Klesající euro způsobí řadě amerických akcií vážné problémy s výdělky

Jako by nebylo dost důvodů k obavám, nyní americké akcie s největší prodejní expozicí vůči Evropě čelí dalšímu protivětru - dolar je vůči euru na 20letém maximu. Klesající společná měna spolu se stagnujícím hospodářským růstem na kontinentu znamená, že americké společnosti, které nejvíce obchodují v zahraničí, pravděpodobně zaznamenají ve druhém pololetí nižší mezinárodní zisky. Goldman Sachs sestavil koš 50 akcií z indexu Russell 1000, které mají největší podíl tržeb v Evropě, především v západní a severní Evropě. V době, kdy analytici v čele s Davidem Kostinem koncem června zveřejnili zprávu, tento koš v letošním roce zatím zaostával za indexem S&P 500 o 2,4 procentního bodu a prodával se za podprůměrný forwardový násobek P/E. Průměrná akcie v koši hodnoceném Goldman Sachs získává 30 % tržeb v Evropě a celkem 58 % tržeb ze zemí mimo USA. Pro srovnání, průměrná akcie v indexu S&P 500 získává 0 % tržeb z Evropy a 29 % z mezinárodního trhu. Jednotlivé akcie nesou mnohem větší měnové riziko než medián. Podle screenu získává společnost Booking Holdings neuvěřitelných 79 % tržeb ze západní Evropy. Tato společnost zabývající se technologiemi pro cestovní ruch se propadla mnohem více než euro, když za poslední měsíc klesla o 24 %. Společnost Newmont Corp. získává 73 % tržeb v západní Evropě; Hexcel Corp. 44 %; Euronet Worldwide 43 % a Axis Capital 41 %, zjistila společnost Goldman. Desítku nejlepších akcií uzavírají Janus Henderson Group a Philip Morris International, obě s 39 %, Align Technology a Manpower Group, obě s 34 %, a West Pharmaceutical s 33 % tržeb v západní Evropě, uvádí Goldman. Mezitím je možné, že se pokles zámořských zisků v dohledné době nezlepší. Euro se ve středu obchodovalo pod 1,02 USD a společnost Nomura uvedla, že společná měna by mohla do srpna klesnout až na 98 amerických centů, protože Federální rezervní systém pokračuje ve zvyšování úrokových sazeb, což zvyšuje atraktivitu držby dolarů. To znamená, že zisky amerických podniků denominované v eurech budou při přepočtu na menší počet dolarů vypadat slabší. Silný dolar je také překážkou pro společnosti s jakoukoli expozicí vůči mezinárodním prodejům, nejen vůči Evropě. Goldmanův koš akcií s vysokými domácími tržbami rovněž předčil akcie s vysokými globálními tržbami. Jistě, některé společnosti se zajišťují proti měnovým rizikům, což by je mohlo částečně chránit před silnějším dolarem. Ale ne každá společnost se zajišťuje a nemůže se zajistit proti všem svým rizikům. Hrozí i další měnová rizika. Například japonský jen je vůči dolaru téměř nejslabší od roku 1998.