Goldman Sachs, BofA vidí pro evropské akcie nejhorší rok od roku 2008

Podle stratégů od Goldman Sachs Group Inc. po Bank of America Corp. zapomeňte na Santa rally, který by evropské akcie zachránil z útlumu. V uplynulém měsíci prognostici snížili cílové hodnoty a průměrná předpověď 406 bodů v průzkumu agentury Bloomberg naznačuje, že index Stoxx Europe 600 letos klesne o 17 %, což je nejhorší výkonnost od globální finanční krize. Tato úroveň signalizuje méně než 2% zisk oproti čtvrtečnímu závěru, zatímco pro index Euro Stoxx 50 průzkum předpokládá ve stejném období pokles o 1,1 %. Společnosti jako Goldman a BofA v posledních týdnech snížily svůj výhled, přičemž vyhlídky na akciovou rallye na konci roku se vytrácejí, protože investoři se obávají dopadu rostoucích výnosů na zisky a politických nepokojů ve Velké Británii. Index Stoxx 600 se minulý měsíc propadl do medvědího trhu, k čemuž přispěly obavy, že rostoucí inflace a agresivní zpřísňování politiky centrálních bank podnítí globální recesi. "Ke skutečnému poklesu medvědího trhu v blízké době bude zapotřebí příznivějšího impulsu v kombinaci růst/inflace/politika nebo kapitulace investorů," napsali minulý týden stratégové Goldman včetně Cecilie Mariottiové. Jejich prognóza na konci roku ve výši 360 bodů je nejmedvědí mezi těmi, které oslovila agentura Bloomberg, což znamená téměř 10% pokles oproti čtvrtečnímu závěru. Ještě v březnu stratégové v průměru očekávali, že index Stoxx 600 uzavře rok zhruba beze změny oproti konci roku 2021. Namísto toho se benchmark doposud propadl o zhruba 20 %, což bylo způsobeno prudkým růstem inflace, jestřábím postojem centrálních bank, důsledky války na Ukrajině a energetickou krizí. Stephane Ekolo z TFS Derivatives, jehož březnová prognóza se nejvíce blížila rozsahu současných poklesů, neočekává v dohledné době žádný oddech. "Vyhlídky evropského trhu budou do konce roku a s největší pravděpodobností i pro příští rok hrozivé," uvedl Ekolo. "Makroekonomické protivětry se ani zdaleka nezmírňují, geopolitické napětí se stále plíživě zvyšuje a vzhledem k přetrvávající silné inflaci předpokládám destrukci poptávky, která se poněkud projeví v této a příští výsledkové sezóně." Evropské akcie se minulý měsíc dostaly na nejnižší úroveň od listopadu 2020, než došlo k nesmělému odrazu, který již ztrácí na síle. Mnozí účastníci trhu tvrdí, že technické pozice mohou podpořit některé zisky, ale fundamenty zůstávají chmurné. Ani dobrý začátek výsledkové sezóny nepodnítil dostatečný optimismus, který by pozvedl celý trh. A stratégové BofA varují, že výhled zisků se může zhoršit. "Ani po prudkém výprodeji v letošním roce nejsou akcie ještě oceněny pro pokračující ztrátu růstové dynamiky, kterou očekáváme v nadcházejících měsících," uvedla stratég BofA Milla Savová, která vidí, že index Stoxx 600 uzavře na úrovni 380, tedy blízko minim z minulého měsíce. Savová očekává, že zisky se v příštím roce propadnou o 20 %, což bude taženo tlakem na snižování marží a zpomalujícím se hospodářským růstem. "Myslíme si, že současná odolnost evropských zisků se ukáže jako neudržitelná," říká. Tabulky průzkumů Euro Stoxx 50 a Stoxx 600 naleznete zde; tabulku průzkumu DAX naleznete zde, tabulku průzkumu FTSE 100 naleznete zde.