Investiční společnosti hodnotí akcie Dell Technologies a First Republic Bank

Podle Goldman Sachs může tato akcie PC vyskočit o 15 %, protože se obnoví poptávka Podle Goldman Sachs by investoři měli věřit společnosti Dell Technologies Inc. (DELL) i přes krátkodobé problémy. Analytik Michael Ng zahájil sledování společnosti Dell s nákupním ratingem. Jeho cílová cena 43 USD znamená, že akcie během příštího roku posílí o 15,5 % oproti hodnotě, na které v pátek uzavřely. Slabé trendy v poptávce po osobních počítačích vytvářejí protivětry, ty by však podle něj měly brzy ustoupit. Je to proto, že již šest čtvrtletí je poptávka po počítačích slabá a typický cyklus vyžaduje čtyři až šest čtvrtletí, aby dosáhl dna, uvedl. "Ačkoli si uvědomujeme, že podnikání společnosti DELL je vysoce cyklické, domníváme se, že ocenění společnosti DELL je atraktivní při 7násobném P/E NTM a dlouhodobém cíli alespoň 100% konverze FCF na čistý zisk, aby bylo možné financovat kapitálové výnosy akcionářů," uvedl Ng v pondělním sdělení klientům. Ng rovněž uvedl, že společnost by měla těžit z případného cyklu obměny nových počítačů zakoupených během pandemie. Společnost také předpokládá, že vzhledem k náročnému prostředí poklesnou tržby ze skupin infrastruktury a klientských řešení v letech 2023 až 2024 v řádu desítek procent, uvedl Ng. Kromě skluzů ve výdajích podniků společnost zaznamenala první známky oslabení poptávky po úložištích, zejména mezi malými a středními podniky. Vyhlídka na návrat k růstu a poptávce by však podle něj měla zlepšit náladu investorů a díky serverům a úložištím by si Dell měl udržet nebo zvýšit hodnotu akcií. Předpověděl, že zatímco tržby skupiny infrastrukturních řešení by měly ve fiskálním roce 2024 klesnout o 14 %, ve fiskálním roce 2025 a dále by měly růst o 4 %. Tržby skupiny klientských řešení by podle něj měly ve fiskálním roce 2024 rovněž klesnout o 14 %, poté by měly ve fiskálním roce 2025 vykázat 3% růst a ve fiskálním roce 2026 1% růst. Dlouhodobý finanční model zůstává také silný s růstem tržeb mezi 3 a 4 % a růstem zisku na akcii nejméně o 6 %, uvedl Ng. Kromě toho by společnost Dell měla dosáhnout alespoň 100% konverze čistého zisku na volný peněžní tok, přičemž 40 až 60 % volného peněžního toku by se mělo vrátit akcionářům. Ng rovněž uvedl, že poměr ceny k zisku společnosti na úrovni 7 v příštích 12 měsících činí akcie atraktivními. Akcie First Republic by se mohly zaseknout na 25 dolarech, i kdyby se vklady začaly vracet, tvrdí Morgan Stanley Podle Morgan Stanley není pravděpodobné, že by se akcie First Republic Bank (FRC) dočkaly výrazného oživení poté, co regionální banka utrpěla výrazný odliv vkladů. Akcie věřitele se sídlem v San Franciscu byly v pondělí opět pod tlakem a v úvodu obchodování klesly pod 20 USD za akcii. Předtím, než se objevily potíže v nyní zkrachovalé Silicon Valley Bank, se akcie obchodovaly poblíž 115 USD za akcii, což vyvolalo výprodej akcií regionálních bank. Analytik banky Morgan Stanley Manan Gosalia ve zprávě pro klienty uvedl, že akcie First Republic se budou pravděpodobně obchodovat kolem současného rozpětí nejméně několik měsíců, protože investoři čekají, až banka najde pevnou půdu pod nohama po masivním odlivu vkladů. "Naše základní rozpětí zahrnuje dva scénáře: 1) Polovina ztracených vkladů se vrátí do 2Q23 a FRC bude schopna pomalu ukončit činnost a upravit velikost své rozvahy. V tomto scénáři se dostáváme na EPS v roce 2024 ve výši 3,11 USD, při použití 8násobného násobku se dostáváme na cenu 25 USD. 2) Polovina odhadovaných zbývajících nepojištěných vkladů odejde do 2Q23, což povede k pomalejší cestě k ziskovosti. V tomto scénáři je náš zisk na akcii v roce 2025 1,52 USD a při použití 8násobného násobku a diskontování o jeden rok s diskontní sazbou 10 % se dostáváme na cenu 11 USD," uvádí se v poznámce. Krach banky Silicon Valley Bank zřejmě podnítil vkladatele, kteří mají více než pojištěné maximum 250 000 USD, aby si peníze z regionálních bank stáhli. Na základě výpůjček od Federálního rezervního systému, které First Republic zveřejnila minulý týden, mohl odliv vkladů ve First Republic činit zhruba 86 miliard USD, odhaduje Morgan Stanley. Gosalia uvedl, že výhled pro First Republic je stále velmi nejistý a Morgan Stanley má pro akcie rating underweight a žádnou formální cílovou cenu. "Vzhledem k významným změnám v rozvaze a závislosti na snižování nákladů, aby se dosáhlo ziskovosti, je toto základní rozpětí spojeno s nízkou mírou důvěry," uvedl v poznámce. Jedním z řešení potíží First Republic by mohl být vstup větší banky, která by regionálního věřitele koupila. Analytik společnosti Wolfe Research Bill Carache však v nedělním sdělení klientům uvedl, že portfolio dluhopisů a úvěrů banky by "efektivně vymazalo" hmotný kmenový kapitál First Republic, pokud by byl oceněn na trhu. Zaměření banky na služby zákazníkům nad efektivitou by také mohlo ztížit nalezení shody s novou mateřskou bankou, uvedl Carache.