Zatímco index S&P 500 letos sklouzl do medvědího trhu a klesl o více než 25 %, fond Thornburg Investment Income Builder (TIBIX) podle údajů společnosti Morningstar ve stejném období klesl o 18,5 %.
Spoluvedoucí investic a výkonný ředitel společnosti Thornburg uvedl, že fond, globální portfolio s více aktivy zaměřené na příjmy, se dokázal ochránit před nejhorším poklesem díky svému defenzivnímu zaměření. Zatímco investoři se letos zbavovali akcií nerentabilních společností, Kirby poznamenal, že každý holding v jeho portfoliu dosahuje zisku, má pozitivní cash flow a vyplácí dividendu.
„Lidé zapomínají na sílu dividend a zapomínají, jak je důležité mít tento běžný příjem,“ řekl Kirby. „Máme portfolio, které vynáší přibližně 6 % na základním základě. Takže pokud tento příjem pobíráte každý den, což my děláme, bývá to velmi užitečné pro váš čtvrtletní celkový výnos, zejména na trhu, kde ceny klesají.“
Zdroj: Unsplash.com
Tento postup také pomohl společnosti TIBIX, která má aktiva v hodnotě zhruba 9,3 miliardy USD, dlouhodobě dosahovat lepších výsledků. Podle společnosti Morningstar se fond řadí do druhého kvartilu fondů v jednoletém a tříletém časovém horizontu, ale v pětiletém a desetiletém období se vyšplhá do horního kvartilu.
Zvyšování pevného příjmu Mezi největší změny, které Kirby provádí ve svém portfoliu v roce poznamenaném zvyšováním úrokových sazeb Federálního rezervního systému a rostoucími obavami z recese, patří zvýšení alokace fondu s pevným výnosem.
V současné době má fond TIBIX zhruba 16% alokaci na pevný příjem, zatímco v minulém desetiletí se podle manažera fondu „blížil 10 %“. TIBIX dlouhodobě v průměru alokoval 20 % prostředků s pevným výnosem a v době vrcholící finanční krize dokonce 45 %.
Kirby uvedl, že je ochoten zvýšit alokaci na 20 % nebo 25 % v závislosti na tom, jak se budou trhy v příštích několika měsících vyvíjet. „Nemáme přesně cílené číslo, ale směr je vyšší. A víte, dokážu si představit, že se vrátíme nad náš dlouhodobý průměr 20 %,“ řekl Kirby.
Portfolio je široce investováno do podnikových úvěrů a zároveň nachází určité příležitosti v sekuritizovaných investicích.
Zdroj: Getty Images
„Snažíme se najít věci, které jsou aditivní k výnosu portfolia. Ale zároveň nejsou tak hluboko v kapitálovém žebříčku, aby v případě recese existovala nějaká podstatná šance na znehodnocení kapitálu,“ řekl.
Přesto Kirby uvedl, že si dává na čas s alokací většího objemu prostředků s pevným výnosem, protože mnohé akcie považuje za velmi atraktivní. „Vidíme hodnotu na obou stranách,“ řekl.
Příprava na recesi Portfolio manažer uvedl, že se zaměřuje na výběr akcií, které by byly levné i v případě recese, a to i v případě, že by se odhady zisků snížily až o 20 %.
„Na trhu jsou oblasti, kde se zdá, že jsme se dostali dále v oceňování zpomalení zisků, a myslíme si, že naše portfolio má velkou hodnotu,“ dodal.
Mezi akcie v portfoliu, které Kirby hodnotí nejlépe, patří francouzská telekomunikační společnost Orange, která má téměř 7% dividendový výnos a jednociferný poměr P/E. Manažer očekává, že akcie, která se obchoduje za nízký násobek, může časem získat pouze vyšší poměr ceny k zisku.
Poznamenal také, že silnější dolar pomohl fondu získat akcie se slevou. Je to „zajímavá věc, o které je třeba přemýšlet, pokud jde o diverzifikaci mimo USA,“ řekl.
Kirby také očekává, že energetické společnosti budou nadále získávat, k čemuž přispěly rostoucí ceny ropy a také několikaleté nedostatečné investice. Největší pozici má fond v TotalEnergies, další francouzské společnosti.
Do budoucna Kirby očekává, že investoři hledající defenzivní společnosti budou muset najít takové, které nejsou po svém letošním růstu nadhodnocené. Investor uvedl, že stále upřednostňuje zdravotnictví, jako jsou farmaceutické akcie Merck, Pfizer a Roche, ale domnívá se, že akcie spotřebního zboží, veřejných služeb a nápojů jsou nadhodnocené.
Zaměření na podniky s konkurenčním příkopem, silnou tvorbou hotovosti a udržitelnými maržemi podle něj pomůže ochránit portfolia.
„V roce, kdy byla averze k riziku vysoká, lidé raději rotují do těchto defenzivnějších, odolnějších podniků, na kterých je toto portfolio postaveno,“ řekl.
Ben Kirby říká, že jeho fond zůstal letos odolný díky tomu, co dělal vždy: pamatoval na "sílu dividend".
Zatímco index S&P 500 letos sklouzl do medvědího trhu a klesl o více než 25 %, fond Thornburg Investment Income Builder (TIBIX) podle údajů společnosti Morningstar ve stejném období klesl o 18,5 %.
Spoluvedoucí investic a výkonný ředitel společnosti Thornburg uvedl, že fond, globální portfolio s více aktivy zaměřené na příjmy, se dokázal ochránit před nejhorším poklesem díky svému defenzivnímu zaměření. Zatímco investoři se letos zbavovali akcií nerentabilních společností, Kirby poznamenal, že každý holding v jeho portfoliu dosahuje zisku, má pozitivní cash flow a vyplácí dividendu.
"Lidé zapomínají na sílu dividend a zapomínají, jak je důležité mít tento běžný příjem," řekl Kirby. "Máme portfolio, které vynáší přibližně 6 % na základním základě. Takže pokud tento příjem pobíráte každý den, což my děláme, bývá to velmi užitečné pro váš čtvrtletní celkový výnos, zejména na trhu, kde ceny klesají."
Zdroj: Unsplash.com
Tento postup také pomohl společnosti TIBIX, která má aktiva v hodnotě zhruba 9,3 miliardy USD, dlouhodobě dosahovat lepších výsledků. Podle společnosti Morningstar se fond řadí do druhého kvartilu fondů v jednoletém a tříletém časovém horizontu, ale v pětiletém a desetiletém období se vyšplhá do horního kvartilu.
Zvyšování pevného příjmuMezi největší změny, které Kirby provádí ve svém portfoliu v roce poznamenaném zvyšováním úrokových sazeb Federálního rezervního systému a rostoucími obavami z recese, patří zvýšení alokace fondu s pevným výnosem.
V současné době má fond TIBIX zhruba 16% alokaci na pevný příjem, zatímco v minulém desetiletí se podle manažera fondu "blížil 10 %". TIBIX dlouhodobě v průměru alokoval 20 % prostředků s pevným výnosem a v době vrcholící finanční krize dokonce 45 %.
Kirby uvedl, že je ochoten zvýšit alokaci na 20 % nebo 25 % v závislosti na tom, jak se budou trhy v příštích několika měsících vyvíjet. "Nemáme přesně cílené číslo, ale směr je vyšší. A víte, dokážu si představit, že se vrátíme nad náš dlouhodobý průměr 20 %," řekl Kirby.
Portfolio je široce investováno do podnikových úvěrů a zároveň nachází určité příležitosti v sekuritizovaných investicích.
Zdroj: Getty Images
"Snažíme se najít věci, které jsou aditivní k výnosu portfolia. Ale zároveň nejsou tak hluboko v kapitálovém žebříčku, aby v případě recese existovala nějaká podstatná šance na znehodnocení kapitálu," řekl.
Přesto Kirby uvedl, že si dává na čas s alokací většího objemu prostředků s pevným výnosem, protože mnohé akcie považuje za velmi atraktivní. "Vidíme hodnotu na obou stranách," řekl.
Příprava na recesiPortfolio manažer uvedl, že se zaměřuje na výběr akcií, které by byly levné i v případě recese, a to i v případě, že by se odhady zisků snížily až o 20 %.
"Na trhu jsou oblasti, kde se zdá, že jsme se dostali dále v oceňování zpomalení zisků, a myslíme si, že naše portfolio má velkou hodnotu," dodal.
Mezi akcie v portfoliu, které Kirby hodnotí nejlépe, patří francouzská telekomunikační společnost Orange, která má téměř 7% dividendový výnos a jednociferný poměr P/E. Manažer očekává, že akcie, která se obchoduje za nízký násobek, může časem získat pouze vyšší poměr ceny k zisku.
Poznamenal také, že silnější dolar pomohl fondu získat akcie se slevou. Je to "zajímavá věc, o které je třeba přemýšlet, pokud jde o diverzifikaci mimo USA," řekl.
Kirby také očekává, že energetické společnosti budou nadále získávat, k čemuž přispěly rostoucí ceny ropy a také několikaleté nedostatečné investice. Největší pozici má fond v TotalEnergies, další francouzské společnosti.
Do budoucna Kirby očekává, že investoři hledající defenzivní společnosti budou muset najít takové, které nejsou po svém letošním růstu nadhodnocené. Investor uvedl, že stále upřednostňuje zdravotnictví, jako jsou farmaceutické akcie Merck, Pfizer a Roche, ale domnívá se, že akcie spotřebního zboží, veřejných služeb a nápojů jsou nadhodnocené.
Zaměření na podniky s konkurenčním příkopem, silnou tvorbou hotovosti a udržitelnými maržemi podle něj pomůže ochránit portfolia.
"V roce, kdy byla averze k riziku vysoká, lidé raději rotují do těchto defenzivnějších, odolnějších podniků, na kterých je toto portfolio postaveno," řekl.
Investiční banka Morgan Stanley se přidala k optimistickému táboru analytiků, kteří v posledních měsících přehodnocují vyhlídky společnosti Johnson & Johnson.
