Investiční banky hodnotí společnosti Pfizer a Church & Dwight

Wells Fargo snižuje rating společnosti Pfizer a tvrdí, že akcie potřebují „Covid reset“, aby opět fungovaly

Firma v pondělí snížila hodnocení akcií farmaceutického giganta na equal weight z overweight a snížila cílovou cenu na 50 USD z 54 USD. Nová cílová cena znamená téměř 4,5% nárůst oproti hodnotě, na které akcie v pátek uzavřely. V předobchodní fázi obchodování Pfizer po snížení ratingu ztratil 1,5 %.

„Domníváme se, že PFE potřebuje reset COVID, než by akcie mohly opět fungovat,“ napsal analytik Mohit Bansal ve své poznámce. Přestože si firma myslí, že Pfizer by mohl mít atraktivní dlouhodobý profil, protože usiluje o růst své horní linie, a dělá pro to správné věci, pokud jde o fúze a akvizice, bude pravděpodobně trvat nějaký čas, než to investoři ocení.

„Mezitím by nejistota kolem podnikání ohledně pandemie covid mohla investory znervóznit,“ dodal Bansal.

Nižší tržby, vyšší náklady
Wells Fargo snížila svůj odhad zisku na akcii v letech 2023-2025 u společnosti kvůli nižším příjmům ze společnosti Covid a vyšším nákladům. Nyní jsou její odhady zisku o 20 až 30 % nižší než konsensus.

Jedním z důvodů snížení odhadu je budoucnost Paxlovidu.

„Paxlovid je ještě nejistější příběh, protože reálné využití bylo nižší, než se očekávalo,“ uvedl Bansal. „Americké vládě může zbývat >12 milionů nebo >60 % dodaného léku, což by mohlo způsobit, že prodeje v roce 2023 budou nízké.“

I při zahrnutí poptávky v Číně se společnost Wells Fargo pohybuje pod konsensem ohledně tohoto léku, neboť v této zemi bez národní úhrady vidí jen omezené příležitosti.

Klesající prodeje vakcíny proti covidu budou mít pravděpodobně dopad na profil marží společnosti, který se v krátkodobém horizontu zhorší, uvádí se v poznámce. Wells Fargo nyní modeluje pokles provozní marže ze 41 % v roce 2022 na 32 % v roce 2023 před zlepšením na 33 % v roce 2024 a 34 % v roce 2025.

Jistá naděje by ovšem mohla přijít brzy. K resetování Covidu by mohlo dojít, až budou poskytnuty pokyny v rámci hovoru o výsledcích společnosti za čtvrté čtvrtletí roku 2022, uvedl Bansal.

Společnost Morgan Stanley zvýšila hodnocení výrobce spotřebního zboží Church & Dwight a tvrdí, že nyní je vhodná doba k nákupu

Podle banky Morgan Stanley je nyní vhodná doba na nákup akcií společnosti Church & Dwight (CHD), protože výrobce spotřebního zboží by měl po neutěšeném roce 2022 získat.

Firma v pondělí zvýšila váhu akcií na overweight z equal weight a zvýšila cílovou cenu na 91 USD z 82 USD. Nová cílová cena znamená pro akcie více než 11% růst. Akcie v předobchodní fázi mírně posílily.

Akcie společnosti Church and Dwight v roce 2022 klesly o 21 % a zaznamenaly rekordní 2% pokles oproti konkurentům včetně Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Coca-Cola a PepsiCo, napsal analytik Dara Mohsenian.

Nicméně propad zde nabízí „přesvědčivý vstupní bod před očekávaným oživením horní linie a hrubé marže nad konsensem,“ uvedl Mohsenian.

Před námi je expanze marží
Podle Morgan Stanley byla slabší výkonnost akcií v roce 2022 „přiměřená“ kvůli slabším než očekávaným výsledkům horní linie a zisku na akcii, což bylo způsobeno problémy v dodavatelském řetězci, prudkým poklesem v diskrétních kategoriích v důsledku snižování zásob v maloobchodě a normalizací ve vitamínech po Kovidu.

Firma však očekává „prudký fundamentální obrat v roce 2023 k nadstandardním organickým tržbám a výsledkům GM“, napsal Mohsenian. „Konsensuální zisk na akcii vidíme nyní jako přiměřený pro rok 2023 i s předpokládanými reinvesticemi do prodejních, správních a režijních nákladů, s pravděpodobným potenciálním prostorem pro růst později ve 2. pololetí.“

V roce 2023 by se měl růst horní linie opět zrychlit, a to díky pokračující dynamice v hlavní činnosti a zmírnění protivětrů v problémových oblastech, jako jsou Waterpik, Flawless a vitamíny. Morgan Stanley nyní očekává robustní růst organických tržeb ve druhém pololetí ve výši 6,4 %, což solidně překoná rok 2022 a posune se před své konkurenty.

„Společnost CHD by měla v roce 2023 těžit také z vyššího marketingu, normálnější propagace a oživení dodavatelského řetězce,“ uvedl Mohsenian. „Kromě toho vidíme, že ve 2. čtvrtletí se pravděpodobně objeví růst GM oproti konsensu, který je více ovlivněn průmyslem, ale pro CHD je vlivnější díky jeho příklonu k pryskyřici z USA a nedostatečné expozici vůči evropským nákladům oproti srovnatelným produktům.“

Morgan Stanley snižuje svůj odhad zisku na akcii, aby byl více v souladu s konsensem, ale nepřekvapilo by ho zvýšení v druhé polovině roku.

„I když uznáváme, že portfolio CHD je po nákupu více diskrečních podniků (Waterpik/Flawless) relativně méně atraktivní, tvoří pouze 10 % tržeb a bezpečnostní status CHD jako příjemce trade-down ve slabším makroprostředí ,spolu s H2reakcelerací fundamentů, ukazuje na jasnou expanzi relativního násobku v roce 2023,“ řekl Mohsenian.