Stratégové Goldmanu i JPMorgan považují obavy z recese za přehnané

Podle některých předních stratégů z Wall Street je zkáza a sklíčenost ohledně vyhlídek americké ekonomiky a akciového trhu možná přehnaná. David J. Kostin z Goldman Sachs Group Inc. a Marko Kolanovic z JPMorgan Chase & Co. tvrdí, že obavy investorů z blížící se recese v USA jsou přehnané - podle Kolanovicova názoru tak zůstává prostor pro oživení akcií v průběhu roku. Referenční index S&P 500 se od svého lednového rekordu propadl o 18 % a přiblížil se tak území medvědího trhu. "Recese není nevyhnutelná," napsali stratégové Goldmanu pod vedením Kostina v poznámce. "Rotace v rámci amerického akciového trhu naznačují, že investoři oceňují zvýšené šance na pokles v porovnání se silou nedávných ekonomických údajů," uvedl. Relativní výkonnost cyklických a defenzivních akcií naznačuje "dramatické zpomalení růstu", což údaje ISM Manufacturing nepotvrzují, napsal Kostin. Ekonomové Goldman vidí 35% pravděpodobnost, že americká ekonomika vstoupí do recese během příštích dvou let, uvedl. Americké akcie se v letošním roce propadly, protože známky tvrdošíjně vysoké inflace a jestřábího postoje Federálního rezervního systému vyvolávají dojem hospodářského poklesu. Podle nejnovějšího průzkumu manažerů fondů Bank of America Corp. vzrostly obavy ze stagflace na nejvyšší úroveň od roku 2008, což přimělo investory k hromadění hotovosti a snížení podílu akcií. A z amerického trhu začíná opadat nadšení. Index S&P 500 se nyní obchoduje na 16,5násobku odhadovaného dvanáctiměsíčního zisku, což je nejnižší hodnota od dubna 2020 a pod průměrem 17,04násobku, který byl zaznamenán za posledních deset let. Kolanovic z JPMorgan minulý týden v rozhovoru uvedl, že situace se pro americké akcie zlepší a že letos neočekává recesi díky "určitému letnímu nárůstu spotřebitelské aktivity v důsledku opětovného otevření trhu a zvýšení měnových a fiskálních opatření ze strany Číny". Jeho názor na recesi podpořili i Kate Mooreová ze společnosti BlackRock Inc. a Michael Wilson ze společnosti Morgan Stanley. S tímto názorem souhlasí také Credit Suisse Group AG. "Investoři by neměli v panice prodávat na tržních minimech," napsal dnes v poznámce Michael Strobaek, globální investiční ředitel této společnosti. "Jakmile reálné výnosy dosáhnou svého vrcholu, existuje potenciál pro rychlé oživení." Potenciál k oživení mají podle něj zejména akciové trhy. Další poklesy Někteří stratégové jsou méně optimističtí a vidí další pokles akcií v souvislosti s tím, jak centrální banky stahují stimuly, které po většinu minulého desetiletí poháněly jejich býčí růst. Stratégové HSBC Holdings Plc včetně Maxe Kettnera snížili svůj cíl pro index S&P 500 na konci roku o 9,2 % na 4 450 bodů kvůli riziku výrazného zpomalení růstu. Svou prognózu snížil také Binky Chadha z Deutsche Bank, který měl pro tento benchmark druhý nejvyšší cíl na konci roku mezi stratégy sledovanými agenturou Bloomberg. "Finanční podmínky se teprve začínají zpřísňovat," řekl Charu Chanana, tržní stratég společnosti Saxo Capital Markets Pte. "Trhy stále ještě tráví všechny nuance komplexu pandemie, problémů s nabídkou a inflace - a nyní s riziky stagflace v obraze - myslím, že jsme teprve na začátku!"