Akcie společnosti Upstart jsou po svém velkolepém pádu o 60 % levnější

Akcie společnosti Upstart Holdings (UPST) byly v úterý naprosto zdrceny a propadly se až o 60 % poté, co společnost oznámila podle všeho velmi dobré čtvrtletí. Wall Street měla od společnosti specializující se na půjčky s umělou inteligencí (AI) vysoká očekávání, a přestože Upstart překonal současná očekávání investorů, jeho výhledové pokyny byly o něco méně optimistické. Po započtení dnešního poklesu se společnost Upstart propadla o více než 92 % oproti svému říjnovému maximu (k datu psaní tohoto článku). Je vzhledem k jejímu velkolepému pádu z milosti vhodné akcie Upstart kupovat? Odpověď pravděpodobně nebude pro každého investora stejná, ale vše nasvědčuje tomu, že výprodej je prostě přehnaný. Společnost Upstart vykázala v prvním čtvrtletí tržby ve výši 310 milionů dolarů, což představuje meziroční nárůst o 156 %, zatímco celkové příjmy z poplatků ve výši 314 milionů dolarů vzrostly o 170 %. Výsledkem je upravený zisk na akcii (non-GAAP) ve výši 0,61 USD.Pro představu, konsensuální odhady analytiků počítaly s příjmy ve výši 324,5 milionu USD a upraveným ziskem na akcii ve výši 0,51 USD, takže Upstart obě tyto překážky snadno překonal. Mraky na obzoru? Výsledky společnosti Upstart za první čtvrtletí sice potvrdily, že společnost má obrovské příležitosti, ale její pokyny přiměly investory k zamyšlení a výprodej byl stejně rychlý jako brutální. Pro druhé čtvrtletí předpokládá vedení společnosti tržby v rozmezí 295 až 305 milionů dolarů, což by v polovině prognózy představovalo meziroční růst o zhruba 55 %. To je sice podle všech měřítek úctyhodné, ale představuje to výrazné zpomalení oproti trojcifernému růstu, kterého společnost právě dosáhla. Aby toho nebylo málo, vedení společnosti signalizovalo výrazný pokles zisku ve druhém čtvrtletí, kdy upravený čistý zisk činil zhruba 29 milionů dolarů, což je přibližně polovina toho, čeho dosáhla v prvním čtvrtletí. Vedení společnosti také snížilo celoroční výhled a nyní předpokládá tržby ve výši zhruba 1,25 miliardy dolarů, což je o 47 % více než v roce 2021, ale méně než předchozí odhad 65% růstu. Investoři to považovali za definitivní znamení, že dny trojciferného růstu Upstartu jsou ve zpětném zrcátku, a zamířili k odchodu - tento krok je však pravděpodobně předčasný. Krátkodobé protivětry Na konferenčním hovoru k výsledkům se vedení společnosti velmi snažilo popsat pokrok, kterého Upstart dosahuje na cestě ke svým cílům. Společnost se nyní může pochlubit více než 500 prodejci automobilů, kteří využívají její platformu k posuzování úvěruschopnosti, a také 57 bankami a družstevními záložnami. Pro dokreslení kontextu je třeba uvést, že v době IPO v prosinci 2020 měla společnost na své platformě pouhých 10 poskytovatelů úvěrů. Kromě toho společnost v prvním čtvrtletí na své platformě vyřídila více než 11 000 úvěrů na refinancování automobilů, což je téměř dvakrát více než za celý rok 2021. Proč vedení společnosti snížilo výhled, když firma jede na plné obrátky? Jedním slovem ekonomika. Generální ředitel Dave Girouard uvedl jako důvod pro snížení výhledu společnosti rostoucí úrokové sazby a přetrvávající rizika celkového makroekonomického vývoje. Je zřejmé, že rok 2022 bude pro ekonomiku a zejména pro odvětví finančních služeb náročný... je stále jasnější, jak agresivní bude Fed v oblasti úrokových sazeb, aby bojoval proti inflaci, kterou jsme neviděli již několik desetiletí... úvěrování je cyklické odvětví a vždy bude. Není tajemstvím, že makroekonomický výhled je nejistý, takže tyto komentáře by neměly být překvapením. Obrovská příležitost zůstává Investoři by měli mít na paměti, že Upstart mění tradiční paradigma půjček. Trhy s osobními, automobilovými a hypotečními úvěry představují celkový oslovitelný trh v hodnotě téměř 5,4 bilionu dolarů - a to nepočítáme trh malých podniků v hodnotě 644 miliard dolarů. Vedení společnosti správně uznává, že ekonomická nejistota je dočasně nepříznivá, ale pro investory s dlouhodobým výhledem se na tezi o investování do společnosti Upstart nic nemění. Nehledě na makroekonomické podmínky, příležitost společnosti Upstart je obrovská a narušení stávajícího systému vždy vyžadovalo čas. A konečně, ocenění společnosti Upstart se nyní blíží cenově výhodné nabídce. Akcie se v současnosti prodávají za méně než dvojnásobek budoucích tržeb, zatímco "dobrý" poměr ceny k tržbám se pohybuje mezi 1 a 2. To také představuje nejlevnější ocenění v historii společnosti Upstart. Vzhledem k rychlému přijetí převratné technologie společnosti, zbývajícím významným příležitostem a ohromujícímu obratu v ocenění bych navrhoval, aby společnost Upstart byla koupena.