Americké společnosti přesouvají výrobu do jiných zemí. Jak na tento trend hrát?

Trend reshoringu - neboli přesunu částí výrobních a dodavatelských řetězců společností do jiných zemí - zaznamenal v posledním desetiletí velký rozmach. Důvodů pro přesun výroby je mnoho. Některé společnosti se chtějí vyhnout pravidlům a omezením v určitých zemích nebo zkrátit dodavatelské řetězce, aby omezily potenciální narušení. Jiné mohou přesouvat výrobu kvůli investicím nebo pobídkám od vlády. Jedním z největších příjemců jsou Spojené státy. Podle údajů iniciativy Reshoring Initiative dosáhne v roce 2022 ohlášený návrat pracovních míst v rámci reshoringu a přímých zahraničních investic zpět do USA rekordního počtu 348 493 míst. Tím se celkový počet pracovních míst přesunutých od roku 2010 zvýší na více než 1,6 milionu, uvádí nezisková organizace, která se zaměřuje na návrat pracovních míst a zahraničních investic zpět do země. "Tento trend byl poměrně plynulý," řekl Harry Moser, zakladatel iniciativy Reshoring, a dodal, že od roku 2019 jsou společnosti více motivovány strachem z narušení. Trend zahrnuje také společnosti, které přesouvají části svých dodavatelských řetězců nebo výroby do různých zemí v zahraničí. Velká část tohoto pohybu pochází od společností, které opouštějí Čínu kvůli geopolitickým otázkám, jako je napětí s Tchaj-wanem, cla, politika nulového Kovidu a obavy ohledně duševního vlastnictví. Podle zprávy agentury Bloomberg například společnost Apple plánuje začít vyrábět svůj iPhone 14 v Indii a rozšířit tam výrobu, aby doplnila své továrny v Číně. Podle Nikkei Asia také přesouvá výrobu hodinek Apple a Macbooků do Vietnamu. Tento trend přinesl do USA také řadu přímých zahraničních investic - například v roce 2021 oznámila Toyota, že její nejnovější továrna na baterie bude v Severní Karolíně. Letos společnost Panasonic oznámila, že postaví vlastní továrnu na baterie v Kansasu. Co bude následovatZdá se, že přesouvání výroby bude v příštích letech pokračovat, a to díky podpoře pandemie i soukromých iniciativ a legislativy. Podle Patricka Van den Bossche, partnera poradenské firmy Kearney, která se zabývá managementem, a autora její výroční zprávy o reshoringu, existují důkazy, že společnosti nejen oznamují přesun výroby, ale také jej realizují prostřednictvím investic. To je pozitivní znamení, které ukazuje, že společnosti berou reshoring vážně a že tento trend bude pokračovat, i když index reshoringu společnosti Kearney, který poměřuje dovoz průmyslového zboží z levných asijských zemí vůči hrubému domácímu produktu USA, byl v roce 2021 záporný. "Pozoruji nárůst kapitálových zisků, i když se v posledních dvou měsících zřejmě trochu zpomalil, protože existují určité obavy z recese," řekl Van den Bossche. Poznamenal také, že na hovorech o výsledcích společností se stále častěji objevuje téma reshoringu, což signalizuje posun v jeho důležitosti. Zákon CHIPs, který nedávno podepsal prezident Joe Biden, pravděpodobně také podpoří přesouvání výroby. Zákon zahrnuje 52 miliard dolarů pro americké společnosti vyrábějící počítačové čipy a další miliardy v podobě daňových úlev podporujících investice do tohoto odvětví. Investice do trenduExistuje několik způsobů, jak hrát na pokračující trend reshoringu. Analytici zabývající se touto oblastí obecně doporučují vybírat akcie společností, které z tohoto trendu mohou těžit, na rozdíl od společností, které jsou v procesu přesouvání. Je to proto, že proces přesouvání může trvat roky a nemusí vykazovat velké přínosy pro akcionáře, dokud tento proces probíhá. "Obecně si myslím, že společnosti, které z trendů profitují, jsou lepšími akciemi," řekl Chris Snyder, výkonný ředitel akciového výzkumu v UBS. "Je tu spousta nepřímých výhod." Několik odvětví bude pravděpodobně vítězných, například průmysl, robotika a automatizace. Mezi jeho oblíbená jména s nákupním hodnocením patří Rockwell Automation, výrobce optických vláken a kabelů Amphenol, společnost TE Connectivity vyrábějící konektory a senzory a společnost Keysight Technologies zabývající se testováním softwaru. Jiné firmy sázejí konkrétněji na průmyslové technologické společnosti, distributory a dodavatele komponentů. "Odhadujeme, že reshoring/nearshoring by mohl průmyslovým distributorům v příštím desetiletí přinést přírůstek tržeb ve výši 15 miliard dolarů," napsal ve čtvrteční zprávě analytik společnosti Baird David Manthey. "Nové domácí výrobní závody by ke svému provozu potřebovaly značné přírůstky dodávek MRO (údržba, opravy a provoz), což by podle našeho názoru vedlo k většině nárůstu." Společnost Baird odhaduje, že v příštím desetiletí existuje v sektoru průmyslových dodávek díky tomuto trendu potenciál 1% přírůstku tržeb. Menší dodatečné přínosy by se mohly projevit také ve výrobní výstavbě, vyšších cenách MRO a nižším provozním kapitálu, napsal Manthey. Firma uvedla, že jména jako Fastenal, W.W. Grainger, MSC Industrial Direct, Applied Industrial Technologies a Wesco International by měla zaznamenat zvýšení objemu a cen údržby, oprav a provozu a průmyslových dodávek. Některé společnosti také zaznamenají zvýšenou výstavbu výrobních zařízení, například Fastenal, Wesco, Ferguson, Core & Main a GMS. Vítězem bude pravděpodobně také zpracovatelský průmysl a společnosti z oblasti automatizace a robotiky, uvedla Lauren Sanfilippo, investiční stratég Merrill a Bank of America Private Bank. Poznamenala také, že potenciálně existují investiční příležitosti v oblasti přímých zahraničních investic. "Příběh se netýká jen amerických společností, ale i zahraničních nadnárodních společností, které sem přicházejí," řekla a jako příklad uvedla japonské robotické společnosti, které se v USA zakládají. Investiční příležitosti na rozvíjejících se trzích se mohou objevit také v zemích, kam se společnosti stěhují, aby se vyhnuly Číně, jako je Indie nebo Vietnam. Jiná skupina v Bank of America v květnu po válce na Ukrajině a rizicích v Číně a na Tchaj-wanu zvolila jiný přístup k prověřování společností, které by mohly těžit z přesunu výroby. Její seznam se skládá z domácích společností s nejvyšší citlivostí růstu tržeb na soukromé nerezidenční fixní investice v USA, uvádí květnová poznámka Savity Subramanian, vedoucí oddělení amerických akcií a kvantitativní strategie této firmy. Níže jsou uvedeny společnosti s některými z nejvíce vystavených expozic.