Investiční pohled na akcie společností UnitedHealth a New York Community Bancorp

Společnost Morgan Stanley označila tuto zdravotnickou akcii za nejlepší volbu díky její diverzifikaci podnikání Podle Morgan Stanley může diverzifikace podnikání UnitedHealth (UNH) a její pozice v rámci Medicare posunout tohoto giganta v oblasti zdravotního pojištění o velký kus dopředu. Analytička Erin Wrightová změnila svůj top pick na UnitedHealth z Cigny v oblasti zdravotnických zařízení a řízené péče. Wrightová převážila UnitedHealth a její cílová cena je 587 USD, což znamená, že akcie by mohly v příštím roce posílit o 13,9 % oproti hodnotě, na které skončily pondělní seanci. "I když jsme stále konstruktivní vůči společnosti Cigna … vidíme v tom jedinečnou příležitost k nákupu pro lídra v oboru UnitedHealth," uvedla v úterý ve zprávě klientům. Wrightová uvedla, že dává přednost společnostem s diverzifikovanějšími obchodními modely, které mohou lépe čelit potenciálním protivětrům v souvislosti s rostoucími obavami souvisejícími se zákonem o transparentnosti PBM a potenciální recesí. Podle ní pravděpodobně neexistuje diverzifikovanější společnost v oblasti řízené péče než UnitedHealth, jejíž přibližně 44 % zisků souvisí se zdravotním pojištěním, zatímco přibližně 56 % zisků je vázáno na dceřinou společnost Optum. V těchto 56 % netvoří žádný segment individuálního zdravotního pojištění více než 16 % zisků, uvedla. A v rámci 56% podílu společnosti Optum jsou podle ní zisky rovnoměrně rozděleny mezi zdravotní péči, předepisování léků a technologie. Konkrétně společnost OptumHealth přispěla k výrazné diferenciaci v dlouhodobém růstu zisků ve srovnání s konkurenčními společnostmi, uvedla Wrightová. Poznamenala, že před deseti lety tvořil zisk UnitedHealth z 90 % zdravotní pojištění a z 10 % Optum. Konkurenční pozice v rámci Medicare Advantage, kterou UnitedHealth disponuje, bude důležitá především v roce 2024, kdy se očekávají nižší sazby, uvedla Wrightová. (Medicare Advantage představuje způsob, jak získat výhody z částí "A" a "B" systému Medicare.) Podle ní by společnosti s kvalitnějšími plány, jako je UnitedHealth, stejně jako Humana a Alignment, měly být v tomto období připraveny na silný růst počtu členů. Naopak společnosti s plány, které již mají problémy, by podle ní měly zaznamenat zhoršení svých vyhlídek. Podle Wrightové je v současné době 20 až 30 % podílu společnosti UnitedHealth na Medicare Advantage vázáno na OptumCare. Uvedla, že s nárůstem tohoto počtu by se měl zlepšit i dlouhodobý růst zisků společnosti. Akcie společnosti v letošním roce nedosáhly lepších výsledků než širší trh a klesly o 2,8 %. Tato malá banka v době krize proráží a Jefferies vidí, že bude pokračovat New York Community Bancorp (NYCB) je podle Jefferies vzácným příkladem regionální banky, která se z nedávné krize dostává na silnější pozici, a trh její akcie stále podhodnocuje. Federální společnost pro pojištění vkladů (Federal Deposit Insurance Corporation) minulý měsíc oznámila, že část vkladů a úvěrů zkrachovalé banky Signature Bank koupila společnost Flagstar, která je součástí NYCB. Akcie NYCB od té doby vyskočily o více než 30 %. Je možné, že akcie NYCB mají ještě prostor pro další růst. Analytik společnosti Jefferies Casey Haire zvýšil hodnocení akcií z "držet" na "koupit" a ve svém úterním sdělení klientům uvedl, že dohoda o bance Signature diverzifikovala a posílila rozvahu NYCB. "Po transakci s SBNY, kterou podpořil FDIC, se nám pozice NYCB [v rozvaze] líbí vzhledem k výraznému zlepšení profilu likvidity i většímu rozsahu a diverzifikaci úvěrového portfolia. Při 0,9x pro forma hmotného portfolia a 6,5x našem odhadu zisku na akcii pro rok 24 očekáváme, že NYCB uzavře násobný rozdíl mezi svými kolegy (1,2x/7,3x), což nás spolu s atraktivním ~8% dividendovým výnosem posouvá na Buy," napsal Haire. Tímto krokem se poměr úvěrů ke vkladům NYCB poprvé po více než 20 letech dostává pod 100 %, uvedl Haire. Jedním z klíčových problémů regionálních bank během krize minulý měsíc byla jejich schopnost najít hotovost na pokrytí výběrů. Podle Jefferies je však NYCB v silné hotovostní pozici. "Rozvaha bohatá na hotovost (hotovost =23 % aktiv) umožňuje vedení banky výrazně splácet vysoce nákladné úvěry (2,6% sazba ve 4Q22), protože pro forma hotovostní pozice ve výši 27 miliard USD odpovídá 127 % úvěrů NYCB k 31. 12.," napsal Haire. Jefferies zvýšila cílovou cenu pro NYCB z 10 USD na 11 USD za akcii. Nová cílová cena znamená nárůst o 25 % oproti pondělní závěrečné hodnotě 8,79 USD za akcii.