BlackRock říká, že je čas na novou příručku pro portfolio a prozrazuje, jak zaujmout pozici

Divize ETF společnosti BlackRock tvrdí, že se investiční prostředí zásadně změnilo, což má "hluboké důsledky" pro portfolia do budoucna. Ve své příručce pro investory na rok 2023 divize iShares společnosti Blackrock, která je jedním z největších poskytovatelů burzovně obchodovaných fondů na světě, uvedla, že éra levných peněz skončila a režim vyšších sazeb za delší období je zde napořád. "Zvýšená úroveň inflace by měla Fedu zabránit v agresivním uvolňování, a to i v případě, že se dostaví recese," napsala Gargi Pal Chaudhuri, vedoucí investiční strategie iShares Americas ve společnosti BlackRock, v poznámce z 30. listopadu. "Ačkoli trhy nadále obchodují s možností 'otočení' Fedu, myslíme si, že orgány centrální banky zvýší a poté budou držet sazby v restriktivním pásmu po celý rok 2023 - budou čekat, až se dlouhé a proměnlivé zpoždění zpřísňování měnové politiky promítne do ekonomiky." Tento posun s sebou přináší "hluboké důsledky pro konstrukci portfolia", uvedla Chaudhuri. "Je na čase zvážit novou příručku pro tvorbu portfolia." Uvádí tři způsoby, jak mohou investoři tento posun na trzích využít. Pracujte s hotovostí; nakupujte dluhopisyPodle Chaudhuri nastal čas přehodnotit roli dluhopisů, protože v prostředí vyšších úrokových sazeb rostou výnosy z pevných výnosů. "To pravděpodobně povede k přesunu zpět do fixního příjmu, protože se vrací jako investovatelná třída aktiv," napsala. "Rychlý posun výnosů směrem vzhůru vytvořil významné příležitosti ve vysoce kvalitních expozicích s pevným výnosem na přední straně." Společnost BlackRock také uvedla, že investoři mohou získat příjem v "relativním bezpečí" nástrojů podobných hotovosti prostřednictvím cenných papírů s ultrakrátkou durací. Realokace z růstových akciíRůstové akcie, jako například Big Tech, byly v éře nízkých sazeb oblíbené u investorů. V letošním roce však technologické akcie patřily k sektorům s nejhorší výkonností. Mnoho investorů stále visí na vlásku nad otázkou, kdy se do tohoto sektoru vrátit, ale podle Chaudhuri by to mohlo být mylné. "Dip-buying" je často zaměňován s otázkou "kdy mám znovu nakoupit tech?"," řekla. "Tato implicitní otázka si neuvědomuje změnu režimu, ke které došlo: uvolněná měnová politika, která byla hnací silou desetiletého překonávání růstu (a zejména technologií s velkou tržní kapitalizací), skončila." V důsledku toho společnost BlackRock upřednostňuje zaujmutí defenzivní pozice na taktickém základě a dává přednost akciím, jako je zdravotnictví a výrobci energií, a také akciím s malou kapitalizací, které se podle ní obchodují s největším diskontem ve srovnání s akciemi s velkou kapitalizací od roku 2001. Společnost BlackRock není sama, kdo investorům doporučuje defenzivní pozici; Goldman Sachs nedávno uvedla, že investoři by měli pokračovat v defenzivní pozici i v roce 2023, protože akciový trh ještě nedosáhl svého dna. Společnost iShares ze skupiny Blackrock ve svém výhledu na rok 2023 dodala, že akcie hodnotového typu poskytují expozici vůči reálné ekonomice - ztělesňují "vyspělý segment celkového trhu - který má defenzivnější charakter s vyššími výnosy ze zisku a menší citlivostí na amerického spotřebitele". Dvěma takovými sektory jsou podle společnosti BlackRock infrastruktura a zemědělští producenti. Žít s inflacíPodle společnosti BlackRock se inflace udrží vzhledem k pokračující síle, která přichází ze služeb a přístřeší. "I když se zpřísňování Fedu začíná projevovat a ekonomická aktivita začíná zpomalovat, domníváme se, že inflace pravděpodobně zůstane nad 2% cílem Fedu díky přilnavosti cen v rámci služeb a dalších klíčových složek spotřebního koše, jako je například bydlení," uvedla Chaudhuri. Podle společnosti BlackRock by investoři měli vzhledem k tomuto prostředí vlastnit dluhopisy vázané na inflaci. "Poté, co strávily několik let v záporných hodnotách, se reálné sazby [cenných papírů chráněných proti inflaci] znovu ocenily a znovu získaly svou roli potenciálního balastu v portfoliu s více aktivy," uvedla.