Fortinet: Zpětný pokles v průběhu čtvrtletí představuje příležitost k nákupu

Společnost Fortinet vykázala zisk za 2. čtvrtletí v srpnu, a přestože výsledky byly poměrně dobré, akcie od té doby klesly přibližně o 20 %. Společnost Fortinet (NASDAQ:FTNT) vykázala na začátku srpna dobré výsledky za 2. čtvrtletí a vzhledem k tomu, že akcie společnosti klesly o 20 % před zveřejněním výsledků za 3. čtvrtletí na začátku listopadu, představuje to dobrou příležitost k nákupu. Vedení společnosti nadále věří, že poptávkové prostředí zůstává zdravé (podle nedávných komentářů), a nedávné narušení bezpečnosti společnosti Uber zdůrazňuje trvalou potřebu investic do IT bezpečnosti. Společnost FTNT si také vede dobře, protože se posouvá dále na trh a uzavírá větší obchody, které mají tendenci být opakovanější a lepivější. A v náročném makroprostředí může soustředění úsilí na získání tržního podílu u větších podniků pomoci zajistit odolnější růst tržeb. Vzhledem k tomu, že společnost FTNT oznámí své další výsledky 2. listopadu, měli by se investoři zaměřit na tuto aktualizaci. Přestože společnost vykázala dobrý výsledek za 2. čtvrtletí v náročném makroprostředí, akcie od té doby stále klesly přibližně o 20 %. Věřím však, že společnost vykáže silné 3. čtvrtletí, a vzhledem ke zvýšené kontrole kolem kybernetické bezpečnosti se domnívám, že dlouhodobí investoři budou odměněni za to, že tuto volatilitu přečkali. Vzhledem k tomu, že skóre podle Pravidla 40 za celý rok činí 56-57 bodů, je zřejmé, že FTNT pracuje se zdravými finančními ukazateli. Akcie se v současné době obchodují na 9násobku budoucích tržeb, ale vzhledem k silné poptávce, která je patrná v celém prostředí IT bezpečnosti, zůstane růst tržeb pravděpodobně nad 25 % i v příštích několika letech. Finanční přehled a výhled Stručný přehled výsledků za 2. čtvrtletí: tržby společnosti FTNT vzrostly meziročně o 29 % na 1,03 miliardy USD, což se blíží konsenzuálním odhadům. Tržby z produktů jsou i nadále silnou oblastí, protože mnoho společností i nadále řadí investice do IT bezpečnosti na přední místa svého seznamu. Účtování během čtvrtletí vzrostlo meziročně o 36 % a bylo podobné jako v několika posledních čtvrtletích. Obecně jsou faktury dobrým ukazatelem budoucího růstu tržeb, takže konzistentní 36% meziroční růst se zdá být pozitivním ukazatelem pokračující síly základní poptávky podniků. Nepřekvapivě a podobně jako v posledních trendech zůstává hrubá marže mimo GAAP i nadále zdravá na úrovni 76,5 %. Ačkoli v posledních čtvrtletích docházelo k určitým tlakům na hrubou marži, společnost FTNT, stejně jako mnoho dalších společností, těžila z nižších nákladů během globální pandemie. Jakmile se tyto náklady začnou vracet, měli bychom vidět, že se hrubá marže začíná normalizovat. Dalším důležitým faktorem je nedávná síla společnosti v oblasti větších obchodů. Během náročnějšího makroprostředí mají větší obchody tendenci se opakovat a být více stabilní. Vzhledem k tomu, že FTNT má nyní 122 obchodů v hodnotě vyšší než 1 milion USD, věřím, že pokračující vzestup na trhu se ukáže jako silná stránka společnosti a zajistí větší odolnost jejích příjmů. A tento trend se neprojevuje pouze u velmi velkých obchodů. Dokonce i při pohledu na transakce > 50 tisíc dolarů jich FTNT ve 2. čtvrtletí vykázala 3 583, což je meziročně o zhruba 700 více. Opět platí, že čím větší je velikost transakce, tím větší je pravděpodobnost, že tento tok příjmů bude lepivý. Vedení navíc nadále zůstává přesvědčeno o svých potrubních aktivitách, včetně silných signálů poptávky v Evropě. Navzdory přetrvávajícím problémům v makroprostředí vedení nadále hovoří o silných trendech v poptávce, které se projevují v silné tvorbě potrubí.