Kolanovic, spoluvedoucí globálního výzkumu v JPMorgan Chase & Co. a nejhlasitější býk na Wall Street, ve své zprávě uvedl, že snižuje svou pozici nadváhy (mezi držet a koupit v pětistupňovém systému hodnocení) akcií, protože riziko recese zůstává vysoké.
Tento krok navazuje na podobný krok, který učinil minulý měsíc, kdy snížil velikost své alokace nadváhy akcií a podváhy dluhopisů s odkazem na rostoucí rizika plynoucí z politiky centrálních bank a geopolitiky.
Při sazbě Fed Funds blízko 5 % bude těžké vyhnout se recesi, pokud Federální rezervní systém „významněji nezmění směr“, napsal Kolanović tento týden v poznámce klientům. Ačkoli zůstává nadvážen na akciích a je dlouhodobě pozitivní, Kolanović uvedl, že JPMorgan využije rally z minulého týdne jako příležitost k „mírnému snížení našeho akciového OW“.
„Náš optimismus je mírněn stále zvýšenými riziky recese a rizikem, že se říjnové údaje o CPI ukážou jako anomální a/nebo nesníží ochotu centrálních bankéřů posunout politiku do restriktivnější oblasti,“ napsal.
Index S&P 500 – Zdroj: Bloomberg
Kolanović, který byl v loňském průzkumu Institutional Investor zvolen stratégem č. 1 pro akciové trhy, se svými býčími výzvami v roce 2022 zatím příliš neuspěl. V létě tvrdil, že americký akciový trh čeká v roce 2022 postupné oživení a že index S&P 500 pravděpodobně zakončí rok beze změny, a opakovaně vyzýval investory k nákupu poklesu.
Čtvrteční úlevná rallye poháněná indexem spotřebitelských cen dala investorům naději, že poslední oživení má ještě prostor, protože benchmark se blíží ke svému 200dennímu klouzavému průměru. Index S&P 500 vzrostl od minima z poloviny října o téměř 11 %.
V poslední poznámce Kolanović upravuje modelové portfolio banky:
Opouští dlouhou dolarovou tendenci.
Přesunutí předchozího podvážení státních dluhopisů rozvíjejících se trhů zpět na neutrální pozici.
Přidání expozice vůči podnikovým dluhopisům se zaměřením na dluhopisy s vysokým výnosem
Snížení nadváhy akcií vzhledem ke zvýšeným rizikům recese a silnému růstu trhů v minulém týdnu.
Obrácení předchozího nadhodnocení amerických úvěrů oproti evropským úvěrům vysokého stupně, protože americké úvěry nabízejí vyšší rizikovou prémii.
Ponechání nadváhy komodit vzhledem k potenciálnímu příznivému vlivu uvolnění omezení Covid v Číně a jako zajištění proti geopolitickým rizikům a inflaci.
Podle Goldman Sachs jsou mezitím akcioví investoři možná příliš optimističtí, pokud jde o vyhlídky dlouhodobého růstu, i když je vysoká pravděpodobnost, že akcie v nadcházejícím desetiletí překonají dluhopisy, napsali stratégové banky pod vedením Christiana Muellera-Glissmanna v úterní zprávě.
Zdroj: Unsplash
Rozdíl mezi výnosy akcií a dluhopisů v USA se snížil v důsledku relativně vysokého ocenění akcií a velkého nárůstu výnosů z úvěrů a blíží se úrovním, které byly naposledy zaznamenány v 90. a na počátku 70. let minulého století, napsali. Kromě toho by v příštím roce mohlo dojít k tlaku na růst akciových rizikových prémií, které mají tendenci být cyklické a prudce se zvyšují s recesí a rostoucí nezaměstnaností.
„S relativně vysokými výnosy dluhopisů, vrcholící volatilitou sazeb, ale zvýšenou nejistotou růstu jsou důvody pro vyšší alokace do akcií stále smíšené,“ napsali.
Kolanovic, spoluvedoucí globálního výzkumu v JPMorgan Chase & Co. a nejhlasitější býk na Wall Street, ve své zprávě uvedl, že snižuje svou pozici nadváhy akcií, protože riziko recese zůstává vysoké.Tento krok navazuje na podobný krok, který učinil minulý měsíc, kdy snížil velikost své alokace nadváhy akcií a podváhy dluhopisů s odkazem na rostoucí rizika plynoucí z politiky centrálních bank a geopolitiky.Při sazbě Fed Funds blízko 5 % bude těžké vyhnout se recesi, pokud Federální rezervní systém „významněji nezmění směr“, napsal Kolanović tento týden v poznámce klientům. Ačkoli zůstává nadvážen na akciích a je dlouhodobě pozitivní, Kolanović uvedl, že JPMorgan využije rally z minulého týdne jako příležitost k „mírnému snížení našeho akciového OW“.„Náš optimismus je mírněn stále zvýšenými riziky recese a rizikem, že se říjnové údaje o CPI ukážou jako anomální a/nebo nesníží ochotu centrálních bankéřů posunout politiku do restriktivnější oblasti,“ napsal.Index S&P 500 – Zdroj: BloombergKolanović, který byl v loňském průzkumu Institutional Investor zvolen stratégem č. 1 pro akciové trhy, se svými býčími výzvami v roce 2022 zatím příliš neuspěl. V létě tvrdil, že americký akciový trh čeká v roce 2022 postupné oživení a že index S&P 500 pravděpodobně zakončí rok beze změny, a opakovaně vyzýval investory k nákupu poklesu.Čtvrteční úlevná rallye poháněná indexem spotřebitelských cen dala investorům naději, že poslední oživení má ještě prostor, protože benchmark se blíží ke svému 200dennímu klouzavému průměru. Index S&P 500 vzrostl od minima z poloviny října o téměř 11 %.Chcete využít této příležitosti?V poslední poznámce Kolanović upravuje modelové portfolio banky:Opouští dlouhou dolarovou tendenci.Přesunutí předchozího podvážení státních dluhopisů rozvíjejících se trhů zpět na neutrální pozici.Přidání expozice vůči podnikovým dluhopisům se zaměřením na dluhopisy s vysokým výnosemSnížení nadváhy akcií vzhledem ke zvýšeným rizikům recese a silnému růstu trhů v minulém týdnu.Obrácení předchozího nadhodnocení amerických úvěrů oproti evropským úvěrům vysokého stupně, protože americké úvěry nabízejí vyšší rizikovou prémii.Ponechání nadváhy komodit vzhledem k potenciálnímu příznivému vlivu uvolnění omezení Covid v Číně a jako zajištění proti geopolitickým rizikům a inflaci.Podle Goldman Sachs jsou mezitím akcioví investoři možná příliš optimističtí, pokud jde o vyhlídky dlouhodobého růstu, i když je vysoká pravděpodobnost, že akcie v nadcházejícím desetiletí překonají dluhopisy, napsali stratégové banky pod vedením Christiana Muellera-Glissmanna v úterní zprávě.Zdroj: UnsplashRozdíl mezi výnosy akcií a dluhopisů v USA se snížil v důsledku relativně vysokého ocenění akcií a velkého nárůstu výnosů z úvěrů a blíží se úrovním, které byly naposledy zaznamenány v 90. a na počátku 70. let minulého století, napsali. Kromě toho by v příštím roce mohlo dojít k tlaku na růst akciových rizikových prémií, které mají tendenci být cyklické a prudce se zvyšují s recesí a rostoucí nezaměstnaností.„S relativně vysokými výnosy dluhopisů, vrcholící volatilitou sazeb, ale zvýšenou nejistotou růstu jsou důvody pro vyšší alokace do akcií stále smíšené,“ napsali.
