Inflace, recese a zisky: Faktory, které budou v roce 2023 určovat vývoj amerických akcií

Ještě větší masakr zažívá index Nasdaq Composite, který se za celý rok dosud propadl o téměř 34 %.Mezi vysoce prominentní oběti patří kdysi prudce rostoucí akcie Amazon.com Inc , které se letos propadly o zhruba 50 %, zatímco akcie Tesla Inc klesly o zhruba 70 % a akcie mateřské společnosti Facebooku Meta Platforms Inc ztratily přibližně 65 %. Mezitím se akcie energetických společností vzepřely trendu a zaznamenaly ohromující zisky.Inflace a míra agresivity Fedu při snaze o její omezení budou pravděpodobně i nadále rozhodujícím faktorem, který bude ovlivňovat výkonnost akcií v roce 2023. Investoři však budou také sledovat dopady vyšších úrokových sazeb, včetně toho, jak se přísnější měnová politika projeví v ekonomice a zda zvýší konkurenceschopnost ostatních aktiv vůči akciím.Zde je pohled na některá důležitá témata pro americký akciový trh v roce 2023.RECESE, NEBO MĚKKÉ PŘISTÁNÍ?Pravděpodobně největší otázkou, která bude na začátku nového roku ovlivňovat vývoj akcií, je, zda ekonomika směřuje k recesi, jak mnozí investoři očekávají.Vývoj akciového indexu S&P 500 – Zdroj: macrotrends.netPokud recese v příštím roce začne, akcie by mohly být připraveny na další propad: Historické údaje ukazují, že medvědí trh nikdy nedosáhl svého dna před začátkem recese.Podle společnosti Truist Advisory Services mají recese tendenci akcie tvrdě zasáhnout: od druhé světové války klesl index S&P 500 během recese v průměru o 29 %. Po těchto poklesech však obvykle následovalo silné oživení.Chcete využít této příležitosti?ZISKY V OHROŽENÍ?Investoři se také obávají, že odhady zisků společností možná plně nezohlednily potenciální zpomalení, což ponechává akciím další negativa.Konsensuální odhady analytiků předpokládají, že zisky v indexu S&P 500 vzrostou v roce 2023 o 4,4 %, uvádí Refinitiv IBES. Podle Ned Davis Research však během recese zisky klesají v průměru o 24 % ročně.SBOHEM, TINO?Zvýšení úrokových sazeb Fedu zvýšilo výnosy dluhopisů a vytvořilo konkurenci pro akcie, což je v rozporu s prostředím nízkých výnosů, které převládalo více než deset let a dalo vzniknout zkratce „TINA“ neboli „neexistuje žádná alternativa“ k akciím.Zdroj: Getty ImagesVýnosy desetiletých cenných papírů chráněných proti inflaci – známé také jako reálné výnosy, protože se od nich odečítá předpokládaná inflace – se nedávno pohybovaly kolem 1,5 % poté, co v říjnu dosáhly nejvyšší úrovně za více než deset let.Přesto někteří investoři poznamenávají, že v minulých obdobích, kdy byly výnosy ještě vyšší, se akciím dařilo dobře.MŮŽE HODNOTOVÝ TRH VYRAZIT VPŘED?V uplynulém roce se hodnotové akcie – běžně definované jako akcie obchodované se slevou podle ukazatelů, jako je účetní hodnota nebo poměr ceny k zisku – držely lépe než technologické a jiné růstové akcie, čímž se obrátily trendy, které platily po většinu minulého desetiletí.Vzhledem k vyšším výnosům a pochybnostem o růstu zisků, které vyvíjejí tlak na technologické a růstové akcie, je otázkou, zda hodnota – která je více zastoupena finančními, energetickými a defenzivními skupinami – může být připravena na další rok překonání výkonnosti.DOLAR DĚLÁ DÍRU DO SVĚTAPrudký nárůst dolaru vůči ostatním měnám v letošním roce poškodil zisky mnoha amerických společností, což nadnárodním společnostem zdražilo přepočet jejich zisků zpět na domácí měnu.Zelená bankovka v posledních týdnech část těchto zisků snížila a další zvrat bude částečně záviset na vnímání investorů, jak jestřábí bude Fed ve srovnání s ostatními světovými centrálními bankami.