Nevykazuje americká ekonomika žádné známky recese, nebo k ní neodvratně spěje? Nebo se již do ní dostala?
Více než měsíc poté, co země zaznamenala dvě po sobě jdoucí čtvrtletí hospodářského poklesu, stále záleží na tom, koho se ptáte.
Steve Hanke, profesor aplikované ekonomie na Univerzitě Johnse Hopkinse, se domnívá, že USA v roce 2023 čeká „pořádná“ recese. Zatímco Stephen Roach z Yaleovy univerzity souhlasí, že bude třeba „zázraku“, aby se USA příští rok vyhnuly recesi – ale nebude tak zlá jako pokles z počátku 80. let.
Zdroj: Unsplash
Přesto nositel Nobelovy ceny za ekonomii Richard Thaler říká, že v USA nyní nevidí „nic, co by připomínalo recesi“, a poukazuje na nedávnou nízkou nezaměstnanost, vysoký počet volných pracovních míst a skutečnost, že ekonomika roste – jen ne tak rychle jako ceny.
A podobně rozděleni jsou i účastníci trhu.
Liz Ann Sondersová, hlavní investiční stratég společnosti Charles Schwab, říká, že recese je v současné době pro americkou ekonomiku pravděpodobnější než měkké přistání, i když se může jednat o rotační recesi, která ekonomiku zasáhne po kapsách.
Zatímco Steen Jakobsen, hlavní investiční ředitel Saxo Bank, měl v nedávném rozhovoru pro CNBC jasno: USA do recese nominálně nesměřují, i když reálně ano.
Nedávné průzkumy odrážejí rozdělení. Průzkum agentury Reuters mezi ekonomy z konce srpna odhadl pravděpodobnost recese v USA do jednoho roku na 45 % (přičemž většina z nich uvedla, že bude krátká a mírná) a průzkum agentury Bloomberg stanovil pravděpodobnost poklesu na 47,5 %.
Smíšené signály
Proč tedy takový rozpor? Záleží na tom, na co se zaměříte: na hrubý domácí produkt (HDP) nebo na trh práce.
Ve druhém čtvrtletí klesl americký HDP meziročně o 0,9 % a v prvním čtvrtletí o 1,6 %, což splňuje tradiční definici recese. Propad růstu byl způsoben řadou faktorů včetně poklesu zásob, investic a vládních výdajů. Poklesla také míra osobních příjmů a úspor očištěná o inflaci.
Zdroj: Reuters
Ve Spojených státech však recesi oficiálně vyhlašuje Národní úřad pro ekonomický výzkum, který pravděpodobně ještě nějakou dobu nevynese rozsudek o daném období.
To, čím se toto období liší od všech ostatních šestiměsíčních období se záporným HDP od roku 1947, je pokračující síla na trhu práce.
Ostře sledované údaje o mzdách v nezemědělském sektoru za srpen, které byly zveřejněny v pátek, ukázaly, že mzdy v nezemědělském sektoru vzrostly o 315 000, což je solidní nárůst, ale nejnižší měsíční přírůstek od dubna 2021.
Přidala se tak k dalším nedávným zveřejněním, která ukázala zpomalení růstu mezd v soukromém sektoru, ale mnohem vyšší míru nově otevřených pracovních míst, než se očekávalo.
Jsme v recesi, nebo ne?
William Foster, vedoucí úvěrový pracovník agentury Moody’s, uvedl, že mezi ekonomickými komentátory se i nadále vede velká debata o poměru počtu pracovních míst a HDP, a to na pozadí rychlé změny měnové politiky amerického Federálního rezervního systému z uvolněné, kdy zvyšuje nabídku peněz, aby podpořil ekonomiku, na restriktivní, zahrnující zvyšování úrokových sazeb s cílem bojovat s inflací, která v červenci dosáhla 8,5 %.
„Vycházíme z mimořádného období, které tu ještě v historii nebylo,“ řekl Foster telefonicky televizi CNBC.
Národní úřad pro ekonomický výzkum při svém rozhodování sleduje reálné příjmy domácností, reálné výdaje, průmyslovou výrobu a trh práce a nezaměstnanost – a tyto proměnné nedávají jasné signály o recesi, uvedl Foster.
„Trh práce má stále problémy s najímáním lidí, zejména v sektoru služeb,“ řekl.
Širší ukazatele
Foster rovněž poznamenal, že domácnosti stále relativně silně utrácejí, i když pomalejším tempem růstu, což umožnilo období hromadění úspor domácností během pandemie.
Na nedávném Ambrosettiho fóru v Itálii však ekonom Joseph Stiglitz pro televizi CNBC uvedl, že je znepokojen poklesem reálných mezd, který pracovníci zažívají navzdory napjatému trhu práce.
Kromě toho, že se komentátoři neshodnou na tom, na které ukazatele se zaměřit, se rozcházejí i v názorech na to, co vykazují některá odvětví.
Investor Peter Boockvar tvrdí, že nejnovější údaje o bydlení a zpracovatelském průmyslu ukazují, proč se USA nevyhnou recesi, přičemž Národní asociace stavitelů domů/Wells Fargo index trhu s bydlením v srpnu klesl do záporných hodnot.
Podle Jakobsena ze Saxo Bank však: „Na trhu s nájemním bydlením stále zaznamenáváme dvouciferný nárůst. To recesi nezpůsobí.“
„Lidé mají zkrátka na účtu dost peněz na to, aby si koupili byt a pronajímali ho a vydělali 20 až 30 %. Takže [recese] nenastane.“
Nestálá doba
Podle Alexandra Nutzenadela, profesora sociálních a hospodářských dějin na Humboldtově univerzitě v Berlíně, má současná úroveň debaty i širší důvody.
„Žijeme v období četných otřesů – od Covidu 19 přes ceny energií až po politickou deglobalizaci -, které činí předpovědi nesmírně obtížnými,“ uvedl pro CNBC e-mailem.
To znamená, že ekonomická výkonnost vysoce rozvinuté země, jako jsou USA, je do značné míry závislá na vnějších faktorech.
Akademici a analytici sdělili televizi CNBC, že recese je někde na přímce od nevyhnutelné až po nepravděpodobnou.
Nevykazuje americká ekonomika žádné známky recese, nebo k ní neodvratně spěje? Nebo se již do ní dostala?
Více než měsíc poté, co země zaznamenala dvě po sobě jdoucí čtvrtletí hospodářského poklesu, stále záleží na tom, koho se ptáte.
Steve Hanke, profesor aplikované ekonomie na Univerzitě Johnse Hopkinse, se domnívá, že USA v roce 2023 čeká "pořádná" recese. Zatímco Stephen Roach z Yaleovy univerzity souhlasí, že bude třeba "zázraku", aby se USA příští rok vyhnuly recesi - ale nebude tak zlá jako pokles z počátku 80. let.
Zdroj: Unsplash
Přesto nositel Nobelovy ceny za ekonomii Richard Thaler říká, že v USA nyní nevidí "nic, co by připomínalo recesi", a poukazuje na nedávnou nízkou nezaměstnanost, vysoký počet volných pracovních míst a skutečnost, že ekonomika roste - jen ne tak rychle jako ceny.
A podobně rozděleni jsou i účastníci trhu.
Liz Ann Sondersová, hlavní investiční stratég společnosti Charles Schwab, říká, že recese je v současné době pro americkou ekonomiku pravděpodobnější než měkké přistání, i když se může jednat o rotační recesi, která ekonomiku zasáhne po kapsách.
Zatímco Steen Jakobsen, hlavní investiční ředitel Saxo Bank, měl v nedávném rozhovoru pro CNBC jasno: USA do recese nominálně nesměřují, i když reálně ano.
Nedávné průzkumy odrážejí rozdělení. Průzkum agentury Reuters mezi ekonomy z konce srpna odhadl pravděpodobnost recese v USA do jednoho roku na 45 % (přičemž většina z nich uvedla, že bude krátká a mírná) a průzkum agentury Bloomberg stanovil pravděpodobnost poklesu na 47,5 %.
Smíšené signály
Proč tedy takový rozpor? Záleží na tom, na co se zaměříte: na hrubý domácí produkt (HDP) nebo na trh práce.
Ve druhém čtvrtletí klesl americký HDP meziročně o 0,9 % a v prvním čtvrtletí o 1,6 %, což splňuje tradiční definici recese. Propad růstu byl způsoben řadou faktorů včetně poklesu zásob, investic a vládních výdajů. Poklesla také míra osobních příjmů a úspor očištěná o inflaci.
Zdroj: Reuters
Ve Spojených státech však recesi oficiálně vyhlašuje Národní úřad pro ekonomický výzkum, který pravděpodobně ještě nějakou dobu nevynese rozsudek o daném období.
To, čím se toto období liší od všech ostatních šestiměsíčních období se záporným HDP od roku 1947, je pokračující síla na trhu práce.
Ostře sledované údaje o mzdách v nezemědělském sektoru za srpen, které byly zveřejněny v pátek, ukázaly, že mzdy v nezemědělském sektoru vzrostly o 315 000, což je solidní nárůst, ale nejnižší měsíční přírůstek od dubna 2021.
Přidala se tak k dalším nedávným zveřejněním, která ukázala zpomalení růstu mezd v soukromém sektoru, ale mnohem vyšší míru nově otevřených pracovních míst, než se očekávalo.
Jsme v recesi, nebo ne?
William Foster, vedoucí úvěrový pracovník agentury Moody's, uvedl, že mezi ekonomickými komentátory se i nadále vede velká debata o poměru počtu pracovních míst a HDP, a to na pozadí rychlé změny měnové politiky amerického Federálního rezervního systému z uvolněné, kdy zvyšuje nabídku peněz, aby podpořil ekonomiku, na restriktivní, zahrnující zvyšování úrokových sazeb s cílem bojovat s inflací, která v červenci dosáhla 8,5 %.
"Vycházíme z mimořádného období, které tu ještě v historii nebylo," řekl Foster telefonicky televizi CNBC.
Národní úřad pro ekonomický výzkum při svém rozhodování sleduje reálné příjmy domácností, reálné výdaje, průmyslovou výrobu a trh práce a nezaměstnanost - a tyto proměnné nedávají jasné signály o recesi, uvedl Foster.
"Trh práce má stále problémy s najímáním lidí, zejména v sektoru služeb," řekl.
Širší ukazatele
Foster rovněž poznamenal, že domácnosti stále relativně silně utrácejí, i když pomalejším tempem růstu, což umožnilo období hromadění úspor domácností během pandemie.
Na nedávném Ambrosettiho fóru v Itálii však ekonom Joseph Stiglitz pro televizi CNBC uvedl, že je znepokojen poklesem reálných mezd, který pracovníci zažívají navzdory napjatému trhu práce.
Kromě toho, že se komentátoři neshodnou na tom, na které ukazatele se zaměřit, se rozcházejí i v názorech na to, co vykazují některá odvětví.
Investor Peter Boockvar tvrdí, že nejnovější údaje o bydlení a zpracovatelském průmyslu ukazují, proč se USA nevyhnou recesi, přičemž Národní asociace stavitelů domů/Wells Fargo index trhu s bydlením v srpnu klesl do záporných hodnot.
Podle Jakobsena ze Saxo Bank však: "Na trhu s nájemním bydlením stále zaznamenáváme dvouciferný nárůst. To recesi nezpůsobí."
"Lidé mají zkrátka na účtu dost peněz na to, aby si koupili byt a pronajímali ho a vydělali 20 až 30 %. Takže [recese] nenastane."
Nestálá doba
Podle Alexandra Nutzenadela, profesora sociálních a hospodářských dějin na Humboldtově univerzitě v Berlíně, má současná úroveň debaty i širší důvody.
"Žijeme v období četných otřesů - od Covidu 19 přes ceny energií až po politickou deglobalizaci -, které činí předpovědi nesmírně obtížnými," uvedl pro CNBC e-mailem.
To znamená, že ekonomická výkonnost vysoce rozvinuté země, jako jsou USA, je do značné míry závislá na vnějších faktorech.
