Akcie společnosti Cloudflare se propadly, ale to neznamená, že jsou výhodné

Společnost Cloudflare (NET) se proslavila zrychlováním a ochranou webových stránek. Okrajová síť společnosti nyní pokrývá 275 měst po celém světě a téměř všichni uživatelé internetu jsou od serveru Cloudflare vzdáleni do 50 milisekund. Společnost se nachází mezi koncovými uživateli a servery, ukládá data do mezipaměti a absorbuje škodlivý provoz. Výjimečnost služby Cloudflare spočívá v její obrovské volitelnosti. Její rozsáhlá okrajová síť je užitečná pro mnohem víc než jen pro zvýšení výkonu webových stránek. Společnost neustále uvádí na trh nové produkty a funkce, které využívají její síť, včetně plnohodnotné platformy pro bezserverové výpočty. Vývojář může nasadit aplikaci výhradně na Cloudflare a zcela se vyhnout hlavním cloudovým platformám. Její dlouhodobý potenciál je obrovský a společnost rychle roste. V roce 2021 vzrostly příjmy o 51 % a více než 1 400 zákazníků utratí na platformě Cloudflare nejméně 100 000 dolarů ročně. Společnost odhaduje, že její celkový adresovatelný trh dosáhne do roku 2024 100 miliard dolarů. S ročními příjmy ve výši 656 milionů dolarů v loňském roce sotva poškrábala povrch. Skvělý příběh nestačí Dobrá společnost však automaticky neznamená dobrou akcii. Akcie Cloudflare se v posledních několika měsících propadly spolu s dalšími růstovými akciemi a od svého vrcholu na konci roku 2021 ztratily přibližně 60 % své hodnoty. Mohlo by se zdát lákavé po tak velkém propadu akcie skoupit. Velikost tohoto poklesu je však irelevantní. Vzhledem k tomu, jak se v poslední době dařilo růstovým akciím, se zdá být pravděpodobné, že doba, kdy investoři přiznávali rychle rostoucím společnostem obscénní poměry ocenění, je pryč. Na svém vrcholu koncem roku 2021 se společnost Cloudflare obchodovala za více než stonásobek ročních tržeb. Nikoliv zisky - žádné zisky nejsou. Tržby. Poměr ceny k prodejům (P/S) se sice snížil, ale Cloudflare je stále ještě nadstandardně oceněn. I po prudkém poklesu se obchoduje za zhruba 40násobek tržeb. Pro představu, před pandemií se P/S pohyboval kolem 15. Dalo by se říci, že dlouhodobý potenciál společnosti Cloudflare se za poslední dva roky zlepšil vzhledem k novým produktům a službám, které uvedla na trh. Ale P/S ve výši 40 se v současném prostředí nezdá být rozumné. Varovný příběh Stačí se podívat na Zoom Video Communications (ZM 5,24 %), abychom si uvědomili, co se může stát, když růstový příběh začne mít trhliny. Zoom byl typickým miláčkem pandemie a v jednu chvíli se obchodoval za více než 120násobek ročních tržeb. Růst společnosti Zoom byl impozantní, ale s tím, jak se začala vytrácet naléhavost práce na dálku, se začal zpomalovat. Stále však roste: Společnost očekává, že v letošním roce zvýší tržby přibližně o 11 %. A je stále vysoce zisková. Přesto se akcie nyní obchodují za pouhý 7,5násobek ročních tržeb. V polovině roku 2021 bylo možné argumentovat tím, že Zoom je výhodná koupě, protože tak hluboko klesl. Akcie byly zhruba o 45 % níže než na svém historickém maximu a obchodovaly se na úrovni 30násobku tržeb. Společnost stále rychle rostla a vytvářela působivé zisky. No a od té doby klesla o dalších 75 %. Cloudflare a Zoom jsou samozřejmě různé společnosti, ale představu máte. Cloudflare je velmi drahá akcie, a to, že už tolik klesla, vůbec nevadí. Záleží na ocenění. I pouhý závan zpomalení by mohl poslat akcie mnohem níže. Za správnou cenu by Cloudflare byla skvělou investicí. Společnost má velký potenciál a díky své platformě bez serverů by mohla skutečně narušit trh cloud computingu. Ale nemyslím si, že současná cena je někde poblíž té správné ceny.