Co chytří investoři vědí o plánu odkupu akcií společnosti Pinterest v hodnotě 500 milionů dolarů

Plán společnosti Pinterest na zpětný odkup akcií má pouze kompenzovat rozmělnění hodnoty akcií. Společnost příliš neroste, přestože její provozní náklady meziročně výrazně vzrostly. 6. února oznámila platforma pro prohlížení obrázků Pinterest (PINS) finanční výsledky za čtvrté čtvrtletí roku 2022, které ukázaly mírný růst tržeb a nízký čistý zisk. Čtvrtletní finanční zpráva toho však přináší více. V případě společnosti Pinterest její čtvrtletní zpráva obsahovala plán zpětného odkupu akcií v hodnotě 500 milionů dolarů. S tržní kapitalizací necelých 18 miliard dolarů je zpětný odkup v hodnotě 500 milionů dolarů pro Pinterest značný. A pro mnoho společností by zpětný odkup v této výši znamenal velkou podporu zisku na akcii - jednoho z největších faktorů dlouhodobé výkonnosti akcií. V případě Pinterestu je však nepravděpodobné, že by to pomohlo akciím vzrůst. Zde je důvod. Zmírnění problému za 500 milionů dolarů Vedení společnosti Pinterest otevřeně vysvětluje, proč použilo 500 milionů dolarů na zpětný odkup akcií. V konferenčním hovoru k výsledkům za 4. čtvrtletí nový generální ředitel Bill Ready řekl: "USD, který plánujeme zahájit v tomto čtvrtletí, abychom pomohli zmírnit rozředění způsobené kompenzacemi na základě akcií." Mnoho společností, zejména technologických, odměňuje pracovníky podílem ve společnosti. Teoreticky má odměňování akciemi své výhody. Zaprvé, společnosti, které mají málo hotovosti, mohou stále přilákat důležité lidi tím, že jim nabídku práce osladí akciemi. Za druhé, zaměstnanci, kteří jsou zároveň akcionáři, jsou v souladu se zájmy společných akcionářů. Bylo by proto příliš silné tvrdit, že odměny založené na akciích jsou stoprocentně špatné. Odměňování na základě akcií má však i své nevýhody. Největším problémem pro akcionáře je, že může rozmělnit hodnotu akcií. Společnosti, včetně Pinterestu, obvykle vydávají nové akcie, aby odměnily zaměstnance. A s větším počtem akcií v oběhu má každá akcie o něco menší hodnotu. Odměny v podobě akcií jsou běžné. Využívání tohoto nástroje v Pinterestu se však v posledních 2,5 letech výrazně zrychlilo. Náklady společnosti Pinterest na kompenzace založené na akciích v roce 2022 činily 497 milionů USD. Odkup akcií v hodnotě 500 milionů USD tedy pouze kompenzuje akcie, které právě vydaly zaměstnancům. Do budoucna má společnost Pinterest podle údajů v Komisi pro cenné papíry a burzy stále neuznané náklady na odměny na základě akcií ve výši 1,3 miliardy dolarů. Očekává se, že budou uznány v průběhu následujících 2,9 let. Za předpokladu rovnoměrného tempa uznávání tedy bude mít Pinterest od této chvíle tyto náklady ve výši téměř 450 milionů USD ročně. Stručně řečeno, plán autorizace akcií společnosti Pinterest není impulsem k růstu. Je to plán na zmírnění negativních dopadů způsobených ředěním akcií. Větší problém Jako akcionáře mě odměny společnosti Pinterest založené na akciích nutně neznepokojují. Ale širší souvislosti ano. Odměny za akcie jsou provozním nákladem. Včetně odměn za akcie měla společnost Pinterest v roce 2022 celkové provozní náklady ve výši 2,2 miliardy dolarů. To byl meziroční nárůst o 29 % oproti provozním nákladům ve výši 1,7 miliardy dolarů v roce 2021. Tržby společnosti však v tomto období vzrostly o necelých 9 %. Při pohledu do prvního čtvrtletí roku 2023 se vedení společnosti Pinterest domnívá, že její příjmy porostou pouze o nízké jednociferné procento. Problém: větší výdaje na provozní náklady nevedou k většímu růstu příjmů společnosti Pinterest. Největší nárůst provozních nákladů společnosti Pinterest v roce 2022 navíc pocházel z prodeje a marketingu, meziročně o téměř 46 %. Pokud by nějaké provozní náklady měly vést přímo k růstu, pak je to prodej a marketing. V případě Pinterestu se tak ale nestalo. Pro mě je to znepokojivější problém. Nové vedení společnosti Pinterest slibuje "provozní přísnost" v roce 2023, která by mohla vést ke zlepšení zisku. Akcionáři jako já doufají, že tomu tak bude. Pinterest generuje své příjmy z reklamy a ta v současné době kvůli ekonomice klesá. Růst nejvyššího příjmu je proto v současné době nedostatečný. Bez růstu tržeb je růst zisku další nejlepší možností. Doufejme, že se to společnosti Pinterest v nadcházejícím roce podaří zlepšit.