Powell má v rukou klíč ke znovuotevření trhu s IPO v USA v roce 2023

Je to otřesný 93% zvrat oproti loňskému roku, kdy výnosy dosáhly rekordu více než 338 miliard dolarů, když širší akciový trh vystoupal na historická maxima.

Podle obchodníků je řada kandidátů na IPO, mezi něž patří majitel Fortnite Epic Games Inc, doručovatelský gigant Instacart Inc, prodejce sportovního oblečení Fanatics Inc a konkurent Tesla Inc VinFast, připravena pokročit v plánech na vstup na burzu. Tyto a další společnosti, které zvažují veřejnou nabídku, strávily uplynulých 12 měsíců přečkáváním dnů volatility na trhu, kdy index S&P 500 od začátku roku klesl o 16 %.

K výraznějšímu oživení však nedojde, dokud předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell neposkytne větší jistotu ohledně postupu centrální banky při zvyšování úrokových sazeb s cílem omezit inflaci, uvedl Steve Maletzky, vedoucí oddělení akciových kapitálových trhů ve společnosti William Blair & Co.

„Potřebujeme vidět určité ustálení nebo stabilizaci úrokových sazeb, konkrétně politiky Fedu v oblasti úrokových sazeb,“ řekl v rozhovoru. „Jakmile budou mít investoři více jasno o trajektorii výnosové křivky, volatilita na trhu se zmírní a vrátí se přívětivější prostředí pro oceňování obchodů.“

Zdá se však, že tato jasnost a úleva od rostoucích sazeb v dohledné době pravděpodobně nenastane. Powell ve středu uvedl, že Fed není blízko ukončení své agresivní politiky poté, co úředníci letos již posedmé zvýšili sazby a signalizovali, že výpůjční náklady v roce 2023 zamíří výše, než se očekávalo.

Zvyšování referenčních sazeb zaměřené na zkrocení inflace bylo hlavním viníkem letošního posunu trhu směrem k riziku. Změna sentimentu zabránila běžné aktivitě při kotacích a zároveň zatížila nové akcie z nedávné minulosti: Podle údajů sestavených agenturou Bloomberg se rekordní IPO z roku 2021 nyní obchodují v průměru 40 % pod svými nabídkovými cenami.

„Historicky, když jsme měli tyto šoky v systému, sazby byly vyšší a Fed snižoval, aby se pokusil zmírnit úder na trhy,“ řekl Craig McCracken, spoluvedoucí akciových kapitálových trhů ve společnosti Wells Fargo & Co. „Nyní se nacházíme v oblasti, kterou jsme neviděli od 70. let 20. století.“

Mám zájem o více informací

Podle analýzy společnosti Wells Fargo měly na letošní pokles IPO největší vliv dva faktory: změna forwardového násobku indexu S&P 500 – více než absolutní hodnota indexu – a meziroční změna desetiletého výnosu. Bankéři se domnívají, že větší aktivita v oblasti IPO nastane, až se tyto dva ukazatele vyrovnají.

Kdykoli se okno znovu otevře, nebude vypadat stejně jako během vrcholné mánie posledních let. Pryč jsou doby, kdy se na trh uváděly masivní transakce, které neměly bezprostřední cestu k ziskovosti. Místo toho budou příští rok nabídky přinejmenším začínat u firem, které jsou v základu zdravější a na které se pohlíží jako na do jisté míry izolované od dopadů potenciální recese.

Podle bankéřů je také pryč záplava nových účelových akvizičních společností, které tvořily více než polovinu loňského objemu IPO. Očekává se, že společnosti SPAC budou v roce 2023 postrádat oživení aktivity IPO, protože vlna investorů využije své opce na vrácení akcií za náhradu.

Where the money is made! — Zdroj: Unsplash

Pro IPO se správným příběhem však existuje obrovské množství hotovosti, která čeká na nasazení do značného množství nevyřízených finančních plánů, uvedl John Kolz, vedoucí oddělení ECM v USA a globální spoluvedoucí oddělení ECM ve společnosti RBC Capital Markets LLC.

„Většina lidí si myslí, že se kalendář otevře až v druhé polovině příštího roku,“ řekl v rozhovoru. „Jediné, na čem se všichni shodnou, je, že jakmile se tak stane, otevře se to jako stavidlo.“

Upozornění pro uživatele

Veškeré informace a materiály zveřejněné na internetových stránkách Burzovního Světa vycházejí z veřejně dostupných a důvěryhodných zdrojů. Při jejich zpracování je postupováno s odbornou péčí a cílem poskytovat čtenářům objektivní, aktuální a srozumitelné informace.

Obsah internetových stránek slouží výhradně k informačním a vzdělávacím účelům. Nepředstavuje individuální investiční doporučení, investiční poradenství ani nabídku či výzvu ke koupi nebo prodeji konkrétních finančních nástrojů. Veškeré názory, odhady, prognózy nebo očekávání uvedené v článcích vyjadřují informace dostupné v době jejich zveřejnění a mohou se v čase měnit.

Investování na kapitálových trzích je spojeno s rizikem. Hodnota investic může růst i klesat a návratnost investované částky není zaručena. Minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích. Před přijetím jakéhokoli investičního rozhodnutí doporučujeme posoudit vlastní finanční situaci, investiční cíle a toleranci k riziku, případně využít služeb licencovaného poskytovatele investičních služeb.

Burzovní Svět nenese odpovědnost za investiční rozhodnutí učiněná na základě informací zveřejněných na těchto internetových stránkách.

Diskusní příspěvky a komentáře zveřejněné uživateli vyjadřují názory jejich autorů a nemusí odpovídat stanovisku provozovatele portálu.

Odesláním kontaktního formuláře nebo udělením příslušného souhlasu bere uživatel na vědomí, že může být kontaktován obchodním partnerem Burzovního Světa za účelem poskytnutí informací o investičních službách nebo finančních nástrojích. Podrobnosti o zpracování osobních údajů, využívání souborů cookies a obchodních partnerech jsou uvedeny v příslušných dokumentech dostupných na těchto internetových stránkách.

U jednotlivých článků mohou být uvedeny informace o použitých zdrojích, datu původní analýzy nebo datu, ke kterému se vztahují uvedené tržní údaje.

Podle údajů agentury Bloomberg newyorské primární veřejné nabídky akcií v roce 2022 zatím vynesly pouze 24 miliard USD, což znamená nejhorší výsledky od roku 1990. Je to otřesný 93% zvrat oproti loňskému roku, kdy výnosy dosáhly rekordu více než 338 miliard dolarů, když širší akciový trh vystoupal na historická maxima. Podle obchodníků je řada kandidátů na IPO, mezi něž patří majitel Fortnite Epic Games Inc, doručovatelský gigant Instacart Inc, prodejce sportovního oblečení Fanatics Inc a konkurent Tesla Inc VinFast, připravena pokročit v plánech na vstup na burzu. Tyto a další společnosti, které zvažují veřejnou nabídku, strávily uplynulých 12 měsíců přečkáváním dnů volatility na trhu, kdy index S&P 500 od začátku roku klesl o 16 %. K výraznějšímu oživení však nedojde, dokud předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell neposkytne větší jistotu ohledně postupu centrální banky při zvyšování úrokových sazeb s cílem omezit inflaci, uvedl Steve Maletzky, vedoucí oddělení akciových kapitálových trhů ve společnosti William Blair & Co. "Potřebujeme vidět určité ustálení nebo stabilizaci úrokových sazeb, konkrétně politiky Fedu v oblasti úrokových sazeb," řekl v rozhovoru. "Jakmile budou mít investoři více jasno o trajektorii výnosové křivky, volatilita na trhu se zmírní a vrátí se přívětivější prostředí pro oceňování obchodů." Zdá se však, že tato jasnost a úleva od rostoucích sazeb v dohledné době pravděpodobně nenastane. Powell ve středu uvedl, že Fed není blízko ukončení své agresivní politiky poté, co úředníci letos již posedmé zvýšili sazby a signalizovali, že výpůjční náklady v roce 2023 zamíří výše, než se očekávalo. Zvyšování referenčních sazeb zaměřené na zkrocení inflace bylo hlavním viníkem letošního posunu trhu směrem k riziku. Změna sentimentu zabránila běžné aktivitě při kotacích a zároveň zatížila nové akcie z nedávné minulosti: Podle údajů sestavených agenturou Bloomberg se rekordní IPO z roku 2021 nyní obchodují v průměru 40 % pod svými nabídkovými cenami. "Historicky, když jsme měli tyto šoky v systému, sazby byly vyšší a Fed snižoval, aby se pokusil zmírnit úder na trhy," řekl Craig McCracken, spoluvedoucí akciových kapitálových trhů ve společnosti Wells Fargo & Co. "Nyní se nacházíme v oblasti, kterou jsme neviděli od 70. let 20. století." Podle analýzy společnosti Wells Fargo měly na letošní pokles IPO největší vliv dva faktory: změna forwardového násobku indexu S&P 500 - více než absolutní hodnota indexu - a meziroční změna desetiletého výnosu. Bankéři se domnívají, že větší aktivita v oblasti IPO nastane, až se tyto dva ukazatele vyrovnají. Kdykoli se okno znovu otevře, nebude vypadat stejně jako během vrcholné mánie posledních let. Pryč jsou doby, kdy se na trh uváděly masivní transakce, které neměly bezprostřední cestu k ziskovosti. Místo toho budou příští rok nabídky přinejmenším začínat u firem, které jsou v základu zdravější a na které se pohlíží jako na do jisté míry izolované od dopadů potenciální recese. Podle bankéřů je také pryč záplava nových účelových akvizičních společností, které tvořily více než polovinu loňského objemu IPO. Očekává se, že společnosti SPAC budou v roce 2023 postrádat oživení aktivity IPO, protože vlna investorů využije své opce na vrácení akcií za náhradu. Pro IPO se správným příběhem však existuje obrovské množství hotovosti, která čeká na nasazení do značného množství nevyřízených finančních plánů, uvedl John Kolz, vedoucí oddělení ECM v USA a globální spoluvedoucí oddělení ECM ve společnosti RBC Capital Markets LLC. "Většina lidí si myslí, že se kalendář otevře až v druhé polovině příštího roku," řekl v rozhovoru. "Jediné, na čem se všichni shodnou, je, že jakmile se tak stane, otevře se to jako stavidlo."