Kryptoměnový miliardář investuje do Robinhood – měli byste i vy?

Akcie kryptoměn dnes rostou spolu s bitcoinem (BTC-USD) a jeho přáteli - žádná z nich není vyšší než Robinhood (NASDAQ:HOOD) poté, co se včera objevila zpráva, že přilákala velmi významného investora. Sam Bankman-Fried nejenže založil obchodní aplikaci FTX (FTT-USD), ale stal se i jakousi krypto celebritou, která se umístila na prvním místě v žebříčku CoinTelegraph Hot 100. A od poloviny března "SBF" nashromáždil zhruba 30 milionů akcií HOOD, jak vyplývá z jeho hlášení pro SEC, které ve čtvrtek otiskl Street Insider. Podle listu The Financial Times to představuje 7,6% podíl ve společnosti Robinhood v hodnotě 648 milionů dolarů. A Bankman-Fried nakupoval více jen proto, že cena akcií HOOD v posledních několika měsících klesala. Jeho poslední transakce se uskutečnila ve středu - kdy nabral 3,2 milionu akcií proklatě blízko historického minima! Takže… plánuje SBF něco jako Elon Musk? V podání se uvádí, že Bankman-Fried "má v úmyslu držet akcie jako investici a v současné době nemá v úmyslu podniknout žádné kroky směřující ke změně nebo ovlivnění kontroly" nad společností Robinhood Markets, Inc. To dává smysl, protože spoluzakladatelé společnosti Robinhood stále kontrolují 63 % společnosti a podíl SBF má pouze 2,8 % hlasovacích práv. Bankman-Fried je "otevřen jakýmkoli rozhovorům" o budoucí koupi společnosti Robinhood za svůj majetek ve výši 21 miliard dolarů. Prozatím však byla společnost Robinhood pouze "něčím, co jsem viděl jako atraktivní investici, a existuje mnoho oblastí, ve kterých může společnost růst a inovovat do budoucna," říká SBF pro Axios. Obstojí však tato teze? Naštěstí máme k dispozici čerstvé údaje o společnosti Robinhood - a podobných společnostech -, které nám dávají dobrý obrázek o zdejších příležitostech… pro investory pracující pravděpodobně s méně než 21 miliardami dolarů. Moje teorie je, že Robinhood má to, co tento kryptoobchodní magnát chce: značný byznys s obchodováním s opcemi. Zatímco aplikace FTX Sama Bankmana-Frieda má 5 milionů registrovaných uživatelů… Robinhood jich má podle poslední zprávy o výsledcích před dvěma týdny spíše 23 milionů. A mnoho z těchto uživatelů musí obchodovat s opcemi: V prvním čtvrtletí přineslo obchodování s opcemi společnosti Robinhood příjmy ve výši 127 milionů dolarů, zatímco obchodování s kryptoměnami jen 54 milionů dolarů a obchodování s akciemi 36 milionů dolarů. Všechna tato čísla se meziročně krutě snížila. Příjmy z obchodování s opcemi však klesly o 36 %, což bylo alespoň lepší než -39 % u obchodování s kryptoměnami a -73 % u obchodování s akciemi ve společnosti Robinhood! Obchodování s opcemi je zjevně něco, co Sam Bankman-Fried považuje za dobrý a stabilní byznys. Mezi finančními hvězdami, o které se uchází, je i Goldman Sachs, který možná brzy "bude radit FTX při jejím plánu nabízet maloobchodní obchodování s krypto deriváty", uvedl v dubnu The Block. Co si však máme ze zprávy o výsledcích společnosti Robinhood odnést my ostatní? Když to shrneme: Zákaznická základna společnosti Robinhood se drží celkem stabilně. Celkový počet účtů se od loňského jara pohybuje kolem 22,5-23 milionů. Aktiva v úschově se postupně snížila na 93 miliard dolarů, ale nejsou daleko od rozmezí 95-100 miliard dolarů, ve kterém se pohybují od loňského jara. Počet měsíčně aktivních uživatelů se snížil na 15,9 milionu - z 21,3 milionu, které dosáhl ve 2. čtvrtletí 2021 -, ale stále je výrazně nad úrovní roku 2020… Výrazně však klesly ukazatele příjmů společnosti Robinhood, zejména průměrný příjem na uživatele (ARPU). Abychom to uvedli na pravou míru, čisté výnosy společnosti Robinhood se snížily téměř o polovinu ze svého maxima na úrovni 565 milionů dolarů ve 2. čtvrtletí 2021 na současných pouhých 299 milionů dolarů. To je zhruba v souladu s údaji z roku 2020 - ale ARPU to rozhodně není! 53 dolarů na uživatele je drasticky méně než cokoli, co jsme u společnosti Robinhood viděli dříve; až dosud dosahoval ARPU v průměru 98 dolarů na uživatele. To vše se děje při stále vysokých nákladech… takže čistá ztráta EBITDA je větší než kdykoli předtím. Je zřejmé, že problémem je zde monetizace. Dává tedy smysl, že jsme také hodně slyšeli o tom, jak Robinhood skutečně pracuje na diverzifikaci své nabídky - s kryptopeněženkami, debetní kartou s odměnou, půjčováním cenných papírů a integrací Lightning Network pro bitcoinové platby. Půjčování věc má oslovit "pokročilé zákazníky", které "i když relativně malý počet, řídit významnou část našich příjmů," poznamenává CEO Vlad Tenev v hovoru k výsledkům. Řekl také, že Robinhood vidí "světlé body kolem přijetí přímého vkladu a opakovaného používání [Cash Card]". Jakmile bude tato debetní karta s odměnami zavedena pro všechny zákazníky "do poloviny roku", společnost Robinhood očekává "zhruba 130 bazických bodů objemu transakcí" z výnosů z mezibankovních transakcí (tj. poplatků za debetní karty). Otázkou je… Jak rychle dokáže Robinhood tyto věci realizovat, když byl právě nucen propustit 9 % svých zaměstnanců? Nemluvě o tom, že Robinhood má vlastní zavazadla, která si přináší na tento medvědí trh. Generální ředitel Vlad Tenev je mnohem méně známý díky těmto výdělkům než díky svému svědectví v Kongresu ohledně podezřelých obchodních praktik souvisejících s "platbami za tok objednávek".