Akcie tech firem se propadají, ale jeden manažer stále miluje Microsoft

Akcie technologických společností se tento týden propadly, protože optimismus investorů se vytrácí po neuspokojivých výsledcích některých největších firem v tomto odvětví. Investoři se těšili na výsledky společností jako Alphabet, Microsoft, Texas Instruments a Meta Platforms, které jim dávaly najevo, že nejhorší období poklesu je za nimi. Místo toho byli zklamáni, protože aktualizované údaje za třetí čtvrtletí od technologických gigantů poukázaly na rostoucí tlaky napříč celým spektrem, protože zpomalující se globální ekonomika zasáhla výdaje na digitální reklamu a podnikový software, stejně jako poptávku po čipech. Výsledný propad na akciovém trhu byl citelný. Technologický index Nasdaq Composite ve středu přerušil třídenní vítěznou sérii poté, co v předchozích třech obchodních seancích vzrostl o 5,5 %. Navzdory chmurným vyhlídkám pro tento sektor je manažer fondu Brian Arcese stále nakloněn vybraným akciím v tomto sektoru - včetně společnosti Microsoft. Tento portfolio manažer společnosti Foord Asset Management spoluzastupuje fondy Foord International Fund a Foord Global Equity Fund. Oba fondy drží akcie společnosti Microsoft. Arcese stojí za těmito akciemi - i poté, co společnost dosáhla nejslabšího čtvrtletního růstu tržeb za posledních pět let v důsledku silného amerického dolaru a poklesu prodeje osobních počítačů. Poznamenal, že růst může být na čtvrtletní bázi nerovnoměrný a silný americký dolar je pro mnoho společností běžným protivětrem. Podle Arcese je zpomalení růstu tržeb společnosti Microsoft také částečně "funkcí zákona velkých čísel". "Jak se stává větší a větší, pak je mnohem obtížnější růst tempem 40 % plus na meziroční bázi. Takže bych se nedivil, kdyby se růst do budoucna zmírnil," řekl. Rozumné oceněníArcese uvedl, že je důležité vzít v úvahu ocenění společnosti, "a my si myslíme, že při nízkém 20násobku zisku je to rozumný násobek, který lze zaplatit za společnost s touto kombinací podniků." Poznamenal, že mnoho základních činností společnosti má kolem sebe "poměrně silné příkopové můstky". Například franšíza Office 365 se "stále více prosazuje" v životě pracujících profesionálů a běžných spotřebitelů. Dodal, že Microsoft úspěšně zvýšil ceny tohoto produktu při velmi malém odlivu základního podnikání. Arcese je také optimistický ohledně podnikání společnosti Microsoft v oblasti cloud computingu, které podle něj roste "relativně trvale v nízkém 40% pásmu". V oblasti her očekává, že se uskuteční navrhovaná akvizice vydavatele videoher Activision Blizzard společností Microsoft. Obchod v hodnotě 68,7 miliardy dolarů, který je plně hotovostní, čeká na schválení ze strany akcionářů a regulačních orgánů, což by mělo posunout jeho uzavření na červen 2023. Herní společnost patří mezi pět největších podílů ve fondu Foord International Fund, který měl na konci září ve společnosti Activision alokaci 5,1 %. Akcie Microsoftu nebyly ušetřeny letošního technologického propadu, když se zatím propadly o zhruba 31 %. "Myslím, že i tyto akcie jsou letos vyprodány v důsledku růstu reálných sazeb. Ty diskontují budoucí peněžní toky vyšší sazbou. Akcie je dlouhodobě solidní defenzivní držba, takže ji opravdu docela pohodlně vlastníme a máme rozumnou pozici," řekl Arcese. Podle komentáře fondu Foord International Fund klesl v roce 2022 ke konci září o 5,8 %, čímž překonal index MSCI World, který za stejné období klesl o zhruba 25 %. Fondu Foord Global Equity se daří hůře, i když letos dokázal jen těsně překonat trh, který ke konci září poklesl o 23,3 %, jak vyplývá z posledního informačního listu fondu.