Goldman Sachs tvrdí, že recese by zpochybnila silný dolar

Zatímco americký dolar obvykle posiluje, když se blíží recese, po jejím nástupu jsou všechny sázky zrušeny. Tvrdí to stratégové Goldman Sachs Group Inc. včetně Zacha Pandla, spoluvedoucího globální devizové a EM strategie, kteří citují historické údaje ukazující smíšenější výkonnost zelené bankovky během ekonomického poklesu. Investoři se v letošním roce přiklonili k zelené měně jako k útočišti, přičemž dolarový index agentury Bloomberg v každém z posledních šesti týdnů rostl a minulý čtvrtek dosáhl dvouletého maxima. Nicméně vzhledem k tomu, že ekonomové agentury Bloomberg zvýšili pravděpodobnost recese v letošním roce na 30 %, může být tato síla dolaru brzy ohrožena. Historickým vodítkem je období let 1999 až 2001, kdy americká ekonomika odrážela současné podmínky klesajícího ocenění růstových akcií, aktivního Federálního rezervního systému a bohatého dolaru. Právě nyní je podle banky americký dolar v současnosti "vysoce nadhodnocený" o zhruba 18 %. Goldman vidí pro tuto měnu v nadcházejících týdnech dva možné výsledky: pokud se zlepší výhled globálního růstu, oslabí, protože investoři se budou orientovat na rizikovější aktiva; pokud se světová ekonomika skutečně dostane do recese, je cesta dolaru nejasná. V prvním případě by měl být dolar krátký vůči většině měn, přičemž banka upřednostňuje zejména vývozce komodit, jako je kanadský dolar. V druhém případě bude japonský jen pravděpodobně překonávat dolar, protože se mu obvykle během recese daří dobře. Analytici předpovídají jenu v případě recese až 20% růst. "Výkonnost dolaru v době recese a v jejím okolí je méně jednoznačná než u jiných aktiv - závisí na přesném načasování událostí v různých regionech, na tom, jak se daří americkým trhům aktiv ve srovnání s ostatními atd.", napsal Pandl a další. Jistě, o tom, zda se USA propadnou do recese, se na Wall Street vedou debaty. Vrchní předseda představenstva Goldman Lloyd Blankfein v nedělním pořadu "Face the Nation" na CBS řekl, že je to "velmi, velmi vysoké riziko". Přesto Amanda Lynamová, hlavní úvěrová stratég Goldmanu, řekla v pondělním pořadu Surveillance televize Bloomberg, že ekonomové firmy nepočítají s recesí v letošním roce jako se základním scénářem, i když diskutovala o scénářích zahrnujících zpomalení ekonomiky.