Měli by investoři nakoupit akcie společnosti UiPath?

Společnost UiPath ( PATH -2,52 % ), která se zabývá automatizací pracovišť, nedávno zveřejnila výsledky za čtvrté čtvrtletí fiskálního roku 2022, které skončilo 31. ledna. Investoři akcie potrestali a poslali je na nová minima. Společnost UiPath vtrhla na scénu žhavou primární nabídkou akcií (IPO) v dubnu 2021, tedy v době, kdy na trzích panovala euforie. Širší trh je od léta rozkolísaný a kdysi euforické trhy se změnily v nervózní, což vedlo k prodeji mnoha růstových akcií. Je UiPath nyní o více než 70 % níže než na svém maximu poblíž 90 USD, je pouze obětí iracionálního trhu, nebo jsou v pozadí potíží akcií hlubší problémy? Níže se pokusím dát dohromady jednotlivé kousky. Proč tedy akcie po zisku klesly? Hlavní čísla ve zprávě za čtvrté čtvrtletí roku 2022 nevypadala tak špatně. Tržby předčily očekávání analytiků a meziročně vzrostly o 39 % na 290 milionů dolarů. Mezitím byla společnost zisková, když vykázala zisk na akcii (EPS) bez použití metodiky GAAP ve výši 0,05 USD, čímž opět překonala odhady analytiků. Proč tedy investoři zpanikařili? Pravděpodobným viníkem byl výhled tržeb pro nadcházející rok, který naznačoval, že růst se zpomalí. Analytici očekávali výhled tržeb ve výši 1,18 miliardy dolarů, ten však nedosáhl na rozmezí 1,075 až 1,085 miliardy dolarů. Tento výhled znamená meziroční růst tržeb o 22 % pro rok končící 31. ledna 2023. Ve fiskálním roce 2022 společnost UiPath zvýšila tržby o 47 %, takže se předpokládá výrazný pokles růstu. A to je pro trh varovný signál: To investorům říká, že něco není v pořádku. Možná dochází k narušení uvnitř podniku; možná je to signál, že společnost dozrává a už před sebou nemá tolik růstu. Pointa je v tom, že investoři nesnášejí zpožděný růst, což je pravděpodobně důvod, proč trh akcie tak tvrdě potrestal. Některá klíčová čísla jsou stále silná Zjištění souvislostí a drobného písma v každé situaci je vždy užitečné, zejména v oblasti investování. V případě společnosti UiPath můžeme vidět určité vysvětlení zpomalení růstu. Software UiPath automatizuje opakující se úkoly, které mohou být potenciálně narušeny nepředvídatelným pracovním prostředím. Společnost pozastavila podnikání v Rusku kvůli probíhající válce mezi Ruskem a Ukrajinou. Vedení společnosti v souvislosti s tím modeluje zásah do výnosů ve fiskálním roce 2023 ve výši 15 milionů USD a dalších 30 milionů USD v důsledku směnných kurzů. Společnost UiPath oceňuje své produkty v místní měně, takže silnější americký dolar snižuje hodnotu mezinárodních příjmů. Tyto problémy jsou z velké části mimo kontrolu společnosti UiPath, takže si nemyslím, že je spravedlivé je společnosti vyčítat. Investoři si však musí být těchto nových rizik vědomi. Region Evropa/Blízký východ/Afrika nyní tvoří 29 % podniku, což je méně než 34 % před dvěma lety. Investoři by se měli zaměřit na to, aby společnost pokračovala v tom, že se tento region bude podílet na růstu menší měrou. Podíval jsem se na některé další ukazatele, které ukazují, že samotný podnik si vede docela dobře, abych podpořil svůj názor. Například celkový počet zákazníků vzrostl ve čtvrtém čtvrtletí roku 2022 meziročně o 28 % na 10 100. Velcí zákazníci (ti, kteří utratí 100 000 dolarů a více) meziročně vzrostli o 49 % na 1 493. Míra udržení čistých příjmů společnosti zůstala na vysoké úrovni 145 %, což signalizuje, že zákazníci v průběhu času zvyšují své výdaje na UiPath. Jinými slovy se zdá, že firma stále přivádí mnoho nových zákazníků, kteří s postupem času utrácejí více. To se mi jeví jako známky zdravého a rostoucího podniku. Díky ocenění akcií je nyní UiPath mnohem méně riziková. Společnost UiPath loni vstoupila na burzu s nadšením; na konci prvního dne obchodování činila její tržní hodnota 38 miliard dolarů, což z ní učinilo jedno z největších softwarových IPO v nedávné historii. Z finančního hlediska společnost v roce 2021 spálila jen 21 milionů dolarů v hotovosti, takže s 1,9 miliardy dolarů v rozvaze má dostatek peněz na financování růstu a na to, aby vedení nemuselo vydávat nové akcie za účelem získání hotovosti. UiPath může být dobrou investicí, pokud bude jednoduše pokračovat v růstu mezi 20 a 25 % ročně. Může však být vynikající investicí, pokud se růst do příštího roku zrychlí nebo geopolitické napětí opadne. Akcie nyní oceňují špatné zprávy, takže jakékoli pozitivní překvapení by mohlo akcie pozvednout.