Ve svých předchozích článcích o akciích RIVN jsem napsal, že Elon Musk měl pravdu ve svých komentářích o velkosériové výrobě, a akcie RIVN jsem označil za epickou bublinu. A myslím si, že bolest bude pokračovat.
Jistě odvážné tvrzení. Ale od tohoto posledního článku se akcie společnosti Rivian propadly z téměř 63 dolarů za akcii na 25,74 dolaru při uzavření 30. června poté, co dosáhly 52týdenního minima 19,25 dolaru. Zde je důvod, proč jsem vůči akciím RIVN nadále medvědí.
Akcie Rivian mají mnoho negativ a jen málo pozitiv
Na jaké hlavní negativní faktory se nyní zaměřit? Elon Musk prohlásil, že skutečnou zkouškou pro Rivian bude vysoká produkce a zlomové cash flow. S tím nelze než souhlasit. Rivian se potýká s problémy v dodavatelském řetězci a jeho výroba nabírá na obrátkách právě včas, aby se postavila dalšímu problému, který bude nový nejen pro Rivian, ale i pro širší nedávnou ekonomiku. Totiž riziko recese v americké ekonomice.
Pokud by recese nastala, pak je logické očekávat pokles prodeje automobilů. Můžeme být dokonce svědky zrušených předobjednávek společnosti Rivian. To bude špatná zpráva, protože Rivian musí vykazovat udržitelný růst prodejů, aby investory přesvědčil, že je růstovou akcií. A celkově jsou růstové akcie v roce 2022 v nemilosti ve srovnání s hodnotovými akciemi.
Výrobce elektromobilů má velký problém – záporný provozní zisk neboli EBIT. Pokud se mu nepodaří toto záporné číslo změnit na kladné, bude společnost i nadále prodělávat. Proč byste měli investovat do společnosti, která je ztrátová a která možná ještě několik let nedosáhne ziskovosti? Vůbec mi to nepřipadá logické.
S tím, jak Rivian zvyšuje svou produkci, bychom měli očekávat více čistých ztrát a větší problém se spalováním hotovosti. Ani jedno není pro akcie RIVN povzbudivé.
Zisk za první čtvrtletí: RIVN: nic, z čeho bychom se měli těšit
Společnost Rivian vykázala v 1. čtvrtletí 2022 čistou ztrátu ve výši -1593 milionů USD oproti -410 milionům USD za stejné období loňského roku. Firma rovněž vykázala záporný volný peněžní tok ve výši -1452 milionů USD za 1. čtvrtletí 2022 oproti -802 milionům USD za stejné období roku 2021.
Došlo také k výpadku tržeb ve výši 33,7 milionu dolarů.
Byl údaj o zisku na akcii podle GAAP ve výši – 1,77 USD, který byl překonán o 12 centů, důvodem k optimismu ohledně oživení akcií společnosti Rivian? Osobně bych řekl, že ne. Vidím v tom nedostatek obsahu.
Několik dobrých zpráv pro společnost Rivian, ale ne dost
Dobrou zprávou je, že firma potvrdila svůj roční výrobní cíl 25 000 vozidel v roce 2022 a nadále přijímá předobjednávky. Rivian napsal, že „od březnové aktualizace cenové politiky jsme obdrželi více než 10 000 předobjednávek na R1 pro americký a kanadský trh s průměrnou cenou přes 93 000 USD“. Navíc tyto předobjednávky přičítá organickému růstu a povědomí o značce.
Ještě k 9. květnu 2022 vyrobila společnost Rivian téměř 5 000 vozů. Cíl 25 000 vozidel v roce 2022 považuji za příliš optimistický.
A jsou nyní akcie RIVN po poklesu o přibližně 75 % v roce 2022 levné?
Čísla hovoří sama za sebe. Výhledový poměr cena/prodej ve výši 13 a výhledový poměr EV/prodej ve výši 4,8 nedělají z akcií RIVN až tak levné zboží.
Když to shrneme, máme tu firmu, která bude mít problém dosáhnout ziskovosti a musí řešit svůj problém se spalováním hotovosti rozšiřováním výroby. Je to býčí scénář? Není. V případě akcií společnosti Rivian zůstávám silně medvědí.
