Rok 2022 nebyl pro IPO nejlepší. Jaká jsou očekávání pro rok 2023?

Kombinace rostoucí inflace a zvyšování úrokových sazeb s cílem ji zkrotit poškodila ocenění na akciových trzích a snížila zájem investorů o rychle rostoucí kandidáty na IPO, kteří byli v posledních letech hnacím motorem transakcí. V letošním roce bylo na burzách získáno pouze 207 miliard dolarů, což je o 68 % méně než v loňském roce, protože prudký nárůst emisí v Číně a na Blízkém východě nedokázal vykompenzovat zamrzlý americký trh. "K obnovení aktivity na trhu ECM jsou zapotřebí dvě věci: stabilita v oblasti inflace a přehled o vývoji zvyšování úrokových sazeb," řekl Edward Byun, spoluvedoucí asijských kapitálových trhů mimo Japonsko ve společnosti Goldman Sachs Group Inc. "Jakmile bude přesvědčení, že inflace dosáhla svého vrcholu, a jakmile bude jasný výhled zvyšování sazeb - pravděpodobně ve druhém čtvrtletí příštího roku - začneme pozorovat posun trhu vpřed." Podle údajů agentury Bloomberg je letošní propad kotací nejhorší od roku 2008, kdy se hodnota IPO propadla o 73 %. Následuje po boomu v roce 2021, kdy vrcholící akciové trhy a bláznivá horečka po kótování akcií na prázdno v USA vedly k bezprecedentnímu objemu IPO ve výši 655 miliard dolarů. Od té doby však rychle rostoucí technologické společnosti bez cesty k ziskovosti ztratily přízeň, zatímco spotřebitelským firmám chybí podpora investorů v důsledku prudkého růstu inflace. Nepomáhá ani to, že mnoho hvězd loňského IPO je pod nákupní cenou. Průměrně se hodnota debutantů na americkém trhu z roku 2021 od vstupu na burzu propadla o 19 % - mezi nimi i kdysi velmi žádaný startup Rivian Automotive Inc., který se propadl o téměř 70 %. USA stagnují Trh IPO v USA byl jedním z největších tahounů, zasažen kolapsem blank-check transakcí, které stály za prudkým růstem v roce 2021. Objem kotací ve výši 24 miliard USD je nejnižší od roku 1990 a oproti roku 2021 poklesl o 93 %, přičemž bankéři tvrdí, že investoři budou v příštím roce upřednostňovat kotace stabilních společností. Dva trhy, kterým se v roce 2022 dařilo - Čína a Blízký východ -, si podle bankéřů pravděpodobně povedou dobře i nadále, přestože v asijské zemi dochází k prudkému nárůstu infekcí, protože se v ní ruší omezení Covid a klesající ceny ropy táhnou dolů akciové trhy zemí Perského zálivu. "Vzhledem k tomu, že čínská vláda uvolňuje regulace v sektoru nemovitostí a vidíme jasný trend uvolňování omezení Covid, očekáváme oživení trhu," uvedla Mandy Zhu, vedoucí oddělení globálního bankovnictví pro Čínu ve společnosti UBS Group AG. "Již nyní pozorujeme zvýšenou aktivitu jak na pevninských, tak na pobřežních trzích." Společnosti v pevninské Číně se vzepřely probíhající realitní krizi a nulové toleranci vůči Covid-19 v zemi a letos získaly z IPO rekordních 92 miliard USD, zatímco ty na Blízkém východě přinesly téměř 23 miliard USD. Výzvy k úhradě od společností, které se snaží posílit své rozvahy, byly pro bankéře na kapitálových trzích v celosvětovém měřítku výjimkou v jinak pochmurném roce a bude se jim dařit i nadále, protože dluh je stále dražší a ekonomiky zpomalují. Letos byly zahájeny emise práv v hodnotě téměř 716 miliard dolarů, což je jen o málo méně než rekordních 759 miliard dolarů v roce 2021. Výhled do budoucna Přesto vzhledem k tomu, že Fed tento týden zmařil naděje na holubičí příklon, málokdo očekává rychlé oživení IPO. "V příštím roce očekáváme pomalou normalizaci trhu IPO. Zatím neexistuje jasná cesta k problémovým nebo růstovým emisím a poptávka investorů bude selektivní v každém produktu," řekl Gareth McCartney, globální spoluředitel ECM v UBS. Dodal, že Spojené státy budou pravděpodobně první, kdo se zotaví, a že se zde objevují první známky oživení díky zvýšené aktivitě v oblasti blokových obchodů. Mezi IPO, které investoři letos sledují: Fortnite Epic Games Inc., doručovací společnost Instacart Inc. a prodejce sportovního oblečení Fanatics Inc. Podle McCartneyho z UBS bude poté následovat Evropa, ačkoli oživení v Asii bude záviset spíše na znovuotevření Číny než na směru inflace. "Očekáváme, že v příštím roce se budou kotace objevovat po částech, pravděpodobně již v prvním čtvrtletí, ale trh IPO bude otevřen pouze pro několik sektorů," řekl Andreas Bernstorff, který vede kapitálové trhy v BNP Paribas SA. "Pravděpodobně bude zájem o cyklické a hodnotové sektory, přičemž zejména společnosti zabývající se energetickou transformací a technologiemi v oblasti klimatu mají dobrou pozici k tomu, aby přilákaly silnou poptávku." V Číně se v příštím roce očekává řada transakcí, zatímco na Blízkém východě si společnost Abu Dhabi National Oil Co. vybrala banky, které povedou IPO jejího podniku v oblasti zemního plynu v příštím roce, což by mohl být jeden z největších úpisů akcií ve městě. A v Londýně se bankéři a regulační orgány usilovně snaží udržet domácí technologické společnosti na místním trhu, zejména proto, že se společnost SoftBank Group Corp rozhodla uvést na newyorský burzovní trh britskou společnost Arm Ltd, která se zabývá výrobou čipů. S tolika odloženými nebo zrušenými transakcemi se počet IPO prodlužuje. Mezi společnosti, které letos odložily vstup na burzu, patří mnohamiliardová pobočka italské společnosti Eni SpA zaměřená na obnovitelné zdroje energie a společnost ABB Ltd., která získala část peněz soukromě na odložený vstup na burzu v hodnotě 750 milionů dolarů v červnu pro svůj podnik zabývající se nabíjením elektrických vozidel. V USA podal výrobce elektromobilů VinFast, podporovaný nejbohatším Vietnamcem, žádost o IPO, která by mohla vynést nejméně 1 miliardu dolarů, a doufá, že využije poptávku po akciích v oblasti čisté energie, zatímco nejhodnotnější indický startup, gigant v oblasti online vzdělávání Byju's, dokončuje plány na uvedení své firmy Aakash Educational Services, která se zabývá doučováním, na burzu za 1 miliardu dolarů, uvedli lidé obeznámení s touto záležitostí.