Od nedostatku polovodičů v roce 2021 po zpomalující se poptávku v roce 2022 je polovodičový průmysl cyklický. Na akciovém trhu to není vždy špatně, jak rád říkám, když je „volatilita“, může být i „příležitost“. Klíčem k cyklickým odvětvím je identifikovat základní trendy. V tomto případě se předpokládá, že globální tržby z výroby polovodičů vzrostou v roce 2022 o 7,4 % a poté v roce 2023 dojde k mírnému poklesu o -2,5 %. Obě tato tempa jsou výrazně pomalejší než prudký 26,3% nárůst během roku 2021 (v souvislosti s oživením ekonomiky). Pokud se však podíváme na celkový dlouhodobý trend růstu, studie společnosti McKinsey uvádí, že polovodičový průmysl bude až do roku 2030 růst v průměru o 6 až 8 %, což znamená, že do konce desetiletí může mít toto odvětví hodnotu ohromujícího 1 bilionu USD.
Tento růst není žádným překvapením vzhledem k rozšiřování polovodičových zařízení kolem nás od přenosných zařízení (hodinky Apple (AAPL)) po mobilní telefony 5G, zařízení internetu věcí [IoT], technologie autonomních vozidel, robotiku a samozřejmě cloud computing.
Zdroj: Getty Images
Společnost Micron (NASDAQ:MU) je jako čtvrtá největší polovodičová firma na světě připravena na tyto sekulární růstové trendy. Společnost je také 3. největším dodavatelem pamětí DRAM (Dynamic Random Access Memory) na světě s 24,5% podílem na trhu. Paměť DRAM se používá v počítačích jako forma krátkodobé paměti; pokud jste někdy upgradovali paměť RAM (Random Access Memory) svého notebooku, možná jste se setkali se značkami Micron nebo Crucial.
Mobilní telefony 5G jsou obzvláště zajímavým větrem v zádech růstu, protože mají o 50 % vyšší paměť DRAM a dvojnásobek paměti NAND oproti smartphonům 4G. Jedná se o zásadní věc, protože se předpokládá, že do roku 2023 budou dodávky 5G smartphonů tvořit 69 % celkových dodávek smartphonů na celém světě. Vzhledem k tomu, že Micron tvoří přibližně 71 % svých příjmů z DRAM a 26 % z NAND (flash paměti), očekává se, že se společnost na těchto růstových trendech dlouhodobě sveze.
Cena akcií společnosti Micron klesla o 40 % ze svých historických maxim a akcie jsou nyní vnitřně podhodnocené. V této podrobné zprávě rozeberu obchodní model společnosti Micron, její finanční výsledky a ocenění, pojďme se do toho ponořit.
Micron je mezinárodně diverzifikovaná společnost s 13 výrobními závody, 14 laboratořemi a armádou ~45 000 zaměstnanců po celém světě. její ústředí v Idahu a „Fab“ ve Virginii jsou obzvláště důležité vzhledem k trendu „deglobalizace“ a soběstačnosti zemí. Biden například nedávno podepsal zákon CHIPS v hodnotě 52 miliard dolarů, jehož cílem je posílit výrobu amerických čipů ve snaze konkurovat Číně. Očekává se, že tato legislativa sníží náklady na polovodiče a vytvoří více pracovních míst ve výrobě v USA. Společnost Micron má také globální působnost v podobě závodů ve Velké Británii (Evropa), Japonsku, na Tchaj-wanu, v Singapuru, Malajsii a dokonce i v Číně. Tato mezinárodní diverzifikace nabízí větší geopolitickou jistotu než mnoho jiných polovodičových společností, jako je například Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), která se nachází převážně na Tchaj-wanu (rozuměj), v regionu, kde panuje napětí s Čínou, a který by se tak v budoucnu mohl stát válečnou zónou, jak jsme toho svědky v případě rusko-ukrajinské války. TSM plánuje postavit novou továrnu v Arizoně, ale to bude nějakou dobu trvat. Obrovský rozsah společnosti Micron působí také jako konkurenční výhoda, protože společnost využívá výhod úspor z rozsahu a její náklady na obnovu výrobních závodů se odhadují na 100 miliard USD.
Společnost Micron navrhuje a vyrábí své polovodiče a poté realizuje strategické akvizice, aby zvýšila rozmanitost produktů a rozsah své výroby.
Společnost vykazuje tři hlavní segmenty;
Datová centra
PC a grafika
mobilní zařízení a inteligentní zařízení Růst datových center je obzvláště důležitým „zadním větrem“ vzhledem k digitální transformaci podnikového IT na cloud. Předpokládá se, že trh datových center poroste v letech 2021 až 2026 rychlým tempem 21,98% složené roční míry růstu. Tento růst již můžeme pozorovat u velkých společností, jako je Amazon (AMZN), přičemž Amazon Web Services (jeho cloudový segment) je nejrychleji rostoucí částí podnikání. Totéž platí pro Microsoft (MSFT) s Azure a Google Cloud (GOOG)(GOOGL). Podle vlastních odhadů společnosti Micron očekává do roku 2025 rychlý 28% růst v oblasti pamětí DRAM a 33% růst v oblasti pamětí NAND pro aplikace v datových centrech. Očekávám také, že tyto příjmy z datových center vyhladí cyklický cyklus společnosti.
Od nedostatku polovodičů v roce 2021 po zpomalující se poptávku v roce 2022 je polovodičový průmysl cyklický. Na akciovém trhu to není vždy špatně, jak rád říkám, když je „volatilita“, může být i „příležitost“. Klíčem k cyklickým odvětvím je identifikovat základní trendy. V tomto případě se předpokládá, že globální tržby z výroby polovodičů vzrostou v roce 2022 o 7,4 % a poté v roce 2023 dojde k mírnému poklesu o -2,5 %. Obě tato tempa jsou výrazně pomalejší než prudký 26,3% nárůst během roku 2021 . Pokud se však podíváme na celkový dlouhodobý trend růstu, studie společnosti McKinsey uvádí, že polovodičový průmysl bude až do roku 2030 růst v průměru o 6 až 8 %, což znamená, že do konce desetiletí může mít toto odvětví hodnotu ohromujícího 1 bilionu USD.Tento růst není žádným překvapením vzhledem k rozšiřování polovodičových zařízení kolem nás od přenosných zařízení ) po mobilní telefony 5G, zařízení internetu věcí [IoT], technologie autonomních vozidel, robotiku a samozřejmě cloud computing.Zdroj: Getty ImagesSpolečnost Micron je jako čtvrtá největší polovodičová firma na světě připravena na tyto sekulární růstové trendy. Společnost je také 3. největším dodavatelem pamětí DRAM na světě s 24,5% podílem na trhu. Paměť DRAM se používá v počítačích jako forma krátkodobé paměti; pokud jste někdy upgradovali paměť RAM svého notebooku, možná jste se setkali se značkami Micron nebo Crucial.Mobilní telefony 5G jsou obzvláště zajímavým větrem v zádech růstu, protože mají o 50 % vyšší paměť DRAM a dvojnásobek paměti NAND oproti smartphonům 4G. Jedná se o zásadní věc, protože se předpokládá, že do roku 2023 budou dodávky 5G smartphonů tvořit 69 % celkových dodávek smartphonů na celém světě. Vzhledem k tomu, že Micron tvoří přibližně 71 % svých příjmů z DRAM a 26 % z NAND , očekává se, že se společnost na těchto růstových trendech dlouhodobě sveze.Cena akcií společnosti Micron klesla o 40 % ze svých historických maxim a akcie jsou nyní vnitřně podhodnocené. V této podrobné zprávě rozeberu obchodní model společnosti Micron, její finanční výsledky a ocenění, pojďme se do toho ponořit.Chcete využít této příležitosti?Micron je mezinárodně diverzifikovaná společnost s 13 výrobními závody, 14 laboratořemi a armádou ~45 000 zaměstnanců po celém světě. její ústředí v Idahu a „Fab“ ve Virginii jsou obzvláště důležité vzhledem k trendu „deglobalizace“ a soběstačnosti zemí. Biden například nedávno podepsal zákon CHIPS v hodnotě 52 miliard dolarů, jehož cílem je posílit výrobu amerických čipů ve snaze konkurovat Číně. Očekává se, že tato legislativa sníží náklady na polovodiče a vytvoří více pracovních míst ve výrobě v USA. Společnost Micron má také globální působnost v podobě závodů ve Velké Británii , Japonsku, na Tchaj-wanu, v Singapuru, Malajsii a dokonce i v Číně. Tato mezinárodní diverzifikace nabízí větší geopolitickou jistotu než mnoho jiných polovodičových společností, jako je například Taiwan Semiconductor Manufacturing , která se nachází převážně na Tchaj-wanu , v regionu, kde panuje napětí s Čínou, a který by se tak v budoucnu mohl stát válečnou zónou, jak jsme toho svědky v případě rusko-ukrajinské války. TSM plánuje postavit novou továrnu v Arizoně, ale to bude nějakou dobu trvat. Obrovský rozsah společnosti Micron působí také jako konkurenční výhoda, protože společnost využívá výhod úspor z rozsahu a její náklady na obnovu výrobních závodů se odhadují na 100 miliard USD.Společnost Micron navrhuje a vyrábí své polovodiče a poté realizuje strategické akvizice, aby zvýšila rozmanitost produktů a rozsah své výroby.Společnost vykazuje tři hlavní segmenty;Datová centraPC a grafikamobilní zařízení a inteligentní zařízeníRůst datových center je obzvláště důležitým „zadním větrem“ vzhledem k digitální transformaci podnikového IT na cloud. Předpokládá se, že trh datových center poroste v letech 2021 až 2026 rychlým tempem 21,98% složené roční míry růstu. Tento růst již můžeme pozorovat u velkých společností, jako je Amazon , přičemž Amazon Web Services je nejrychleji rostoucí částí podnikání. Totéž platí pro Microsoft s Azure a Google Cloud . Podle vlastních odhadů společnosti Micron očekává do roku 2025 rychlý 28% růst v oblasti pamětí DRAM a 33% růst v oblasti pamětí NAND pro aplikace v datových centrech. Očekávám také, že tyto příjmy z datových center vyhladí cyklický cyklus společnosti.
