Upstart: soustřeďte se na příležitost, kterou máte před sebou.

Finančně technologická společnost Upstart Holdings (UPST) se od svého vstupu na burzu na konci roku 2020 ukázala jako jedna z nejvolatilnějších akcií na Wall Street. Jen za poslední rok se akcie pohybovaly mezi minimem 25 USD a až 401 USD. Investoři byli šokováni, když zpráva o výsledcích společnosti Upstart za první čtvrtletí roku 2022 odhalila prudký nárůst úvěrů v rozvaze společnosti, což je v ekonomice, která zřejmě zpomaluje, potenciálně riziková situace. Od zisku akcie klesly zhruba o 50 %; měli by investoři utíkat k východu? Ne tak rychle; je čas rozptýlit dva nejtemnější mraky, které se nad akcií vznášejí, a ukázat, proč je volatilita příležitostí k nákupu pro dlouhodobé investory. Nahromadění úvěrů v rozvaze Společnost využívá umělou inteligenci (AI), aby nahradila kreditní skóre FICO jako rozhodovací faktor při poskytování spotřebitelských úvěrů; půjčky vyřizují její partnerské banky. Společnost Upstart dostává za půjčky, kterých se dotkne, poplatek, takže je spíše technologickou platformou než skutečným poskytovatelem půjček. Zdroj: Shutterstock Nebo si to alespoň investoři mysleli. Společnost Upstart odhalila, že hodnota půjček v její rozvaze v prvním čtvrtletí roku 2022 prudce vzrostla na 604 milionů dolarů, zatímco v předchozím roce to bylo jen 73 milionů dolarů. Tento obrovský nárůst pravděpodobně u některých investorů vyvolal dojem, že půjčky Upstartu nikdo nechce, a donutil tak společnost, aby si je vzala na sebe, ale to je nepřesné. Půjčky Upstart se dělí do dvou kategorií. První z nich jsou půjčky, které společnost Upstart záměrně poskytuje na výzkum a vývoj. Společnost Upstart například právě vstoupila do kategorie půjček pro automobilový průmysl. Banky však nebudou brát úvěry společnosti Upstart jen tak naslepo; chtějí vidět záznamy o tom, jak se jim daří, kolik je nesplacených úvěrů atd. Společnost Upstart tedy drží půjčky, aby si vytvořila tuto historii, na jejímž základě pak může říci: "Hej, pane bance, takhle můžete očekávat, že se tyto půjčky budou vyvíjet, a tady jsou data, která to potvrzují." Důvod, proč hodnota půjček prudce vzrostla, je jednoduchý. Úvěry na automobily jsou mnohem vyšší než nezajištěné osobní půjčky. Průměrná půjčka na automobil se v USA pohybuje mezi 20 000 USD u ojetých vozů a 32 000 USD u nových vozů. Větší půjčky znamenají více dolarů v rozvaze a investoři by měli očekávat, že hodnota půjček dále poroste, pokud společnost nakonec vstoupí do hypotečního odvětví. Zdroj: Gettyimages Finanční ředitel Sanjay Datta v hovoru k výsledkům uvedl, že téměř tři čtvrtiny úvěrů v rozvaze byly určeny na výzkum a vývoj. Zbylou čtvrtinu tvořily úvěry, které se společnost Upstart rozhodla ponechat si, protože kvůli rychle rostoucím úrokovým sazbám bylo obtížné tyto úvěry prodat se ziskem. Je spravedlivé za to vedení kritizovat; Upstart měl být pravděpodobně lépe připraven na scénář, kdy dojde k rychlému zvýšení úrokových sazeb - prudký růst inflace v USA není žádným tajemstvím. Datta se nedávno zúčastnil rozhovoru u ohně na fóru Barclays Emerging Fintech and Payments. V podstatě uvedl, že vedení bylo překvapeno prudkou reakcí trhu na své rozhodnutí podpořit poskytování úvěrů svou rozvahou, a poznamenal, že Upstart se tomu v budoucnu vyhne, s výjimkou úvěrů na výzkum a vývoj. Zde je shrnutí Společnost Upstart v 1. čtvrtletí pochybila v tom, jak zvládla realizaci svého podnikání. Zdá se však, že vedení již provádí úpravy do budoucna. Zdroj: Upstart Recese by byla pro Upstart krátkodobou výzvou, ale dlouhodobí investoři by se měli zaměřit na širší perspektivu. Údaje o recesi by mohly zvýšit účinnost jejích modelů umělé inteligence a dále ji oddělit od konkurentů, kteří se mohou objevit v budoucnu. Mezitím se akcie obchodují za zlomek toho, co kdysi, a zdá se, že jsou oceněny jako neúspěch. Investoři by si měli zachovat otevřenou mysl a být trochu optimističtější; z dlouhodobého hlediska by se jim to mohlo vyplatit.