Údaje o inflaci aneb proč by zítřek mohl být pro akciový trh významným dnem

Akciový trh se v letošním roce pohyboval převážně ve stavu nejistoty. Je to proto, že se rozběhla inflace a ekonomické vyhlídky jsou stále negativnější, až většina investorů nyní očekává nějakou recesi v příštím roce nebo v roce 2024. Po čtyřech po sobě jdoucích skokových zvýšeních úrokových sazeb o 0,75 procentního bodu se zdá, že Federální rezervní systém ve svém boji s inflací konečně dosáhl nějakého pokroku, i když to, jak moc může být inflace trvalá, je stále trochu záhadou. Zítra trh získá více informací o vývoji inflace, což by mohlo ovlivnit i širší pohled investorů na ekonomiku do roku 2023. Pro akcie by to mohl být významný den. Dovolte mi to vysvětlit. Mírná nebo silná recese V tuto chvíli si myslím, že většina účastníků trhu očekává v blízké budoucnosti recesi. Větší otázkou je, zda půjde o mírnou nebo silnou recesi. Trh by pravděpodobně zvládl i mírnou recesi a mohla by skutečně pomoci snížit nebývale vysoké spotřebitelské ceny. Minulý měsíc trh reagoval velmi pozitivně, když index spotřebitelských cen (CPI), který sleduje ceny tržního koše zboží a služeb, vzrostl v říjnu oproti září pouze o 0,4 % a meziročně se zvýšil pouze o 7,7 %. Inflace byla stále vysoká, ale index CPI vyšel mnohem slabší, než ekonomové očekávali. Přesto bylo letos obtížné získat dvě zprávy o indexu spotřebitelských cen za sebou, které by ukazovaly, že se inflace snižuje. Například v pátek nové údaje indexu cen výrobců, který měří, kolik firmy dostávají za prodané zboží, a je dobrým ukazatelem velkoobchodní inflace, meziměsíčně vzrostly více, než se očekávalo, i když se zdá, že v meziročním srovnání mají stále klesající tendenci. Zítra bude veškerá pozornost opět upřena na listopadovou zprávu o indexu spotřebitelských cen. Proč je trh práce tak důležitý Na začátku tohoto měsíce se objevil ještě jeden poněkud rozporuplný údaj. Listopadová zpráva o zaměstnanosti byla mnohem silnější, než se očekávalo, ekonomika vytvořila 263 000 pracovních míst a míra nezaměstnanosti zůstala beze změny na úrovni 3,7 %. To mi přišlo obzvláště zajímavé, protože předseda Fedu Jerome Powell již dříve řekl, že potřebuje vidět určité zhoršení na trhu práce, aby Fed věděl, že inflace se snižuje. Silný trh práce sice může být pro ekonomiku skvělý, ale ve skutečnosti v letošním roce pohání inflaci, protože vytváří silného spotřebitele, který hodně utrácí. Pravděpodobně nejlepším scénářem pro ekonomiku v příštím roce však bude, pokud se podaří snížit inflaci a nezaměstnanost vzroste jen mírně. Pokud zítra index spotřebitelských cen opět ukáže, že inflace dosáhla svého vrcholu a míří dolů, mohlo by to investory přimět k většímu optimismu ohledně mírné recese a měkčího přistání ekonomiky. Trh práce je samozřejmě často zpožděným ukazatelem a nemyslím si, že jsme ještě plně pocítili účinek všech zvýšení sazeb Fedu. Zítra také začíná poslední letošní zasedání Fedu, což znamená, že čerstvá zpráva o CPI bude pravděpodobně posledním údajem, který uvidí před oznámením posledního letošního zvýšení sazeb. Ačkoli většina investorů očekává ve středu menší obrat ke zvýšení sazeb o půl procentního bodu, rozhodně není jednotná. Podle nástroje FedWatch společnosti CME Group, který se zabývá budoucími údaji o ceně sazby federálních fondů, trh stále vidí o něco menší než 25% šanci, že Fed bude ve středu pokračovat ve zvyšování o 0,75 procentního bodu. Pokud by se tak stalo, bylo by to pro trh jednoznačně zničující, ale dobrá zpráva o CPI by také pravděpodobně přiměla více lidí očekávat zvýšení sazeb o půl procentního bodu. Jak přemýšlet o zítřku Investory bych však varoval před pokusy o časování trhu. Nikdy nemůžeme skutečně vědět, jak budou investoři reagovat. Nejlepším přístupem je nadále investovat do akcií se silnými fundamenty a dobrým dlouhodobým výhledem. Ty budou vítězné bez ohledu na krátkodobou volatilitu.