Čínské akcie vypadají levně. Manažer fondu vysvětluje, proč sází na Alibabu

Aby do ní Alibabu zařadili, museli by investoři věřit, že růst tohoto e-commerce giganta bude jednociferný, řekl Choraria ze společnosti SC Asia.

Hodnotová past je akcie, která se jeví jako levná kvůli nízkému ocenění měřenému pomocí ukazatelů, jako je poměr ceny k zisku, který porovnává aktuální cenu akcie se ziskem společnosti na akcii. Tyto akcie s nízkou cenou se však mohou stát „pastí“ pro investory, pokud společnost trápí finanční nestabilita nebo pomalý růst.

Choraria uvedl, že růst společnosti Alibaba je zdravý, dobře dvouciferný v případě jejího elektronického obchodu a cloud computingu.

„Chci říci, že divize cloud computingu je … podnik s příjmy 11 miliard dolarů, u kterého očekávám, že za tři roky bude mít příjmy 25 miliard dolarů,“ řekl v nedávném rozhovoru pro pořad „Street Signs Asia“ na CNBC. „Digitalizace v Číně nezmizí – a to je významná součást vývoje.“

„Pokud Alibaba generuje takovou hotovost, jakou vydělává, není na těchto úrovních hodnotovou pastí. Pokud je nyní … pouze na nízkých jednociferných hodnotách, ukáže se, že je to hodnotová past,“ řekl.

Alibaba je podle něj jednou z „méně než 10 společností na světě“, které generují 15 miliard USD volného cash flow, tedy peněz, které má společnost k dispozici po splacení provozních nákladů a kapitálových výdajů.

Chcete využít této příležitosti?

A aby se růst oproti nedávné úrovni snížil o tolik, musela by podle Chorarii ekonomika výrazně zpomalit.

„Jako správce fondu sázím na Alibabu,“ řekl. „Líbí se mi šance Alibaby na příštích 5 až 10 let,“ nicméně poznamenal, že „nemá představu o krátkodobém horizontu“.

Akcie čínských technologických firem se v uplynulém roce propadly v důsledku regulačních opatření v Číně a také hrozícího rizika vyřazení čínských akcií z burzy v USA.

Index technologických akcií Hang Seng se oproti předchozímu roku propadl o zhruba 40 %. Akcie společnosti Alibaba kótované v Hongkongu a USA se za stejné období propadly o téměř 49 %.

Ocenění se „stalo příliš přesvědčivým“, a proto čínské akcie letos výrazně překonávají Nasdaq, uvedl Choraria. Dodal, že „se také potenciálně blížíme ke konci významných regulačních opatření“ vůči čínským technologickým gigantům.

Za poslední tři měsíce vzrostl fond KraneShares CSI China Internet ETF o přibližně 43 %, zatímco Nasdaq ztratil přibližně 14 %.

Některé investiční banky také vyzývají investory, aby se vrátili do čínských akcií. Goldman nedávno jmenoval akcie, které jsou podle něj nyní atraktivně oceněny.

Čína začala znovu otevírat některá města, protože nejhorší vlna Covid nedávno odezněla, a vláda zvyšuje fiskální investice.

V nedávné poznámce k čínským akciím banka Morgan Stanley uvedla, že investoři by měli „začít přidávat růstovou expozici uprostřed poslední fáze medvědího trhu“. Varovala však, že investoři musí sledovat přetrvávající nejistoty, „než se stanou přímo býčími“ v případě čínských akcií.

K některým rizikům patří tlak na čínský trh s nemovitostními dluhopisy, který je sužován problémy firem s dodržováním termínů splátek, a také nejistota kolem americko-čínského sporu o audit. Čínské společnosti by mohly být potenciálně vyřazeny z amerických burz, pokud by americké regulační orgány nemohly tři roky po sobě přezkoumat audity společností. Obě země jednaly o možné dohodě, která by zabránila vyřazení z burzy.

Investoři mohou být z čínských akcií i přes masivní poklesy, které je učinily atraktivními, stále nervózní, ale portfolio manažer Sid Choraria ujišťuje, že technologický titán Alibaba není "hodnotová past". Aby do ní Alibabu zařadili, museli by investoři věřit, že růst tohoto e-commerce giganta bude jednociferný, řekl Choraria ze společnosti SC Asia. Hodnotová past je akcie, která se jeví jako levná kvůli nízkému ocenění měřenému pomocí ukazatelů, jako je poměr ceny k zisku, který porovnává aktuální cenu akcie se ziskem společnosti na akcii. Tyto akcie s nízkou cenou se však mohou stát "pastí" pro investory, pokud společnost trápí finanční nestabilita nebo pomalý růst. Choraria uvedl, že růst společnosti Alibaba je zdravý, dobře dvouciferný v případě jejího elektronického obchodu a cloud computingu. "Chci říci, že divize cloud computingu je … podnik s příjmy 11 miliard dolarů, u kterého očekávám, že za tři roky bude mít příjmy 25 miliard dolarů," řekl v nedávném rozhovoru pro pořad "Street Signs Asia" na CNBC. "Digitalizace v Číně nezmizí - a to je významná součást vývoje." "Pokud Alibaba generuje takovou hotovost, jakou vydělává, není na těchto úrovních hodnotovou pastí. Pokud je nyní … pouze na nízkých jednociferných hodnotách, ukáže se, že je to hodnotová past," řekl. Alibaba je podle něj jednou z "méně než 10 společností na světě", které generují 15 miliard USD volného cash flow, tedy peněz, které má společnost k dispozici po splacení provozních nákladů a kapitálových výdajů. A aby se růst oproti nedávné úrovni snížil o tolik, musela by podle Chorarii ekonomika výrazně zpomalit. "Jako správce fondu sázím na Alibabu," řekl. "Líbí se mi šance Alibaby na příštích 5 až 10 let," nicméně poznamenal, že "nemá představu o krátkodobém horizontu". Akcie čínských technologických firem se v uplynulém roce propadly v důsledku regulačních opatření v Číně a také hrozícího rizika vyřazení čínských akcií z burzy v USA. Index technologických akcií Hang Seng se oproti předchozímu roku propadl o zhruba 40 %. Akcie společnosti Alibaba kótované v Hongkongu a USA se za stejné období propadly o téměř 49 %. Ocenění se "stalo příliš přesvědčivým", a proto čínské akcie letos výrazně překonávají Nasdaq, uvedl Choraria. Dodal, že "se také potenciálně blížíme ke konci významných regulačních opatření" vůči čínským technologickým gigantům. Za poslední tři měsíce vzrostl fond KraneShares CSI China Internet ETF o přibližně 43 %, zatímco Nasdaq ztratil přibližně 14 %. Některé investiční banky také vyzývají investory, aby se vrátili do čínských akcií. Goldman nedávno jmenoval akcie, které jsou podle něj nyní atraktivně oceněny. Čína začala znovu otevírat některá města, protože nejhorší vlna Covid nedávno odezněla, a vláda zvyšuje fiskální investice. V nedávné poznámce k čínským akciím banka Morgan Stanley uvedla, že investoři by měli "začít přidávat růstovou expozici uprostřed poslední fáze medvědího trhu". Varovala však, že investoři musí sledovat přetrvávající nejistoty, "než se stanou přímo býčími" v případě čínských akcií. K některým rizikům patří tlak na čínský trh s nemovitostními dluhopisy, který je sužován problémy firem s dodržováním termínů splátek, a také nejistota kolem americko-čínského sporu o audit. Čínské společnosti by mohly být potenciálně vyřazeny z amerických burz, pokud by americké regulační orgány nemohly tři roky po sobě přezkoumat audity společností. Obě země jednaly o možné dohodě, která by zabránila vyřazení z burzy.