Investiční společnost snižuje hodnocení Advanced Micro Devices a Lululemon

Bernstein snižuje rating společnosti AMD, protože trh s osobními počítači se zhoršuje

Analytik Stacy Rasgon snížil rating polovodičových akcií na úroveň Market Perform z Outperform. Snížil také cílovou cenu o 15 USD na 80 USD, což znamená skromnější růst o 4,5 % oproti hodnotě, na které akcie v pondělí uzavřely.

Snížení přichází v souvislosti s tím, že poptávka po osobních počítačích v posledních měsících klesá. Je to důsledek přesunu výdajů spotřebitelů od zboží ke službám a celkového přehodnocení velkých nákupů v důsledku inflačních tlaků.

„Je třeba říci, že prostředí osobních počítačů se od té doby výrazně zhoršilo,“ uvedl Rasgon v poznámce pro klienty. „A naše přesvědčení, že AMD se ukáže být relativně odolnější vůči degradaci prodejních kanálů, se bohužel ukázalo jako nesprávné a v posledních měsících jsme stále obezřetnější, pokud jde o potenciální dynamiku PC.“

Akcie v předobchodní fázi ztrácely 2,5 %. Akcie AMD mají za sebou silný start do nového roku, když si připsaly 18,2 %. V roce 2022 se však propadly o 55 %.

Rasgon uvedl, že nové klientské díly AMD byly k dispozici s hlubšími slevami v kratším čase než předchozí generace, protože „polodestruktivní chování“ společnosti Intel vedlo k přesycení trhu s díly. Uvedl, že společnost AMD má potenciál určitého rizika pro růst marží nad rámec toho, co se očekávalo, že přijde v důsledku širších obav na trhu kvůli klouzavé poptávce spojené s rostoucími náklady.

Analytik dodal, že očekávání Wall Street ohledně expanze hrubé marže v druhé polovině roku 2023 jsou „poněkud optimistická“, pokud se současné trendy u klientů nestanou přechodnými, což podle něj nejsou. Ačkoli podle něj současný násobek ceny k zisku není „nesmírně agresivní“, neočekává expanzi násobku, dokud investoři nebudou mít lepší představu o tom, kde je dno pro akcie.

Přesto poznamenal, že společnost nadále překonává Intel v oblasti serverů a očekává, že její pozice se s nabídkou Janovu ještě posílí. Rasgon uvedl, že snížení ratingu ho bolí právě kvůli silným datovým centrům AMD.

Bernstein snižuje rating společnosti Lululemon a varuje, že pro akcie oděvní firmy přichází krize

Společnost Lululemon (LULU) stojí před inflexním bodem růstu – a to pravděpodobně nevěstí nic dobrého pro investory, varoval Bernstein.

Analytička Aneesha Shermanová snížila hodnocení akcií společnosti vyrábějící fitness oblečení na „underperform“ z „market perform“. Snížila také cílovou cenu o 50 USD na 290 USD, což znamená pokles o 8,3 % oproti pondělní uzavírací hodnotě.

„Rozdíl mezi očekáváním a realitou byl v uplynulém roce naším největším problémem,“ uvedla v pondělním sdělení klientům. „Nyní, když už není žádná odložená poptávka, spotřebitelský výhled je opatrnější a dochází k negativním změnám v mixu marží, růst zisků se podstatně zpomalí a očekáváme, že násobek bude následovat.“

Akcie společnosti se před zahájením obchodování propadly o 2,6 %. V roce 2022 ztratila 18,2 %, což znamená, že mírně překonala širší trh.

Rok 2022 znamenal podle Shermanové oddechový čas pro ty, kteří doufali, že se Lululemon po letech růstu vyhne osudu útlumu, protože odložená poptávka podpořila podnikání. Shermanová však uvedla, že býčí očekávání 20% nebo vyššího růstu horní linie dostanou „reálnou kontrolu“.

Důvodem je to, že se téměř naplnila poptávka a severoameričtí spotřebitelé jsou stále opatrnější. Svou roli sehrálo i prostředí, v němž se více propaguje, a skutečnost, že nové kategorie společnosti Lululemon nejsou dostatečně velké, aby vyvážily měkčí hlavní činnost.

Ve fiskálním roce 2023 očekává zpomalení růstu tržeb na 13 %, což se podle ní již odráží ve střednědobých cílech vedení, ale zatím ne v očekáváních investorů.

Shermanová uvedla, že zaměření společnosti na prémiové ceny a malá propagace jsou motorem „špičkových marží v odvětví“. Přesto společnost Lululemon pocítí strukturální překážky plynoucí z expanze v jiných než hlavních kategoriích, zpomalení růstu mezinárodních obchodů a nutnosti více se opřít o marketing a propagační akce.

Toto měnící se prostředí by mělo vést ke zpomalení růstu zisku na akcii z 39% složeného ročního tempa růstu zaznamenaného v posledních pěti letech na 33 % v roce 2022, 12 % v roce 2023 a poté někde v rozmezí středních patnácti procent. To staví společnost Lululemon pod úroveň ostatních rychle rostoucích společností vyrábějících sportovní oblečení a jejího růstu před příchodem Kovidu, poznamenala Shermanová.

„Růstový reset“, jak jej nazvala, by mohl vést k dalšímu snížení ratingu po roce 2023. Společnost Lululemon by podle ní také měla pocítit omezený růst marží.