Výnosy v eurozóně před rozhodnutím Fedu o sazbách rostou

Výnosy dluhopisů v eurozóně se ve středu zvýšily, protože investoři využili rallye z předchozího dne po údajích o inflaci v USA, které podpořily očekávání investorů, že Federální rezervní systém naznačí, že by mohl zvyšovat sazby pomaleji.

Fed zveřejní své rozhodnutí o úrokových sazbách později ve středu. Očekává se, že centrální banka zvýší sazbu federálních fondů o 50 bazických bodů do pásma 4,25-4,50 %.

Úterní údaje ukázaly, že spotřebitelská inflace v listopadu vzrostla pouze o 7,1 %, a zpomalila tak pátý měsíc v řadě, spolu s poklesem jádrové míry, která nezahrnuje ceny potravin a energií.

Fed je jednou z řady významných centrálních bank, včetně Bank of England a Evropské centrální banky, která tento týden zveřejní své poslední letošní rozhodnutí o měnové politice.

Investoři očekávají, že centrální banky poprvé po několika měsících přinesou menší zvýšení sazeb, protože inflace vykazuje známky dosažení vrcholu a v důsledku toho americký dolar ustupuje. Zelená bankovka ztratila 10 % hodnoty od doby, kdy v říjnu dosáhla dvouletého maxima.

„Trhy budou hledat relativní míru, v jaké centrální banky signalizují, že jsou připraveny brzy vyhlásit alespoň pauzu v cyklu zvyšování sazeb,“ uvedli stratégové Saxo Bank ve své poznámce.

„Vzhledem k pozdnímu oslabení dolaru je pravděpodobnější holubičí posun,“ dodali.

Chcete využít této příležitosti?

Německé desetileté výnosy, které po údajích o inflaci v USA klesly až o 8 bazických bodů, se naposledy pohybovaly na úrovni 1,908 %.

ECB se potýká s dvoucifernou inflací v celé eurozóně, která sráží ekonomiku. Očekává se, že zvýší úrokové sazby o půl bodu na 2,00 %, čímž by celkové zvýšení v tomto roce dosáhlo kumulativně rekordních 250 bazických bodů.

To však investory příliš neuklidnilo v tom, že by se celková inflace měla v dohledné době snížit. Klíčový tržní ukazatel dlouhodobých inflačních očekávání pro eurozónu se postupně zvýšil na zhruba 2,4 % z hodnoty blížící se 1,8 % na začátku roku, a to zejména kvůli prudkému růstu cen energií v regionu poté, co ruská invaze na Ukrajinu omezila dodávky zemního plynu.

Inflace v eurozóně se v listopadu zmírnila více, než se očekávalo, ale základní růst cen je stále tvrdošíjně vysoký. Podobně středeční údaje ukázaly, že inflace ve Velké Británii se snížila z 41letých maxim, ale do značné míry k tomu přispěl pokles cen motorových paliv.

„Nevíme, jestli je vrchol celkové inflace za námi, nebo před námi, a navíc dnes ráno došlo ve Spojeném království a v eurozóně k překvapením směrem dolů v důsledku listopadových cen energií. Ceny energií se snížily, ale dost možná se vrátí zpět nahoru,“ uvedl hlavní stratég ING pro úrokové sazby Antoine Bouvet.

Podle úrokových futures se očekává, že referenční sazba ECB dosáhne do července příštího roku svého maxima kolem 2,8 %.

Výkonnost mezi periferními dluhopisy byla do značné míry v souladu s výkonností Německa. Výnosy španělských dluhopisů vzrostly o 1 bb na 2,987 % po údajích, které ukázaly, že inflace v listopadu zpomalila na 6,7 %, což je nejmenší meziroční nárůst v tomto roce a čtvrtý nárůst v řadě.

Italské desetileté výnosy zaostávaly, když vzrostly o 9 bazických bodů na 3,866 %. Byly však jedním z hlavních příjemců nedávného posílení eura a očekávání umírněnějšího souboru zvýšení sazeb ze strany ECB.

Italské výnosy ve čtvrtém čtvrtletí klesly o 64 bazických bodů ve srovnání s poklesem španělských výnosů o 31 bazických bodů a německých výnosů o pouhých 15 bazických bodů.

Fed zveřejní své rozhodnutí o úrokových sazbách později ve středu. Očekává se, že centrální banka zvýší sazbu federálních fondů o 50 bazických bodů do pásma 4,25-4,50 %.Úterní údaje ukázaly, že spotřebitelská inflace v listopadu vzrostla pouze o 7,1 %, a zpomalila tak pátý měsíc v řadě, spolu s poklesem jádrové míry, která nezahrnuje ceny potravin a energií.Fed je jednou z řady významných centrálních bank, včetně Bank of England a Evropské centrální banky, která tento týden zveřejní své poslední letošní rozhodnutí o měnové politice.Investoři očekávají, že centrální banky poprvé po několika měsících přinesou menší zvýšení sazeb, protože inflace vykazuje známky dosažení vrcholu a v důsledku toho americký dolar ustupuje. Zelená bankovka ztratila 10 % hodnoty od doby, kdy v říjnu dosáhla dvouletého maxima.Zdroj: Getty Images„Trhy budou hledat relativní míru, v jaké centrální banky signalizují, že jsou připraveny brzy vyhlásit alespoň pauzu v cyklu zvyšování sazeb,“ uvedli stratégové Saxo Bank ve své poznámce.„Vzhledem k pozdnímu oslabení dolaru je pravděpodobnější holubičí posun,“ dodali.Chcete využít této příležitosti?Německé desetileté výnosy, které po údajích o inflaci v USA klesly až o 8 bazických bodů, se naposledy pohybovaly na úrovni 1,908 %.ECB se potýká s dvoucifernou inflací v celé eurozóně, která sráží ekonomiku. Očekává se, že zvýší úrokové sazby o půl bodu na 2,00 %, čímž by celkové zvýšení v tomto roce dosáhlo kumulativně rekordních 250 bazických bodů.Zdroj: Getty ImagesTo však investory příliš neuklidnilo v tom, že by se celková inflace měla v dohledné době snížit. Klíčový tržní ukazatel dlouhodobých inflačních očekávání pro eurozónu se postupně zvýšil na zhruba 2,4 % z hodnoty blížící se 1,8 % na začátku roku, a to zejména kvůli prudkému růstu cen energií v regionu poté, co ruská invaze na Ukrajinu omezila dodávky zemního plynu.Inflace v eurozóně se v listopadu zmírnila více, než se očekávalo, ale základní růst cen je stále tvrdošíjně vysoký. Podobně středeční údaje ukázaly, že inflace ve Velké Británii se snížila z 41letých maxim, ale do značné míry k tomu přispěl pokles cen motorových paliv.„Nevíme, jestli je vrchol celkové inflace za námi, nebo před námi, a navíc dnes ráno došlo ve Spojeném království a v eurozóně k překvapením směrem dolů v důsledku listopadových cen energií. Ceny energií se snížily, ale dost možná se vrátí zpět nahoru,“ uvedl hlavní stratég ING pro úrokové sazby Antoine Bouvet.Podle úrokových futures se očekává, že referenční sazba ECB dosáhne do července příštího roku svého maxima kolem 2,8 %.Zdroj: Getty ImagesVýkonnost mezi periferními dluhopisy byla do značné míry v souladu s výkonností Německa. Výnosy španělských dluhopisů vzrostly o 1 bb na 2,987 % po údajích, které ukázaly, že inflace v listopadu zpomalila na 6,7 %, což je nejmenší meziroční nárůst v tomto roce a čtvrtý nárůst v řadě.Italské desetileté výnosy zaostávaly, když vzrostly o 9 bazických bodů na 3,866 %. Byly však jedním z hlavních příjemců nedávného posílení eura a očekávání umírněnějšího souboru zvýšení sazeb ze strany ECB.Italské výnosy ve čtvrtém čtvrtletí klesly o 64 bazických bodů ve srovnání s poklesem španělských výnosů o 31 bazických bodů a německých výnosů o pouhých 15 bazických bodů.