluky narušují "místní spotřebitelské služby", rusko-ukrajinská válka narušuje logistiku a snižuje mezinárodní obchod a konečně růst cloud computingu trpí slabou poptávkou v první polovině roku. Růst bude dostatečně dobrý na to, aby tržby stále rostly - v roce 2022 v rámci celé společnosti o 18 % a v roce 2023 o 11 % -, ale očekává se, že zisk v obou letech poklesne. To je ta špatná zpráva. Nyní dobrá zpráva Yao zvýšil cílovou cenu pro akcie Alibaby z 65 na 75 dolarů za akcii, přestože snížil očekávání pro tržby i zisk v tomto roce. S odvoláním na "zlepšující se náladu na trhu poté, co čínský vicepremiér Liu He pronesl v polovině března projev na podporu růstu ekonomiky", a také na snížené riziko vyřazení akcií z burzy (v USA) ve světle "nově oznámeného konzultačního dokumentu o regulaci kótování akcií v zahraničí ze strany čínské Komise pro cenné papíry a burzy" Yao vidí, že investoři jsou dnes pravděpodobně ochotni zaplatit až jedenáctinásobek i snížených zisků v roce 2022, aby mohli vlastnit kus Alibaby, oproti předchozímu odhadu 7násobku toho, co by Alibaba mohla vydělat. Nicméně i kdyby měl Yao pravdu a Alibaba by stála 75 USD místo pouhých 65 USD za akcii, akcie Alibaby jsou stále předražené o ~28 %. Yao proto zůstává u svého ratingu Underweight (tj. prodat) pro akcie Alibaba. Yao je však v tuto chvíli jediným medvědem na trhu a jeho akcie mají konsenzuální hodnocení Strong Buy. Dvanáctiměsíční průměrná cílová cena činí 176,03 USD, což znamená ~70% potenciál růstu ze současných úrovní.