Akcie by mohly znovu atakovat minima poté, co trhy otřásla srpnová inflace

Akcie by mohly znovu atakovat červnová minima, protože investoři přehodnocují výhled úrokových sazeb po srpnové neuspokojivé zprávě o spotřebitelské inflaci. Index spotřebitelských cen za srpen vzrostl o 0,1 %, zatímco ekonomové očekávali jeho pokles o 0,1 %. To odstartovalo spekulace, že Fed bude ve zvyšování úrokových sazeb ještě agresivnější, přičemž někteří profesionálové dokonce sázeli na zvýšení sazeb o celý procentní bod již příští týden. V reakci na to došlo k prudkému výprodeji akcií, růstu dolaru a růstu výnosů dluhopisů. Výnos desetiletých státních dluhopisů se vyšplhal zpět k letošnímu maximu a nakrátko se dotkl 3,46 %. Mimochodem, maximum 3,49 % bylo shodou okolností v polovině června, právě v době, kdy akcie dosahovaly dna a index S&P 500 se dostal na minimum 3 636 bodů. V úterý se index S&P 500 propadl o 4,3 % a uzavřel na hodnotě 3 932,69. Vyšší úrokové sazby jsou pro akcie negativní, zejména pro vysoce ceněné růstové a technologické tituly, kterým se nejlépe daří, když jsou peníze levné. Rostoucí výnosy mohou také způsobit, že dluhopisy vypadají jako atraktivnější investice, zejména když ceny akcií klesají. "Věci jsou zpochybňovány," řekl Sam Stovall, hlavní tržní stratég společnosti CFRA. "Dočkáme se v říjnu sezónního minima? Dočkáme se každoroční rallye na konci roku v polovině volebního období?" Stovall uvedl, že očekával, že trh bude sledovat kurz, který obvykle následuje v letech voleb v polovině volebního období, kdy trh v září a říjnu prodává, ale ve čtvrtém čtvrtletí pak roste. Pokud nyní investoři nemají jasno o vývoji inflace a o tom, jak vysoko bude muset Federální rezervní systém zvýšit úrokové sazby, mohlo by to zpochybnit předpoklady, že se budou opakovat historické vzorce. Podle Stovalla v každé polovině období od druhé světové války akciový trh od 31. října do 31. října následujícího roku získal na základě celkového výnosu. Průměrný celkový výnos činil 21 %. "Lidé skutečně začínají zpochybňovat růst HDP, prognózy úrokových sazeb, předpovědi zisků, sezónní vzorce a historické precedenty," řekl. Zpráva o indexu spotřebitelských cen byla tvrdou fackou pro trh, který do ní vstupoval v pokročilém stadiu. "Trh rostl pět dní poté, co si myslel, že půjde o lehké číslo, a to opravdu neměl dělat," řekl Scott Redler, partner společnosti T3Live.com. "Trh se necítí dobře… Dnes má pocit, že se všichni mýlili." Redler uvedl, že dalším testem pro S&P bude, zda dokáže udržet 3 900 bodů, a pokud ne, je možný test červnového minima. Investoři se nechali ukolébat názorem, že Fed zvýší sazby jen o tolik a pak si dá pauzu do konce roku nebo na začátku příštího roku. V úterý po zprávě o CPI však došlo k prudkému přehodnocení očekávání. Například trh futures ocenil fed funds na duben příštího roku na 4 %, ale po posledním CPI toto očekávání rychle vyskočilo na 4,33 %. Toto maximum je považováno za očekávání pro konečnou sazbu - konečný bod, kdy Fed přestane zvyšovat sazby. "Lidé, kteří si mysleli, že k procesu změny sazeb dojde dříve, nyní uvažují o pozdějším termínu, protože inflace zůstává lepkavá," uvedl Redler. Quincy Krosby, hlavní globální stratég společnosti LPL, uvedl, že červnové minimum je opět velmi ve hře a rozhodnout by o něm mohl sám Fed na svém zasedání příští týden. Většina ekonomů očekává, že Fed zvýší sazby o 0,75 bazického bodu, což bude již třetí zvýšení v řadě. Bázický bod se rovná 0,01 procentního bodu. Roste však očekávání, že by Fed mohl být na pozdějších zasedáních agresivnější a udržet zvyšování sazeb ve větším rozsahu po delší dobu. Ekonomové Nomury dokonce změnili svou prognózu a příští týden očekávají zvýšení o celý procentní bod. Fed zasedá příští úterý a středu, přičemž ve středu odpoledne se uskuteční briefing předsedy Fedu Jeroma Powella. "Tisková konference Federálního rezervního systému se svou dramatičností vyrovná zasedání v Jackson Hole," uvedl Krosby. Powell byl minulý měsíc v Jackson Hole ve Wyomingu v krátkých připravených poznámkách překvapivě jestřábí. "Pokud na tiskové konferenci zopakuje své vystoupení z Jackson Hole, trh by mohl otočit a říci, že říká, co myslí, a myslí to, co říká," uvedla. To by bylo pro akcie negativní a mohlo by to vyvolat opětovné testování minim.